第五章基本分析在證券分析師考試中占有重要地位，可以說，不學(xué)好基本分析就很難通過證券分析師考試。本章內(nèi)容上的安排是按從上至下的規(guī)則來進(jìn)行編寫的，宏觀經(jīng)濟(jì)-行業(yè)分析-公司分析-策略分析。
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一、收藏知識(shí)結(jié)構(gòu)圖，現(xiàn)在開始做
二、學(xué)習(xí)筆記
1、大勢(shì)研判
方法：股價(jià)波動(dòng)的大環(huán)境是全球、全國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、科技發(fā)展變化的影響，個(gè)股的波動(dòng)是由其獨(dú)特的基本面和整體市場(chǎng)環(huán)境所決定。
理論：市場(chǎng)是由超預(yù)期決定的，投資也只有圍繞著超預(yù)期時(shí)間進(jìn)行分析和操作才能盈利。
2、驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)變動(dòng)的重要因素：顧客需求逐漸趨同；全球顧客群的成長(zhǎng)；全球市場(chǎng)的形成。
3、股票投資策略
| 策略 | 概念 |
| 趨勢(shì)型策略 | 主要分析宏觀經(jīng)濟(jì)走向、行業(yè)趨勢(shì)和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)，通過選擇和把握基本趨勢(shì)來獲得預(yù)期收益 |
| 事件驅(qū)動(dòng)型策略 | 也可以稱之為主題投資，往往依賴于某些事件或某種預(yù)期，引發(fā)投資熱點(diǎn) |
| 相對(duì)價(jià)值型策略、套利策略 | 都可理解為上述策略類型下的延伸。當(dāng)某類股票上漲或下跌以后，會(huì)出現(xiàn)脫離其所屬群體的情況，從而使得相關(guān)股票出現(xiàn)相對(duì)低估或高估的情形，從而提供新的盈利機(jī)會(huì)。 |
4、主題投資
| 要點(diǎn) | 內(nèi)容 |
| 含義 | 通過分析實(shí)體經(jīng)濟(jì)中結(jié)構(gòu)性、周期性及制度性變動(dòng)趨勢(shì)，挖掘出對(duì)經(jīng)濟(jì)變遷具有大范圍影響的潛在因素，對(duì)收益的行業(yè)和公司進(jìn)行投資。 |
| 特征 | 以對(duì)事件發(fā)展趨勢(shì)預(yù)期的判斷為主要基礎(chǔ)； 投資過程體現(xiàn)預(yù)期趨勢(shì)持續(xù)發(fā)展或偏差修正； 主題投資更加強(qiáng)調(diào)把握核心驅(qū)動(dòng)因素； 主題投資策略“核心假設(shè)變量”相對(duì)較少。 |
| 類型 | 宏觀性主題、事件性主題、制度性主題、產(chǎn)業(yè)性主題 |
| 步驟 | 投資主題分析-預(yù)期趨勢(shì)判斷-投資目標(biāo)選擇-投資組合賣出 |
| 考量因素 | 催化劑，爆炸性，新穎性 |
5、絕對(duì)估值
股利貼現(xiàn)模型（DDM）。股利貼現(xiàn)模型是通過貼現(xiàn)未來股利從而計(jì)算出股票的現(xiàn)值。公式：
D為股票的內(nèi)在價(jià)值，Dt為第t期的股利，r為貼現(xiàn)率。
折現(xiàn)現(xiàn)金流模型（DCF）。折現(xiàn)現(xiàn)金流模型通過貼現(xiàn)公司未來自由現(xiàn)金流來確定公司現(xiàn)值價(jià)值。其公式為：
D為公司內(nèi)在價(jià)值，CFt為未來第t期的自由現(xiàn)金流，r為貼現(xiàn)率。
6、相對(duì)估值
| 方法 | 公式 | 備注 |
| 市盈率估值法 |  | 適用于周期性弱的公司 |
| 市凈率估值法 |  | 適用周期性強(qiáng)的企業(yè) |
| 市售率估值法 |  | 適用成立時(shí)間不長(zhǎng)、利潤(rùn)不顯著的公司股票 |
| 市值回報(bào)增長(zhǎng)比 |  | PEG>1，股票可能被高估； PEG=1，估值合理； PEG<1，股票被低估，或市場(chǎng)認(rèn)為其業(yè)績(jī)成長(zhǎng)型較差 |
三、真題演練，現(xiàn)在開始做
1、按照策略適用期限的不同，證券投資策略分為（ ）。
Ⅰ.債券投資策略
Ⅱ.戰(zhàn)略性投資策略
Ⅲ.戰(zhàn)術(shù)性投資策略
Ⅳ.股票投資策略
A.Ⅰ、Ⅱ
B.Ⅰ、Ⅳ
C.Ⅱ、Ⅲ
D.Ⅲ、Ⅳ
【233網(wǎng)校解析】證券投資策略按照不同的標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類：
（1）根據(jù)投資決策的靈活性不同，分為主動(dòng)型策略與被動(dòng)型策略；
（2）按照策略適用期限的不同，分為戰(zhàn)略性投資策略和戰(zhàn)術(shù)性投資策略；
（3）根據(jù)投資品種的不同，分為股票投資策略、債券投資策略、另類產(chǎn)品投資策略。
