該企業(yè)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅稅率33%，該企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率為10%。

要求：(1)計(jì)算甲、乙方案的凈現(xiàn)值。

(2)根據(jù)年投資回收額確定該企業(yè)應(yīng)選擇哪一投資方案。

田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題1.【答案及解析】(spider按新教材整理)

(1)甲方案

年折舊額=(100-5)÷5=19(萬元)

CFAT0=-150(萬元)

CFAT1-4=(90-60)×(1-33%)+19=39.1(萬元)

CFAT5=39.1+5+50=94.1(萬元)

NPV=-150+39.1×(P/A，10%，4)+94.1×(p/s,10%,5)

=-150+39.1×3.1699+94.1×0.6209

=32.37(萬元)

乙方案

年折舊額=[120×(1+2×8%)-8]÷5=26.24(萬元)

無形資產(chǎn)攤銷額=25÷5=5(萬元)

CFAT0=-145(萬元)

CFAT1=0

CFAT2=-65(萬元)

CFAT3-6=(170-80-26.24-5-120×8%×(1-33%)+26.24+5+120×8%=73.78(萬元)

CFAT7=73.78+65+8=146.78(萬元)

NPV=-145-65× (P/S，10%，2) +73.78×(P/A，10%，4) ×(P/S，10%，2)) +146.78 ×(P/S，10%，7)

=-145-65×0.9264+73.78×3.1699×0.8264+146.78×0.5132

=69.9(萬元)

甲、乙方案均為可行方案

(2)甲方案投資回收額=32.37÷(P/A，10%，5)=8.54(萬元)

乙方案投資回收額=69.9÷(P/A，10%，7)=14.36(萬元)

所以，應(yīng)選擇乙方案。

田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題2.(spider整理)

某公司目前擁有長期資金l億元，其中長期借款2000萬元，長期債券500萬元，留存收益及股本7500萬元，預(yù)計(jì)隨籌資額增加，各種資本成本的變化如下表：

資金種類 籌資范圍 資本成本

長期借款 O—100萬元 5%

100—400萬元 7%

400萬元以上 8%

長期債券 O-50萬元 10%

大于50萬元 12%

普通股 0—750萬元 14%

750萬元以上 16%