工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 
第八講  項(xiàng)目資金籌措與融資 
一、內(nèi)容提要 
這節(jié)課主要介紹第三章工程財(cái)務(wù)第一節(jié)項(xiàng)目資金籌措與融資。 
二、重點(diǎn)、難點(diǎn) 
熟悉項(xiàng)目融資的概念及特點(diǎn)；融資的階段和步驟；項(xiàng)目資金籌措的渠道和方式；資金成本和資金結(jié)構(gòu)等內(nèi)容。 
三、內(nèi)容講解 
大綱要求 
1、了解項(xiàng)目資金籌措的渠道和方式、項(xiàng)目資本金制度。 
2、熟悉項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)與項(xiàng)目融資方式。 
第三章 工 程 財(cái) 務(wù) 
   本章考核知識(shí)點(diǎn)有： 
   (1)項(xiàng)目資金籌集的渠道與方式、項(xiàng)口資本金制度。 
   (2)項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)與項(xiàng)目融資方式。 
   (3)項(xiàng)目成本管理的內(nèi)容和方法。 
   (4)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析內(nèi)容和方法。 
   (5)與工程財(cái)務(wù)有關(guān)的稅收規(guī)定。 
   本章在歷年考試中約占20題，共25分；2004年占19題，共23分。2005年的考核重點(diǎn)有： 
   (1)熟悉項(xiàng)口資本結(jié)構(gòu)與項(xiàng)目融資方式。牢記各種資金來(lái)源的資金成本公式；掌握資本結(jié)構(gòu)，特別是融資的每股收益分析；明確項(xiàng)目融資的概念與特點(diǎn)，項(xiàng)目融資的方式著重BOT的具體形式、PFI形式以及TOT形式。 
   (2)熟悉項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析內(nèi)容和方法。著重掌握利潤(rùn)的組成形式和無(wú)形資產(chǎn)的概念特點(diǎn)。熟悉反映項(xiàng)目盈利能力以及項(xiàng)目清償能力分析的各個(gè)指標(biāo)及其計(jì)算。 
   (3)熟悉與工程財(cái)務(wù)有關(guān)的稅收規(guī)定。流轉(zhuǎn)稅包括增值稅、消費(fèi)稅和營(yíng)業(yè)稅，掌握營(yíng)業(yè)稅的課稅對(duì)象、稅率以及計(jì)算方法；了解教育費(fèi)附加稅率為3％。 
   (4)熟悉固定資產(chǎn)計(jì)提折舊的范圍，計(jì)提方法著重掌握雙倍余額遞減法。 
   (5)了解成本管理方法。例如用來(lái)進(jìn)行成本費(fèi)用預(yù)測(cè)的回歸分析法。 
   (6)了解資本金的概念，國(guó)家出資、企業(yè)法人出資和個(gè)人出資的資金來(lái)源可以作為資本金的籌資渠道；發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。 

第一節(jié) 項(xiàng)目資金籌措與融資 
    一、項(xiàng)目資本金制度 
    所謂投資項(xiàng)目資本金，是指在投資項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額。對(duì)投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，屬于非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)。投資者可按其出資的比例享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。 
    （一）投資項(xiàng)目實(shí)行資本金制度的目的和作用 
    1、適應(yīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求 
2、適應(yīng)改革投資體制，建立投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制的需要 
    3、實(shí)行投資項(xiàng)目資本金制度，有利于宏觀調(diào)控，控制投資規(guī)模膨脹 
    4、有利于減輕企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，提高經(jīng)濟(jì)效益 
    （二）投資項(xiàng)目資本金管理的主要內(nèi)容 
    1、實(shí)施的范圍 
    從通知發(fā)布開(kāi)始，全社會(huì)各種經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，包括國(guó)有單位的基本建設(shè)、技術(shù)改造、房地產(chǎn)項(xiàng)目和集體、個(gè)體投資項(xiàng)目，試行資本金制度。所有項(xiàng)目要首先落實(shí)資本金，然后才能進(jìn)行建設(shè)。 
    主要用財(cái)政預(yù)算內(nèi)撥款投資建設(shè)的公益性項(xiàng)目不實(shí)行資本金制度。外商投資項(xiàng)目按現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)執(zhí)行。 
    2、資本金的合法來(lái)源 
    國(guó)家出資、企業(yè)法人出資和個(gè)人出資的資金來(lái)源可以作為資本金的籌集渠道，而銀行貸款、法人間拆借資金、非法向企業(yè)或個(gè)人集資、企業(yè)發(fā)行債券等不能充當(dāng)資本金。這一規(guī)定不落實(shí)的，不得批準(zhǔn)可行性研究報(bào)告。 
    二、項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式 
    （一）項(xiàng)目資金籌措的基本要求 
    1、合理確定資金需要量，力求提高籌資效果 
2、認(rèn)真選擇資金來(lái)源，力求降低資金成本 
    3、適時(shí)取得資金，保證資金投放需要 
    4、適當(dāng)維持自有資金比例，正確安排舉債經(jīng)營(yíng) 
    從總體上看，項(xiàng)目的資金來(lái)源可分為投人資金和借入資金，前者形成項(xiàng)目的資本金，后者形成項(xiàng)目的負(fù)債。 
    （二）項(xiàng)目資本金 
    根據(jù)出資方的不同，項(xiàng)目資本金分為國(guó)家出資、法人出資和個(gè)人出資。根據(jù)國(guó)家法律、法規(guī)規(guī)定，建設(shè)項(xiàng)目可通過(guò)爭(zhēng)取國(guó)家財(cái)政預(yù)算內(nèi)投資、發(fā)行股票、自籌投資和利用外資直接投資等多種方式來(lái)籌集資本金。 
    1、國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資 
    國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資，簡(jiǎn)稱“國(guó)家投資”，是指以國(guó)家預(yù)算資金為來(lái)源并列入國(guó)家計(jì)劃的固定資產(chǎn)投資。目前包括：國(guó)家預(yù)算、地方財(cái)政、主管部門和國(guó)家專業(yè)投資撥給或委托銀行貸給建設(shè)單位的基本建設(shè)撥款及中央基本建設(shè)基金，撥給企業(yè)單位的更新改造撥款，以及中央財(cái)政安排的專項(xiàng)撥款中用于基本建設(shè)的資金。國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資的資金一般來(lái)源于國(guó)家稅收，也有一部分來(lái)自于國(guó)債收入。 
    2、自籌投資 
    自籌投資是指建設(shè)單位報(bào)告期收到的用于進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的上級(jí)主管部門、地方和單位、城鄉(xiāng)個(gè)人的自籌資金。目前，自籌投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額的一半以上，已成為籌集建設(shè)項(xiàng)目資金的主要渠道。建設(shè)項(xiàng)目自籌資金來(lái)源必須正當(dāng)，應(yīng)上繳財(cái)政的各項(xiàng)資金和國(guó)家有指定用途的專款，以及銀行貸款、信托投資、流動(dòng)資金不可用于自籌投資。 
    3、發(fā)行股票 
    股票是股份有限公司發(fā)放給股東作為已投資人股的證書(shū)和索取股息的憑證，是可作為買賣對(duì)象或質(zhì)押品的有價(jià)證券。 
    （1）股票的種類。按股東承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和享有權(quán)益的大小，股票可分為普通股和優(yōu)先股兩大類。 
    l）優(yōu)先股：優(yōu)先股的股東按一定比例取得固定股息；企業(yè)清算時(shí)，能優(yōu)先得到剩下的可分配給股東的財(cái)產(chǎn)。 
    2）普通股：普通股股東除能分得股息外，還可在公司盈利較多時(shí)再分享紅利。股票持有人不僅可據(jù)此分配股息和獲得股票漲價(jià)時(shí)的利益，且有選舉該公司董事、監(jiān)事的機(jī)會(huì)，有參與公司管理的權(quán)利，股東大會(huì)的選舉權(quán)根據(jù)普通股持有額計(jì)算。 
    （2）發(fā)行股票籌資的優(yōu)點(diǎn)： 
    1）以股票籌資是一種有彈性的融資方式。 
    2）股票無(wú)到期日。 
    3）發(fā)行股票籌集資金可降低公司負(fù)債比率，提高公司財(cái)務(wù)信用，增加公司今后的融資能力。 
    （3）發(fā)行股票籌資的缺點(diǎn)： 
    1）資金成本高。債券利息可在稅前扣除，而股息和紅利需在稅后利潤(rùn)中支付，這樣就使股票籌資的資金成本大大高于債券籌資的資金成本。 
2）增發(fā)普通股需給新股東投票權(quán)和控制權(quán)，從而降低原有股東的控制權(quán)。 
    4、吸收國(guó)外資本直接投資 
吸收國(guó)外資本直接投資主要包括與外商合資經(jīng)營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)、合作開(kāi)發(fā)及外商獨(dú)資經(jīng)營(yíng)等形式。國(guó)外資本直接投資方式的特點(diǎn)是：不發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但要讓出一部分管理權(quán)，并且要支付一部分利潤(rùn)。 
    （三）負(fù)債籌資 
項(xiàng)目的負(fù)債是指項(xiàng)目承擔(dān)的能夠以貨幣計(jì)量且需要以資產(chǎn)或者勞務(wù)償還的債務(wù)。它是項(xiàng)目籌資的重要方式，一般包括銀行貸款、發(fā)行債券、設(shè)備租賃和借入國(guó)外資金等籌資渠道。 
    1、銀行貸款 
    項(xiàng)目銀行貸款是銀行利用信貸資金所發(fā)放的投資性貸款。 
    銀行資金的發(fā)放和使用應(yīng)當(dāng)遵循效益性、安全性和流動(dòng)性的原則。 
    2、發(fā)行債券 
    我國(guó)發(fā)行的債券又可分為國(guó)家債券、地方政府債券、企業(yè)債券和金融債券等。 
    （1）債券籌資的優(yōu)點(diǎn)： 
    l）支出固定。 
    2）企業(yè)控制權(quán)不變。 
    3）少納所得稅。 
    4）可以提高自有資金利潤(rùn)率。 
    （2）債券籌資的缺點(diǎn)： 
    1）固定利息支出會(huì)使企業(yè)承受一定的風(fēng)險(xiǎn)。 
    2）發(fā)行債券會(huì)提高企業(yè)負(fù)債比率，增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù)。 
    3）債券合約的條款，常常對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理有較多的限制，企業(yè)發(fā)行債券在一定程度上約束了企業(yè)從外部籌資的擴(kuò)展能力。 
一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)企業(yè)預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)銷售情況良好、盈利穩(wěn)定、預(yù)計(jì)未來(lái)物價(jià)上漲較快、企業(yè)負(fù)債比率不高時(shí)，可以考慮以發(fā)行債券的方式進(jìn)行籌資。 
    3、設(shè)備租賃 
    設(shè)備租賃的方式可分為： 
    （1） 融資租賃。融資租賃是一種融資與融物相結(jié)合的籌資方式。 
    （2）經(jīng)營(yíng)租賃。 
    （3）服務(wù)出租。 
    4、借用國(guó)外資金 
    借用國(guó)外資金大致可分為以下幾種途徑： 
    （l）外國(guó)政府貸款。這種貸款比較適用于建設(shè)周期較長(zhǎng)、金額較大的工程建設(shè)項(xiàng)目，如發(fā)電站、港口、鐵路及能源開(kāi)發(fā)等項(xiàng)目。 
    （2）國(guó)際金融組織貸款。 
    （3）國(guó)外商業(yè)銀行貸款。 
    （4）在國(guó)外金融市場(chǎng)上發(fā)行債券。這種籌資方式適用于資金運(yùn)用要求自由、投資回報(bào)率較高的項(xiàng)目。 
    （5）吸收外國(guó)銀行、企業(yè)和私人存款。 
    （6）利用出口信貸。