參考解析：

【真題考點(diǎn)】債券基金的風(fēng)險(xiǎn)管理

【所屬章節(jié)】第十四章 第三節(jié)

【解析】債券的價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)，市場(chǎng)利率下跌時(shí)債券價(jià)格通常會(huì)上漲;市場(chǎng)利率上升時(shí)大部分債券價(jià)格則會(huì)下降。因此，債券投資存在因利率上升或下跌所導(dǎo)致債券價(jià)格下跌或上漲的風(fēng)險(xiǎn)。浮動(dòng)利率債券的利息在支付日根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)利率重新設(shè)定，從而在市場(chǎng)利率上升的環(huán)境中具有較低的利率風(fēng)險(xiǎn)，而在市場(chǎng)利率下行的環(huán)境中具有較高的利率風(fēng)險(xiǎn)。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)-下行標(biāo)準(zhǔn)差

【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)

【解析】下行標(biāo)準(zhǔn)差的局限性在于，其計(jì)算需要獲取足夠多的收益低于目標(biāo)的數(shù)據(jù)。如果投資組合在考察期間表現(xiàn)一直超越目標(biāo)，該指標(biāo)將得不到足夠的數(shù)據(jù)點(diǎn)進(jìn)行計(jì)算。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

【所屬章節(jié)】第十四章 第一節(jié)

【解析】基金公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的主要措施包括：(1)制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度，平衡資產(chǎn)的流動(dòng)性與營(yíng)利性，以適應(yīng)投資組合日常運(yùn)作需要。(2)及時(shí)對(duì)投資組合資產(chǎn)進(jìn)行流動(dòng)性分析和跟蹤。(3)分析投資組合持有人結(jié)構(gòu)和特征，關(guān)注投資者申贖意愿。(4)建立流動(dòng)性預(yù)警機(jī)制。(5)進(jìn)行流動(dòng)性壓力測(cè)試，測(cè)算當(dāng)面臨外部市場(chǎng)環(huán)境的重大變化或巨額贖回壓力時(shí)，沖擊成本對(duì)投資組合資產(chǎn)流動(dòng)性的影響，并相應(yīng)調(diào)整資產(chǎn)配置和投資組合。(6)制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案，在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后能夠及時(shí)有序地進(jìn)行處置，建立健全自身的流動(dòng)性保障和應(yīng)對(duì)機(jī)制，防范風(fēng)險(xiǎn)外溢。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)-最大回撤

【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)

【解析】最大回撤的缺點(diǎn)是只能衡量損失的大小，而不能衡量損失發(fā)生的可能頻率。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)

【解析】風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)，亦稱風(fēng)險(xiǎn)收益、在險(xiǎn)價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)投資組合面臨的潛在最大損失。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】影子定價(jià)

【所屬章節(jié)】第十四章 第三節(jié)

【解析】分級(jí)基金將基礎(chǔ)份額結(jié)構(gòu)化分為不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的子份額，因此，需要考慮以下風(fēng)險(xiǎn)：(1)極端情況下，A類份額無法取得約定收益或損失本金的風(fēng)險(xiǎn)。(2)利率風(fēng)險(xiǎn)。(3)杠桿機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)。(4)杠桿變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。(5)折價(jià)/溢價(jià)交易風(fēng)險(xiǎn)。(6)風(fēng)險(xiǎn)收益特征變化風(fēng)險(xiǎn)。(7)上市交易風(fēng)險(xiǎn)。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】債券的風(fēng)險(xiǎn)

【所屬章節(jié)】第十四章 第三節(jié)

【解析】再投資風(fēng)險(xiǎn)屬于投資債券的風(fēng)險(xiǎn)。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】融資回購比例

【所屬章節(jié)】第十四章 第三節(jié)

【解析】按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，連續(xù)3個(gè)交易日累計(jì)贖回20%以上或者連續(xù)5個(gè)交易日累計(jì)贖回30%以上的情形外，貨幣市場(chǎng)基金債券正回購的資金余額不得超過凈資產(chǎn)的20%。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)-購買力風(fēng)險(xiǎn)

【所屬章節(jié)】第十四章 第一節(jié)

【解析】購買力風(fēng)險(xiǎn)指的是作為基金利潤(rùn)主要分配形式的現(xiàn)金，可能由于通貨膨脹等因素的影響而導(dǎo)致購買力下降，降低基金實(shí)際收益，使投資者收益率降低的風(fēng)險(xiǎn)，又稱為通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)物價(jià)上漲到一定程度時(shí)，投資者的實(shí)際收益為負(fù)。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)-最大回撤

【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)

【解析】指定區(qū)間越長(zhǎng)，最大回撤指標(biāo)就越不利，因此在不同的基金之間使用該指標(biāo)的時(shí)候。應(yīng)盡量控制在同一個(gè)評(píng)估期間。最大回撤只能衡量損失的大小，不能衡量損失的可能頻率。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】股票基金的風(fēng)險(xiǎn)管理

【所屬章節(jié)】第十四章 第三節(jié)

【解析】在凈值增長(zhǎng)率服從正態(tài)分布時(shí)，可以期望2/3(約67%)的情況下，凈值增長(zhǎng)率會(huì)落入平均值正負(fù)1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的范圍內(nèi)，95%的情況下基金凈值增長(zhǎng)率會(huì)落在正負(fù)2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的范圍內(nèi)。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】蒙特卡洛模擬法

【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)

【解析】蒙特卡洛模擬法在估算之前，需要有風(fēng)險(xiǎn)因子的概率分布模型，繼而重復(fù)模擬風(fēng)險(xiǎn)因子變動(dòng)的過程。蒙特卡洛模擬法雖然計(jì)算量較大，但這種方法被認(rèn)為是最精準(zhǔn)貼近的計(jì)算VaR值方法。

歷史模擬法有其局限性，即VaR所選用的歷史樣本期間非常重要。(故A項(xiàng)錯(cuò)誤)

參考解析：

【真題考點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)——最大回撤

【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)

【解析】最大回撤測(cè)量投資組合在指定區(qū)間內(nèi)從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的回撤，計(jì)算結(jié)果是在選定區(qū)間內(nèi)任一歷史時(shí)點(diǎn)往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點(diǎn)時(shí)的收益率回撤幅度的最大值。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】股票基金的風(fēng)險(xiǎn)管理

【所屬章節(jié)】第十四章 第三節(jié)

【解析】系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也可稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是由經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素的變化引起的整個(gè)金融市場(chǎng)的不確定性的加強(qiáng)，其沖擊是屬于全面性的，主要包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、利率、匯率與物價(jià)波動(dòng)以及政治因素的干擾等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)

【解析】風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，又稱在險(xiǎn)價(jià)值，是指在給定的時(shí)間區(qū)間內(nèi)和給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)，投資組合所面臨的潛在最大損失。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】股票基金的風(fēng)險(xiǎn)管理

【所屬章節(jié)】第十四章 第三節(jié)

參考解析常用來反映股票基金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)差、β系數(shù)、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等。故本題選擇C選項(xiàng)。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】歷史模擬法

【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)

參考解析利用歷史模擬法可以根據(jù)歷史樣本分布求出風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，組合收益的數(shù)據(jù)可利用組合中投資工具收益的歷史數(shù)據(jù)求得。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】股票基金的風(fēng)險(xiǎn)管理

【所屬章節(jié)】第十四章 第三節(jié)

參考解析股票基金的平均市盈率小于市場(chǎng)指數(shù)的市盈率，此類股票基金屬于價(jià)值型基金的特點(diǎn)。本題選擇C。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)

【解析】反映投資組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有基于收益率及方差的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，如波動(dòng)率、回撤、下行風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)差等，描述收益的不確定性，即偏離期望收益的程度;也有基于投資價(jià)值對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子敏感程度的指標(biāo)，如β系數(shù)、久期、凸性等，這些指標(biāo)分別從市場(chǎng)、利率等不同角度反映了投資組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露，統(tǒng)稱風(fēng)險(xiǎn)敏感性度量指標(biāo)。

參考解析：

【真題考點(diǎn)】下行標(biāo)準(zhǔn)差

【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)

參考解析對(duì)下行標(biāo)準(zhǔn)差進(jìn)行年化處理，如果收益率采用每日收益，則乘以交易日數(shù)量的開方;如果收益率采用每月收益，則乘以12的開方。本題給出的是每月收益率，年化下行標(biāo)準(zhǔn)差為8%×√12=27.71%，本題選擇C。

21、以下屬于投資組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理措施的是(　　)。

A. 限制與同一交易對(duì)手的交易集中度

B. 計(jì)算各類證券的歷史平均交易量、換手率和相應(yīng)的變現(xiàn)周期

C. 分析投資組合持有人結(jié)構(gòu)和特征

D. 跟蹤分析基金重倉股、個(gè)股交易量占該股流通值顯著比例

22、如果要將基于每日收益率計(jì)算所得的下行標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行年化，正確的做法是(　　)。

A. 除以交易日數(shù)量

B. 除以交易日數(shù)量的開方

C. 乘以交易日數(shù)量

D. 乘以交易日數(shù)量的開方