遠(yuǎn)期合約和期貨合約都屬于衍生品合約，從概念上看兩者之間比較像。但期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，這決定了它有更多的制度和條條框框。
一、遠(yuǎn)期合約和期貨合約的概念和區(qū)別
| 遠(yuǎn)期合約 | 期貨合約 |
| 概念 | 交易雙方約定在未來的某一確定的時間，按約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的某種合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。 | 指交易雙方簽署的在未來某個確定的時間按確定的價格買入或賣出某項合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。 |
| 交易場所 | 通常在場外交易，非標(biāo)準(zhǔn)化合約 | 交易所交易 |
| 執(zhí)行方式 | 實(shí)物交割 | 通過對沖抵消，通常采用現(xiàn)金結(jié)算 |
| 杠桿 | 視合約規(guī)定的交易方式 | 保證金交易，有杠桿 |
二、期貨合約的要素
期貨品種：商品期貨和金融期貨；
交易單位：在期貨交易所交易的每一份期貨合約上所規(guī)定的交易數(shù)量；
最小變動單位：期貨交易所公開競價過程中，某一商品報價單位在每一次報價時所允許的最小價格變動量；
每日價格最大波動限制：期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于規(guī)定的漲跌幅度或者低于規(guī)定的漲跌幅度；
合約月份：期貨合約到期交收實(shí)物的月份；
交易時間：交易所規(guī)定交易時間，一般每周營業(yè)日5天；
最后交易日：期貨合約在合約月份中可以進(jìn)行交易的最后一個交易日；
交割等級：交易所統(tǒng)一規(guī)定的、準(zhǔn)許上市交易的標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量等級；
其他交割條款：交割日、交割方式、交割地點(diǎn)。
三、期貨市場的交易制度
1、保證金制度
在期貨交易中，任何交易者必須按其所買入或者賣出期貨合約價值的一定比例交納資金，比例通常為5%~10%。國際上將保證金分為初始保證金和維持保證金。
初始保證金：初次合約成交時應(yīng)交納的保證金
維持保證金：在價格朝買入合約不利方向變動時，初始保證金出去用于彌補(bǔ)虧損外，剩下的余額必須達(dá)到的最低水平。
2、盯市制度
又稱為“逐日結(jié)算”，在每個交易日的交易停止以后，成交的經(jīng)紀(jì)人之間不直接進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，而是將所有清算事務(wù)都交由清算機(jī)構(gòu)辦理。為了避免因發(fā)生違約而導(dǎo)致另一方當(dāng)事人蒙受巨大損失而設(shè)計。
3、對沖平倉制度
絕大多數(shù)投資者使用的平倉方式；持倉者在到期日之前改變已有的頭寸，在市場上買賣與自己合約品種、數(shù)量相同但方向相反的期貨。期貨交易的目的是套期保值和投機(jī)，這種目的決定了期貨交易是一種不以實(shí)物商品的交割為目的的交易。
4、交割制度：分為實(shí)物交割和現(xiàn)金結(jié)算兩種形式。
四、期貨市場的基本功能
①風(fēng)險管理，期貨市場的最基本功能，具體表現(xiàn)為利用商品期貨管理價格風(fēng)險，利用外匯期貨管理匯率風(fēng)險、利用利率期貨管理利率風(fēng)險以及利用估值期貨管理股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險。
②價格發(fā)現(xiàn)，使現(xiàn)貨價格更好反映內(nèi)在價值，減緩現(xiàn)貨價格波動，使現(xiàn)貨市場運(yùn)行更健康。
③投機(jī)，投機(jī)交易增強(qiáng)市場的流動性，承擔(dān)套期保值交易轉(zhuǎn)移的風(fēng)險，使期貨市場具有了經(jīng)濟(jì)功能，也提高金融體系抵御風(fēng)險的能力。
四、現(xiàn)在開始做
1、相對于期貨合約，下列關(guān)于遠(yuǎn)期合約缺點(diǎn)的表述中，錯誤的是(??)。
A. 遠(yuǎn)期合約的違約風(fēng)險較高
B. 遠(yuǎn)期合約市場的效率偏低
C. 遠(yuǎn)期合約的流動性較差
D. 遠(yuǎn)期合約需要按合約價值交納保證金
【答案】D
【解析】遠(yuǎn)期合約有一些明顯的缺點(diǎn)。首先，因?yàn)檫h(yuǎn)期合約沒有固定的、集中的交易場所，不利于市場信息的披露，也就不能形成統(tǒng)一的市場價格，所以遠(yuǎn)期合約市場的效率偏低;其次，每份遠(yuǎn)期合約在交割地點(diǎn)、到期日、交割價格、交易單位和合約標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量等細(xì)節(jié)上差異很大，給遠(yuǎn)期合約的流通造成很大不便，因此遠(yuǎn)期合約的流動性比較差;最后，遠(yuǎn)期合約的履行沒有保證，當(dāng)價格變動對其中一方有利時，交易對手有可能沒有能力或沒有意愿按規(guī)定履行合約，因此遠(yuǎn)期合約的違約風(fēng)險會比較高。
2、關(guān)于遠(yuǎn)期合約與期貨合約的比較，以下描述正確的是( )。
A. 遠(yuǎn)期合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約
B. 遠(yuǎn)期合約可以在場外市場交易
C. 遠(yuǎn)期合約的流動性要好于期貨合約
D. 遠(yuǎn)期合約的履約信用風(fēng)險小于期貨合約
【答案】B
【參考解析】遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，即它不在交易所交易，而是交易雙方通過談判后簽署的。故A錯誤，B正確;期貨合約由于具備對沖機(jī)制，實(shí)物交割比例非常低，交易價格受最小價格變動單位和日漲跌停板限定。遠(yuǎn)期合約如要中途取消，必須雙方同意，任何單方面意愿是無法取消合約的，其實(shí)物交割比例非常高。因此C、D錯誤。本題選擇B。
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