期權(quán)合約，又稱作選擇器合約，是指賦予期權(quán)買方在規(guī)定前內(nèi)按雙方約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合同。
一、牢記并收藏
| 期權(quán)合約的要素 | 標(biāo)的資產(chǎn)：期權(quán)合約中約定交易的資產(chǎn)，包括實(shí)物商品、金融資產(chǎn)、利率、匯率或各種綜合價(jià)格指數(shù)。 期權(quán)的買方：買入期權(quán)的一方，期權(quán)的多頭。 期權(quán)的賣方：賣出期權(quán)的一方，期權(quán)的空頭。 執(zhí)行價(jià)格：又稱協(xié)議價(jià)格，是指期權(quán)合約所規(guī)定的，期權(quán)買方在行使權(quán)利時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格。 期權(quán)費(fèi)：買方為獲取期權(quán)所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用，是合約唯一的變量，大小取決于期權(quán)合約的其他要素。 通知日：當(dāng)期權(quán)買方要求履行標(biāo)的物的交付時(shí)，它必須在預(yù)先確定的交貨和提運(yùn)日之前的某一天先通知賣方，以便讓賣方做好準(zhǔn)備，這一天就是通知日。 到期日：指期權(quán)合約必須履行的時(shí)間。 |
| 期權(quán)合約的分類 | 按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時(shí)限分類 ①歐式期權(quán)：期權(quán)的買方只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán) ②美式期權(quán)：期權(quán)買方在期權(quán)到期前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)，美式期權(quán)費(fèi)＞歐式期權(quán)費(fèi) 按期權(quán)買方的權(quán)利分類 ①看漲期權(quán)：指賦予期權(quán)的買方在事先約定的時(shí)間以執(zhí)行價(jià)格從期權(quán)賣方手中買入一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利的合約。 ②看跌期權(quán)：指期權(quán)買方擁有一種權(quán)利，在預(yù)先規(guī)定的時(shí)間以執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣出者賣出規(guī)定的標(biāo)的資產(chǎn)。 按執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系分類 ①實(shí)值期權(quán)：期權(quán)執(zhí)行時(shí)，買方具有正的現(xiàn)金流 ②平價(jià)期權(quán)：期權(quán)執(zhí)行時(shí)，買方此時(shí)的現(xiàn)金流為零 ③虛值期權(quán)：期權(quán)執(zhí)行時(shí)，買方具有負(fù)的現(xiàn)金流 |
| 期權(quán)合約的價(jià)值 | 期權(quán)合約的價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值 內(nèi)在價(jià)值：多頭行使期權(quán)時(shí)可以獲得的收益的現(xiàn)值，即資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格之間的差額。 |
二、影響期權(quán)價(jià)格的因素
| 影響因素 | 看漲期權(quán)（價(jià)格） | 看跌期權(quán)（價(jià)格） |
| 標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格 | 同向 | 反向 |
| 執(zhí)行價(jià)格 | 反向 | 同向 |
| 有效期（長(zhǎng)短） | 同向 | 同向 |
| 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率 | 同向 | 同向 |
| 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 | 同向 | 反向 |
| 標(biāo)的資產(chǎn)分紅 | 反向 | 同向 |
三、現(xiàn)在開始做
1、列利用期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的論述中，錯(cuò)誤的是( )。
A. 可以利用股指期貨管理股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
B. 可以利用國(guó)債期貨管理利率風(fēng)險(xiǎn)
C. 可以利用商品期貨管理商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
D. 可以利用外匯期貨管理匯率風(fēng)險(xiǎn)
【答案】B
【參考解析】期貨市場(chǎng)最基本的功能就是風(fēng)險(xiǎn)管理，具體表現(xiàn)為利用商品期貨管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利用外匯期貨管理匯率風(fēng)險(xiǎn)、利用利率期貨管理利率風(fēng)險(xiǎn)以及利用股指期貨管理股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
2、下列(??)的參與使套期保值能夠順利進(jìn)行。
A. 另類投資者
B. 風(fēng)險(xiǎn)投資
C. 投機(jī)者
D. 戰(zhàn)略投資者
【答案】C
【參考解析】投機(jī)者是期貨市場(chǎng)的重要組成部分，是期貨市場(chǎng)必不可少的潤(rùn)滑劑。投機(jī)交易增強(qiáng)了市場(chǎng)的流動(dòng)性.承擔(dān)了套期保值交易轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，是期貨市場(chǎng)正常運(yùn)營(yíng)的保證。正是因?yàn)橛型稒C(jī)者參與，套期保值才能順利進(jìn)行，而使期貨市場(chǎng)具有經(jīng)濟(jì)功能。
3、關(guān)于期貨交割，下列表述正確的是( )。
A. 交割是平倉(cāng)方式的一種，另一種方式是對(duì)沖平倉(cāng)
B. 期貨交易賣方在交易前需備有足量的實(shí)物以備交割
C. 股票指數(shù)期貨通常采用實(shí)物交割
D. 期貨交易中絕大多數(shù)交易者都以實(shí)物交割的方式了結(jié)交易
【答案】A
【參考解析】對(duì)沖是平倉(cāng)方式的一種，另一種方式是進(jìn)行交割。期貨合約絕大多數(shù)通過(guò)對(duì)沖相抵消，通常用現(xiàn)金結(jié)算，極少實(shí)物交割。有些金融期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)不方便或不可能進(jìn)行有形交割，只能以現(xiàn)金結(jié)算，如股票指數(shù)期貨。
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