我們都聽過(guò)股票、債券、貨幣或者是商品，如果我們將這些稱為基礎(chǔ)資產(chǎn)，衍生工具就是基于這些基礎(chǔ)資產(chǎn)衍生而來(lái)的交易合約。衍生工具的價(jià)值也取決于這些基礎(chǔ)資產(chǎn)。
一、牢記并收藏
1、衍生工具的定義和特點(diǎn)
| 定義 | 由另一種基礎(chǔ)資產(chǎn)構(gòu)成或衍生而來(lái)的交易合約。 基本要素包括： ①合約標(biāo)的資產(chǎn)：可以是金融資產(chǎn)，也可以是黃金、原油等大宗商品或貴金屬。 ②到期日：衍生工具都規(guī)定一個(gè)合約到期日。 ③交易單位：交易時(shí)，只能按以交易單位的整數(shù)倍進(jìn)行買賣 ④交割價(jià)格：未來(lái)買賣合約標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，取決于合約標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和交易雙方的預(yù)期 ⑤結(jié)算：可實(shí)物交割，也可現(xiàn)金結(jié)算 |
| 特點(diǎn) | ①跨期性，每種交易工具都會(huì)影響交易者在未來(lái)某一時(shí)間的現(xiàn)金流； ②杠桿性，衍生工具只要支付少量保證金或權(quán)利金就可以買入； ③聯(lián)動(dòng)性，衍生工具的價(jià)值與合約標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值緊密相連； ④不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性，衍生工具會(huì)面臨信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（價(jià)格變動(dòng)）、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等。 |
2、衍生工具的分類
（1）按合約特點(diǎn)分類
| 基礎(chǔ)衍生工具 | 遠(yuǎn)期合約 | 非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，指交易雙方約定在未來(lái)的某一確定的時(shí)間，按約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。 |
| 期貨合約 | 標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易雙方簽署的在未來(lái)某個(gè)確定的時(shí)間按確定的價(jià)格買入或賣出某項(xiàng)合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。 | |
| 期權(quán)合約 | 又稱選擇權(quán)合約，是指賦予期權(quán)買方在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合同。 | |
| 互換合約 | 交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。 | |
| 結(jié)構(gòu)化衍生工具 | 利用基礎(chǔ)衍生工具的結(jié)構(gòu)化特性，通過(guò)相互結(jié)合或者與基礎(chǔ)金融工具相集合，能夠開發(fā)和涉及出更多具有復(fù)雜特性的金融工具。 | |
（2）按產(chǎn)品形態(tài)分類
| 貨幣衍生工具 | 遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨合約、貨幣期權(quán)合約、貨幣互換合約以及上述合約的混合交易合約 |
| 利率衍生工具 | 遠(yuǎn)期利率合約、利率期貨合約、利率期權(quán)合約、利率互換合約以及上述合約的混合交易合約 |
| 股權(quán)類產(chǎn)品的 衍生工具 | 股票期貨合約、股票期權(quán)合約、股票指數(shù)期貨合約、股票指數(shù)期權(quán)合約以及上述合約的混合交易合約 |
| 信用衍生工具 | 信用互換合約、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等 |
| 商品衍生工具 | 大宗商品的期貨合約 |
| 其他 | 天氣期貨合約，政治期貨合約，巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等 |
獨(dú)立衍生工具：本身即為獨(dú)立存在的金融合約，例如期權(quán)合約、期貨合約或者互換合約等。
嵌入式衍生工具：嵌入非衍生合約中的衍生工具。如公司債券條款中包含的贖回條款、轉(zhuǎn)股條款等。
（3）按合約標(biāo)的資產(chǎn)的種類分類
（4）按交易場(chǎng)所分類
交易所交易的衍生工具：有組織的在交易所上市交易的衍生工具。
場(chǎng)外交易市場(chǎng)交易的衍生工具：指通過(guò)各種通信方式，不通過(guò)集中的交易搜，實(shí)行分散、一對(duì)一交易的衍生工具。
二、現(xiàn)在開始做
1、相對(duì)于期貨合約，下列關(guān)于遠(yuǎn)期合約缺點(diǎn)的表述中，錯(cuò)誤的是(??)。
A. 遠(yuǎn)期合約的違約風(fēng)險(xiǎn)較高
B. 遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)的效率偏低
C. 遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性較差
D. 遠(yuǎn)期合約需要按合約價(jià)值交納保證金
【答案】D
【參考解析】遠(yuǎn)期合約有一些明顯的缺點(diǎn)。首先，因?yàn)檫h(yuǎn)期合約沒(méi)有固定的、集中的交易場(chǎng)所，不利于市場(chǎng)信息的披露，也就不能形成統(tǒng)一的市場(chǎng)價(jià)格，所以遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)的效率偏低;其
次，每份遠(yuǎn)期合約在交割地點(diǎn)、到期日、交割價(jià)格、交易單位和合約標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量等細(xì)節(jié)上差異很大，給遠(yuǎn)期合約的流通造成很大不便，因此遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性比較差;最后，遠(yuǎn)期合約的履行沒(méi)有保證，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)其中一方有利時(shí)，交易對(duì)手有可能沒(méi)有能力或沒(méi)有意愿按規(guī)定履行合約，因此遠(yuǎn)期合約的違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較高。
2、相對(duì)于期貨合約，下列關(guān)于遠(yuǎn)期合約缺點(diǎn)的表述中，錯(cuò)誤的是(??)。
A. 遠(yuǎn)期合約的違約風(fēng)險(xiǎn)較高
B. 遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)的效率偏低
C. 遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性較差
D. 遠(yuǎn)期合約需要按合約價(jià)值交納保證金
【答案】D
【參考解析】遠(yuǎn)期合約有一些明顯的缺點(diǎn)。首先，因?yàn)檫h(yuǎn)期合約沒(méi)有固定的、集中的交易場(chǎng)所，不利于市場(chǎng)信息的披露，也就不能形成統(tǒng)一的市場(chǎng)價(jià)格，所以遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)的效率偏低;其次，每份遠(yuǎn)期合約在交割地點(diǎn)、到期日、交割價(jià)格、交易單位和合約標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量等細(xì)節(jié)上差異很大，給遠(yuǎn)期合約的流通造成很大不便，因此遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性比較差;最后，遠(yuǎn)期合約的履行沒(méi)有保證，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)其中一方有利時(shí)，交易對(duì)手有可能沒(méi)有能力或沒(méi)有意愿按規(guī)定履行合約，因此遠(yuǎn)期合約的違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較高。
3、關(guān)于商品期貨合約的特征，以下表述錯(cuò)誤的是( )。
A. 商品期貨價(jià)格是現(xiàn)貨交易的基準(zhǔn)價(jià)格
B. 是交易雙方根據(jù)需要協(xié)商訂立的非標(biāo)準(zhǔn)化合約
C. 具有較低的交易成本
D. 有固定的交易場(chǎng)所
【答案】B
【參考解析】期貨合約(futures contract)是指交易雙方簽署的在未來(lái)某個(gè)確定的時(shí)間按確定的價(jià)格買入或賣出某項(xiàng)合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。相對(duì)遠(yuǎn)期合約而言，期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約。
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