實(shí)施.投資者在獲得投資策略后,就要著手開(kāi)始實(shí)施.在實(shí)施環(huán)節(jié)中,投資者將投資策略和預(yù)期結(jié)合起來(lái)構(gòu)建投資組合(portfolio selection/composition decision),所謂投資組合就是選擇產(chǎn)品和確定每種產(chǎn)品的投資數(shù)量.當(dāng)然,把握投資組合的時(shí)機(jī)(market timing)和節(jié)奏也很重要. 構(gòu)建投資組合之前,首先需要進(jìn)行投資組合的價(jià)值分析.與第二步驟中資產(chǎn)價(jià)值分析不同的是,因?yàn)榻M合中各種資產(chǎn)在收益和風(fēng)險(xiǎn)方面的不同相關(guān)性,使得投資組合的價(jià)值有別于各種資產(chǎn)價(jià)值的簡(jiǎn)單加總.所以,有必要對(duì)各種資產(chǎn)的相關(guān)性進(jìn)行分析,并在此基礎(chǔ)上以實(shí)現(xiàn)最大組合價(jià)值為目標(biāo)進(jìn)行投資組合構(gòu)建. 投資組合的理論和實(shí)踐一直處于一種發(fā)展?fàn)顟B(tài),并指導(dǎo)著不同階段的投資實(shí)踐.在理論發(fā)展脈絡(luò)中,經(jīng)典的投資組合理論主要包括:托賓的資產(chǎn)組合理論,馬柯維茨的證券組合理論,資本資產(chǎn)定價(jià)模型和套利定價(jià)模型