提要

道氏理論由美國(guó)人亨利。道創(chuàng)始，是最早出現(xiàn)的具有影響力的技術(shù)分析理論，至今仍然是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。后來的證券投資分析家艾略特的波浪理論，正是在道氏理論的基礎(chǔ)上形成的。
道氏理論
波浪理論 

主要內(nèi)容

一、 道氏理論的主要內(nèi)容： 
a) 市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)
亨利。道和愛德華。瓊斯創(chuàng)立了著名的道.瓊斯指數(shù)。道氏理論認(rèn)為，價(jià)格指數(shù)能夠解釋和反映市場(chǎng)的大部分行為。股票變動(dòng)方向是一切商業(yè)活動(dòng)的晴雨表道氏理論的這一點(diǎn)，實(shí)質(zhì)是源自于股票價(jià)格涵蓋一切因素這一技術(shù)分析的重要理論假設(shè)。
b) 市場(chǎng)具有三種趨勢(shì)
道氏理論認(rèn)為，盡管價(jià)格的波動(dòng)起伏不定，但是，最終可以分為三種趨勢(shì)：主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)、日常趨勢(shì)。并把市場(chǎng)變動(dòng)比喻成海浪的起伏，具有潮汐、浪濤、波紋三種形式。道氏的市場(chǎng)趨勢(shì)理論反映了股價(jià)的波動(dòng)是具有規(guī)律性的，投資者應(yīng)該順勢(shì)而為。（重點(diǎn)講述）

道氏理論把市場(chǎng)行情的波動(dòng)分為主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)、日常趨勢(shì)。 
 
主要趨勢(shì)是股價(jià)廣泛或者全面性上升或下跌的變動(dòng)情形。持續(xù)時(shí)間比較長(zhǎng)，如我們所說的牛市、熊市。
主要趨勢(shì)是趨勢(shì)的主要方向，是證券投資者必需要弄清楚的目標(biāo)。了解了主要趨勢(shì), 才能做到順勢(shì)而為。主要趨勢(shì)是價(jià)格波動(dòng)的大方向，一般持續(xù)的時(shí)間比較長(zhǎng)。這是技術(shù)分析第二個(gè)假設(shè)所敘述的。
根據(jù)道氏理論，這種變動(dòng)持續(xù)的時(shí)間通常為一年或一年以上，股價(jià)總升（降）的幅度超過２０％。對(duì)投資者來說，基本趨勢(shì)持續(xù)上升就形成了多頭市場(chǎng)，持續(xù)下降就形成了空頭市場(chǎng)。
主要趨勢(shì)即從大的角度來看的上漲和下跌的變動(dòng)。其中，只要下一個(gè)上漲的水準(zhǔn)超過前一個(gè)高點(diǎn)。而每一個(gè)次級(jí)的下跌其波底都較前一個(gè)下跌的波底高，那么，主要趨勢(shì)是上升的。這被稱為多頭市場(chǎng)。相反地，當(dāng)每一個(gè)中級(jí)下跌將價(jià)位帶至更低的水準(zhǔn)，而接著的彈升不能將價(jià)位帶至前面彈升的高點(diǎn)，主要趨勢(shì)是下跌的，這稱之為空頭市場(chǎng)。通常（至少理論上以此作為討論的對(duì)象）主要趨勢(shì)是長(zhǎng)期投資人在三種趨勢(shì)中唯一考慮的目標(biāo)，其做法是在多頭市場(chǎng)中盡早買進(jìn)股票，只要他可以確定多頭市場(chǎng)已經(jīng)開始發(fā)動(dòng)了，一直持有到確定空頭市場(chǎng)已經(jīng)形成了。對(duì)于所有在整個(gè)大趨勢(shì)中的次級(jí)下跌和短期變動(dòng)，他們是不會(huì)去理會(huì)的。當(dāng)然，對(duì)于那些作經(jīng)常性交易的人來說，次級(jí)變動(dòng)是非常重要的機(jī)會(huì)。
（1）多頭市場(chǎng),也稱之為主要上升趨勢(shì)。它可以分為三個(gè)階段， 第一個(gè)階段是進(jìn)貨期。在這個(gè)階段中，一些有遠(yuǎn)見的投資人覺察到雖然目前是處于不景氣的階段，但卻即將會(huì)有所轉(zhuǎn)變。因此，買進(jìn)那些沒有信心，不顧血本拋售的股票，然后，在賣出數(shù)量減少時(shí)逐漸地提高買進(jìn)的價(jià)格。事實(shí)上，此時(shí)市場(chǎng)氛圍通常是悲觀的。一般的群眾非常憎恨股票市場(chǎng)以至于完全離開了股票市場(chǎng)。此時(shí)，交易數(shù)量是適度的。但是在彈升時(shí)短期變動(dòng)便開始增大了。第二個(gè)階段是十分穩(wěn)定的上升和增多的交易量，此時(shí)企業(yè)景氣的趨勢(shì)上升和公司盈余的增加吸引了大眾的注意。在這個(gè)階段，使用技術(shù)性分析的交易通常能夠獲得最大的利潤(rùn)。最后，第三個(gè)階段出現(xiàn)了。此時(shí)，整個(gè)交易沸騰了。人們聚集在交易所，交易的結(jié)果經(jīng)常出現(xiàn)在的報(bào)紙的"第一版"，增資迅速在進(jìn)行中，在這個(gè)階段，朋友間常談?wù)摰氖?你看買什么好?大家忘記了市場(chǎng)景氣已經(jīng)持續(xù)了很久，股價(jià)已經(jīng)上升了很長(zhǎng)一段時(shí)間，而目前正達(dá)到更恰當(dāng)?shù)卣f"真是賣出的好機(jī)會(huì)"的時(shí)候了。在這個(gè)階段的最后部分，隨著投機(jī)氣氛的高漲，成交量持續(xù)地上升。"冷門股"交易逐漸頻繁，沒有投資價(jià)值的低價(jià)股的股價(jià)急速地上升。但是，卻有越來越多的優(yōu)良股票，投資人拒絕跟進(jìn)。
（2）空頭市場(chǎng)，也稱為主要下跌趨勢(shì)，也分為三個(gè)階段。第一階段是"出貨"期。它真正的形成是在前一個(gè)多頭市場(chǎng)的最后一個(gè)階段。在這個(gè)階段，有遠(yuǎn)見的投資人覺察到企業(yè)的盈余到達(dá)了不正常的高點(diǎn)，而開始加快出貨的步伐。 此時(shí)成交量仍然很高。雖然在彈升時(shí)有逐漸減少的傾向，此時(shí)，大眾仍熱衷于交易，但是，開始感覺到預(yù)期的獲利已逐漸地消逝。第二個(gè)階段是恐慌時(shí)期，想要買進(jìn)的人開始退縮的，而想要賣出的人則急著要脫手。價(jià)格下跌的趨勢(shì)突然加速到幾乎是垂直的程度，此時(shí)成交量的比例差距達(dá)到最大。在恐慌時(shí)期結(jié)束以后，通常會(huì)有一段相當(dāng)長(zhǎng)的次級(jí)反彈或者橫向的變動(dòng)。接著，第三階段來臨了。它是由那些缺乏信心者的賣出所構(gòu)成的。在第三階段的進(jìn)行時(shí)，下跌趨勢(shì)并沒有加速?沒有投資價(jià)值的低價(jià)股"可能在第一或第二階段就跌掉了前面多頭市場(chǎng)所漲升的部分。業(yè)績(jī)較為優(yōu)良的股票持續(xù)下跌，因?yàn)檫@種股票的持有者是最后推動(dòng)信心的。在過程上，空頭市場(chǎng)最后階段的下跌是集中于這些業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票?？疹^市場(chǎng)在壞消息頻傳的情況下結(jié)束。最壞的情況已經(jīng)被預(yù)期了，在股價(jià)上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。通常，在壞消息完全出盡之前，空頭市場(chǎng)已經(jīng)過去了。 

次要趨勢(shì)是主要趨勢(shì)的調(diào)整，其運(yùn)動(dòng)方向與主要趨勢(shì)相反，在多頭市場(chǎng)表現(xiàn)為中級(jí)的下跌或調(diào)整行情。在空頭市場(chǎng)上表現(xiàn)為中級(jí)的上升或反彈行情。持續(xù)時(shí)間一般不超過幾個(gè)月。
次要趨勢(shì)是在進(jìn)行主要趨勢(shì)的過程中的調(diào)整。我們知道，趨勢(shì)不會(huì)一成不變地直來直去，總有局部調(diào)整的過程，次要趨勢(shì)正是完成這一使命。 
它是主要趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)方向相反的一種逆動(dòng)行情，干擾了主要趨勢(shì)。在多頭市場(chǎng)里，它是中級(jí)的下跌或"調(diào)整"行情；在空頭市場(chǎng)里，它是中級(jí)的上升或反彈行情。通常，在多頭市場(chǎng)里，它會(huì)跌落主要趨勢(shì)漲升部分的三分之一至三分之二。屬于調(diào)整行情可能是回落不少于１０點(diǎn)，下多于２０點(diǎn)。然而，需要注意的是：三分之一到三分之二的原則并非是一成不變的。它只是機(jī)率的簡(jiǎn)單說明。大部分的次級(jí)趨勢(shì)的漲落幅度在這個(gè)范圍里。它們之中的大部分停在非常接近半途的位置?；芈湓戎饕獫q幅的５０％：這種回落達(dá)不到三分之一者很少，同時(shí)也有一些是將前面的漲幅幾乎都跌掉了。 因此，我們有兩項(xiàng)判斷一個(gè)次級(jí)趨勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)，任何和主要趨勢(shì)相反方向的行情，通常情況下至少持續(xù)三個(gè)星期左右；回落主要趨勢(shì)漲升的１/３，然而，除了這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)外， 次級(jí)趨勢(shì)通常是混淆不清的。它的確認(rèn)，對(duì)它發(fā)展的正確評(píng)價(jià)及它的進(jìn)行的全過程的斷定，始終是理論描述中的一個(gè)難題。

日常趨勢(shì)(又稱短暫趨勢(shì))是對(duì)次要趨勢(shì)的調(diào)整，更為表現(xiàn)為日常的漲跌。
短暫趨勢(shì)是在次要趨勢(shì)的過程中所進(jìn)行的調(diào)整。短暫趨勢(shì)與次要趨勢(shì)的關(guān)系就如同次要趨勢(shì)與主要趨勢(shì)的關(guān)系一樣。 
它們是短暫的波動(dòng)。很少超過三個(gè)星期，通常少于六天。它們本身盡管是沒有什么意義，但是使得主要趨勢(shì)的發(fā)展全過程富于了神秘多變的色彩。通常，不管是次級(jí)趨勢(shì)或兩個(gè)次級(jí)趨勢(shì)所夾的主要趨勢(shì)部分都是由一連串的三個(gè)或更多可區(qū)分的短期變動(dòng)所組成。由這些短期變化所得出的推論很容易導(dǎo)至錯(cuò)誤的方向。在一個(gè)無(wú)論成熟與否的股市中，短期變動(dòng)都是唯一可以被"操縱"的。而主要趨勢(shì)和次要趨勢(shì)卻是無(wú)法被操縱的。
這3種類型的趨勢(shì)的最大區(qū)別是持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短和波動(dòng)幅度的大小上的差異。以上3種劃分可以解釋絕大多數(shù)的行情。對(duì)于更復(fù)雜的價(jià)格波動(dòng)過程，以上3種類型可能還不夠用。不過這不是很大的問題，可以繼續(xù)對(duì)短暫趨勢(shì)進(jìn)行再細(xì)分。 

上述股票市場(chǎng)波動(dòng)的三種趨勢(shì)，與海浪的波動(dòng)極其相似。在股票市場(chǎng)里，主要趨勢(shì)就像海潮的每一次漲（落）的整個(gè)過程。其中，多頭市場(chǎng)好比漲潮，一個(gè)接一個(gè)的海浪不斷地涌來拍打海岸，直到最后到達(dá)標(biāo)示的最高點(diǎn)。而后逐漸退去。逐漸退去的落潮可以和空頭市場(chǎng)相比較。在漲潮期間，每個(gè)接下來的波浪其水位都比前一波漲升的多而退的卻比前一波要少，盡而使水位逐漸升高。在退潮期間，每個(gè)接下來的波浪比先前的更低，后一波者不能恢復(fù)前一波所達(dá)到的高度。漲潮（退潮）期的這些波浪就好比是次級(jí)趨勢(shì)。同樣，海水的表面被微波漣漪所覆蓋，這和市場(chǎng)的短期變動(dòng)相比較它們是不重要的日常變動(dòng)。潮汐，波浪，漣漪代表著市場(chǎng)的主要趨勢(shì)，次級(jí)趨勢(shì)，短期變動(dòng)。 將價(jià)格走勢(shì)歸類為三種趨勢(shì)，并不是一種學(xué)術(shù)上的游戲.以為投資者如果了解這三種趨勢(shì)而專著于長(zhǎng)期趨勢(shì)，也可以運(yùn)用逆向的中期與短期趨勢(shì)提升獲利.運(yùn)用的方式有許多種?！?
c) 通過交易量驗(yàn)證趨勢(shì)
道氏理論最早重視價(jià)和量之間的關(guān)系，揭示市場(chǎng)價(jià)量的同方向變化。通過交易量提供的信息可以幫助投資者解決一些令人困惑的行為。
d) 重視兩種指數(shù)的互證
道氏理論把股票指數(shù)分為工業(yè)指數(shù)和鐵路指數(shù)，在預(yù)測(cè)行情時(shí)，要求兩種指數(shù)都發(fā)出相同的信號(hào)，才能判斷目前股價(jià)變動(dòng)的趨勢(shì)。