投機(jī)是一個很敏感的詞，由于中國特殊的歷史環(huán)境，它一直被列為貶義詞；而在西方，投機(jī)在英語中是"Speculation"，原意是指"預(yù)測"，是一個中性詞。在中國，投機(jī)一直含有玩弄手段之意，有違中國人的做人原則，同時中國人一直崇尚"人勤百業(yè)興"，投機(jī)有不務(wù)正道之嫌。在期貨市場上，很多成功的事例說明，不管你如何想，如何看，投機(jī)都是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種自然選擇。
做投機(jī)生意的人在中國人眼中一直是很不光彩的角色，被人們認(rèn)為總是用不正當(dāng)?shù)氖侄慰雍e人，自己從中撈取好處，這真是偏見。其實(shí)，投機(jī)者在進(jìn)行投機(jī)的過程中，不僅需要許多有關(guān)商品的知識，更重要的，投機(jī)是對一個人的個性、信心、膽量、判斷力等綜合素質(zhì)的考驗(yàn)。要想成功，就必須隨時準(zhǔn)備接受失敗的惡運(yùn)，因此，每個投機(jī)者都必須全力以赴，無可選擇的努力爭取。在期貨交易中，信息是制勝的重要因素，但掌握信息也并非一件易事，長期的搜集，廣泛的調(diào)查，獨(dú)具慧眼的分析，無不需要豐富的經(jīng)驗(yàn)、知識及勤奮、耐心，如何能說投機(jī)者是不勞而獲呢？因此，有必要給期貨投機(jī)來一個正名。
投機(jī)交易，在期貨市場上有增加市場流動性和承擔(dān)套期保值者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的作用，有利于期貨交易的順利進(jìn)行和期貨市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。它是期貨市場套期保值功能和發(fā)現(xiàn)價格功能得以發(fā)揮的重要條件之一。主要表現(xiàn)在：
（1）投機(jī)者是期貨風(fēng)險的承擔(dān)者，是套期保值者的交易對手。期貨市場的套期保值交易能夠?yàn)樯a(chǎn)經(jīng)營者規(guī)避風(fēng)險，但它只是轉(zhuǎn)移了風(fēng)險，并不能把風(fēng)險消滅。轉(zhuǎn)移出去的風(fēng)險需要有相應(yīng)的承擔(dān)者，期貨投機(jī)者在期貨市場上正起著承擔(dān)風(fēng)險的作用。期貨交易運(yùn)作的實(shí)踐證明，一個市場中只有套期保值交易根本無法達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險的目的。如果只有套期保值者參與期貨交易，那么，必須在買入套期保值者和賣出套期保值者交易數(shù)量完全相等時，交易才能成立。實(shí)際上，多頭保值者和空頭保值者的不平衡是經(jīng)常的，因此，僅有套期保值者的市場，套期保值是很難實(shí)現(xiàn)的。投機(jī)者的參加正好能彌補(bǔ)這種不平衡，促使期貨交易的實(shí)現(xiàn)。在利益動機(jī)的驅(qū)使下，投機(jī)者根據(jù)自己對價格的判斷，不斷在期貨市場上買賣期貨合約，以期在價格波動中獲利。在這一過程中，投機(jī)者必須承擔(dān)很大的風(fēng)險，一旦市場價格與投機(jī)者預(yù)測的方向相反時，就會造成虧損。如果期貨市場上沒有投機(jī)者或沒有足夠的投機(jī)者參與期貨市場，套期保值者就沒有交易對手，風(fēng)險也就無從轉(zhuǎn)嫁，期貨市場套期保值回避風(fēng)險的功能就難以發(fā)揮。
?。?）投機(jī)交易促進(jìn)市場流動性，保障了期貨市場發(fā)現(xiàn)價格功能的實(shí)現(xiàn)。發(fā)現(xiàn)價格功能是在市場流動性較強(qiáng)的條件下實(shí)現(xiàn)的。一般說來，期貨市場流動性的強(qiáng)弱取決于投機(jī)成分的多少。如果只有套期保值者，即使集中了大量的供求信息，也難以找到交易對手，少量的成交就可對價格產(chǎn)生巨大的影響。在交易不活躍市場形成的價格，很可能是扭曲的。投機(jī)者的介入，為套期保值者提供了更多的交易機(jī)會，眾多的投機(jī)者通過對價格的預(yù)測，有人看漲，有人看跌，積極進(jìn)行買空賣空活動。這就增加了參與交易人數(shù)，擴(kuò)大了市場規(guī)模和深度，使得套期保值者較容易找到交易對手，自由地進(jìn)出市場，從而使市場具有充分的流動性。
要使風(fēng)險有效轉(zhuǎn)移，就必須有一大群人樂意買賣合約。當(dāng)套期保值者想通過銷售期貨合約來鞏固他的商業(yè)地位時，他不能支付長期四處尋找買主的費(fèi)用，他需要很快完成交易。期貨交易所匯集了大量投機(jī)者而讓快速交易成為可能。期貨投機(jī)者為了使自己的投機(jī)活動獲利，就必須不斷地運(yùn)用各種手段，通過各種渠道，收集、傳遞、整理所有可能影響商品價格變動的信息資料，并將自己對未來價格的預(yù)期通過交易行為反映在期貨價格之中。同時，投機(jī)者在市場中的快進(jìn)快出，使得投機(jī)者能夠及時修正自己對價格的判斷，進(jìn)一步影響期貨價格的形成。因此，在流動性較好的市場中，由于適度的投機(jī)交易的存在，期貨價格的連續(xù)性得到保證，能相對準(zhǔn)確、真實(shí)地反映出商品的遠(yuǎn)期價格。
?。?）適度的期貨投機(jī)能夠緩減價格波動。投機(jī)者進(jìn)行期貨交易，總是力圖通過對未來價格的正確判斷和預(yù)測來賺取差價利潤。當(dāng)期貨市場供過于求時．市場價格低于均衡價格，投機(jī)者低價買進(jìn)合約，從而增加了需求，使期貨價格上漲，供求重新趨于平衡；當(dāng)期貨市場供不應(yīng)求時，市場價格則高于均衡價格，投機(jī)者會高價賣出合約，增加了供給，使期貨價格下跌，供求重新趨于平衡?？梢姡谪浲稒C(jī)對于縮小價格波動幅度發(fā)揮了很大的作用。
另外，期貨市場的投機(jī)者不僅利用價格短期波動進(jìn)行投機(jī)，而且還利用同一種商品或同類商品在不同時間、不同交易所之間的差價變動來進(jìn)行套利交易。這種投機(jī)，使不同品種之間和不同市場之間的價格，形成一個較為合理的結(jié)構(gòu)。投機(jī)交易減緩價格波動作用的實(shí)現(xiàn)是有前提的。一是投機(jī)者需要理性化操作，違背市場規(guī)律進(jìn)行操作的投機(jī)者最終會被淘汰出期貨市場。二是投機(jī)要適度，操縱市場等過度投機(jī)行為不僅不能減緩價格的波動，而且會人為地拉大供求缺口，破壞供求關(guān)系，加劇價格波動，加大市場風(fēng)險，使市場喪失其正常功能。因此，應(yīng)提倡理性交易，遏制過度投機(jī)，打擊操縱市場行為。
當(dāng)然，"物極必反"，過度投機(jī)反過來會影響甚至破壞商品期貨的供求關(guān)系和市場運(yùn)作，象美國亨特兄弟操縱白銀期貨價格就是著名的例子。但錯不在投機(jī)，而在"過度"。這是一個事物的矛盾的兩個方面。市場的無形之手及監(jiān)管制度自然會給市場操縱者以應(yīng)有的懲罰。
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