有利于降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn).投資者從事證券投資是為了獲得投資回報(bào)(預(yù)期收益),但 這種回報(bào)是以承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的.從總體來說,預(yù)期收益水平和風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種正相關(guān)關(guān)系. 預(yù)期收益水平越高,投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大;預(yù)期水平越低,投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就 越小.然而,每一證券都有自己的風(fēng)險(xiǎn)―收益特性,而這種特性又會(huì)隨著各相關(guān)因素的變化而變化. 因此,對(duì)于某些具體的證券而言,由于判斷失誤,投資者在承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)卻未必能獲得較 高收益.理性投資者通過證券投資分析來考察每一種證券的風(fēng)險(xiǎn)―收益特性及其變化,就可以較為 準(zhǔn)確地確定哪些證券風(fēng)險(xiǎn)較大,哪些證券風(fēng)險(xiǎn)較小,從而避免承擔(dān)不必要的風(fēng)險(xiǎn).從這個(gè)角度講, 證券投資分析有利于降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn).  這種意義重大的分析工作由誰來開展呢 投資分析的主體就是證券分析師(security analyst)①. 正如有兩種類型的索取權(quán)(股權(quán)和債權(quán))一樣,也有兩種主要類型的證券分析師.一是信用分析師, 例如在給債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)(例如,標(biāo)準(zhǔn)普爾公司(Standard poor’s Corporation)和穆迪公司(Moody’sInvestor Service)中的分析師,或者銀行信貸人員,他們?cè)u(píng)估風(fēng)險(xiǎn),從而評(píng)估商業(yè)債務(wù)的價(jià)值.  但是分析師行業(yè)中的主角是另一類分析師,即權(quán)益分析師.權(quán)益分析師在眾多組織和職位上工作――在投資管理公司,信托公司和銀行信托部門以及類似的機(jī)構(gòu)里,分析師會(huì)將投資分析判斷報(bào)告給資產(chǎn)組合經(jīng)理或投資委員會(huì)
　?、?在經(jīng)紀(jì)行里,分析師的投資研究報(bào)告被廣泛地傳遞到當(dāng)前的和將來的零售或機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)人客戶上.分析師的職責(zé)重大,他們?cè)谒鸭?組織,分析和傳遞公司信息,以及根據(jù)良好分析推薦適當(dāng)投資行動(dòng)上都發(fā)揮了關(guān)鍵的作用.他們的工作包括: 
　　推薦選擇股票.分析師必須解決每個(gè)普通股票的相同問題――這支股票我的客戶應(yīng)該買,賣還是繼續(xù)持有呢 權(quán)益分析師試圖根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格和真實(shí)價(jià)值,將股票區(qū)分為平價(jià),高估或低估. 
　　推斷市場(chǎng)預(yù)期.市場(chǎng)價(jià)格反映了投資者對(duì)企業(yè)未來前景的預(yù)期.分析師可能會(huì)問,對(duì)于企業(yè)未來表現(xiàn)怎樣的預(yù)期才能與當(dāng)前企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格一致呢 
　　評(píng)價(jià)企業(yè)重大事件.合并(mergers),收購(acquisitions),資產(chǎn)剝離(divestitures),分拆(spin-off),管理層收購(MBOs)和融資資本結(jié)構(gòu)調(diào)整(leveraged recapitalizations) 等事件都會(huì)影響企業(yè)的未來現(xiàn)金流以及權(quán)益的價(jià)值
　?、?在兼并與收購中,企業(yè)自己的普 通股通常用作收購的貨幣支付;然后投資者想知道股票是否被公允地估價(jià).而合并的 各方會(huì)要求從分析師那里尋求一個(gè)合理的意見.  當(dāng)他們將這些工作做好時(shí),他們使客戶做出更好的買賣決定從而幫助客戶實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo);通過 提供引導(dǎo)出充足信息的買賣決定的分析,分析師使資產(chǎn)價(jià)格更好地反映潛在價(jià)值.當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格準(zhǔn)確地反映出潛在價(jià)值時(shí),資金能更容易地流向最有用地地方,從而促進(jìn)資本市場(chǎng)的有效運(yùn)行;通過監(jiān)督企業(yè)管理層表現(xiàn)使包括股票所有者的資金提供方獲益;還可以通過監(jiān)控經(jīng)理人來阻止他們用公司的資源去追求自身的利益
　?、? 證券投資分析的能力需要很高程度的訓(xùn)練,經(jīng)驗(yàn)和紀(jì)律.分析師的專業(yè)技能很重要,這不僅體現(xiàn)在包括基于細(xì)致企業(yè)分析的證券選擇的投資技術(shù)上,也是在高度的定量投資技術(shù)上――定量分析師工作致力于發(fā)展,檢測(cè)和更新證券選擇方法.此外,處在職業(yè)的分析人士所處的位置上,需要他對(duì)公眾,客戶,預(yù)測(cè),雇主,雇員和下屬都有信任和道德行為標(biāo)準(zhǔn).從作為職業(yè)人士而不是商業(yè)交
　?、?nbsp;他們實(shí)際是外部分析師,還有一種分析師.在公司里,職業(yè)經(jīng)理把公司籌集的資金投資于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn).經(jīng)營(yíng)性投資始于一個(gè)想法或戰(zhàn)略.這些戰(zhàn)略可能包括開發(fā)新的產(chǎn)品,開辟新的市場(chǎng),采用新的生產(chǎn)技術(shù)和進(jìn)入一個(gè)全新的行業(yè).戰(zhàn)略可能要求收購其他公司,或與其他公司合并,或者加入聰明.為了評(píng)估他們的戰(zhàn)略,職業(yè)經(jīng)理像外部投資
者一樣,也需要分析他們的想法可能創(chuàng)造的價(jià)值.這類價(jià)值評(píng)估稱為戰(zhàn)略分析.這時(shí)他們就是內(nèi)部分析師. 
　　② 這類分析師為買方分析師(buy-side analysts).與在經(jīng)紀(jì)行里工作的稱為賣方分析師(sell-side analysts)形成對(duì)比.經(jīng)
紀(jì)行向諸如管理公司的機(jī)構(gòu)提供服務(wù),解釋這些術(shù)語.經(jīng)紀(jì)行(brokerage)是為買家和賣家充當(dāng)代理人的公司,通常收
取傭金作為回報(bào). 
　?、?nbsp;合并指兩個(gè)公司的聯(lián)合.收購也是兩個(gè)公司的聯(lián)合,但通常是不平等的,詳細(xì)討論可以參考9.3節(jié).資產(chǎn)剝離中,公司賣掉了一些主要的生意.在分拆中,公司分拆并單獨(dú)投資了部分業(yè)務(wù),這些被轉(zhuǎn)移到公司的普通股東手中.在管理層收購中,管理層重購了所有未償還股票,;在融資資本結(jié)構(gòu)調(diào)整中,一些股票仍留在公眾手中. 
　?、?nbsp;參看Jensen和Meckling (1976)尋找對(duì)股東-經(jīng)理沖突成本的經(jīng)典分析. 易者來組織投資分析的一開始,一個(gè)基本的原則就是分析師必須使他自己對(duì)其能力的標(biāo)準(zhǔn)和行為的標(biāo)準(zhǔn)負(fù)責(zé).這些法律和標(biāo)準(zhǔn)引導(dǎo)分析師進(jìn)行獨(dú)立的和深入的分析①.