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第五章期貨投機(jī)與套利交易
1．期權(quán)價(jià)格由( )兩部分組成。
A．時(shí)間價(jià)值和內(nèi)涵價(jià)值
B．時(shí)間價(jià)值和執(zhí)行價(jià)格
C．內(nèi)涵價(jià)值和執(zhí)行價(jià)格
D．執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金
【答案】A
【解析】期權(quán)價(jià)格即期權(quán)的權(quán)利金，由時(shí)間價(jià)值與內(nèi)涵價(jià)值組成。
2．期權(quán)從買方行權(quán)方向的不同，可劃分為( )。
A．現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)
B．看漲期權(quán)和看跌期權(quán)
C．商品期權(quán)和金融期權(quán)
D．美式期權(quán)和歐式期權(quán)
【答案】B
【解析】期權(quán)從買方行權(quán)方向的不同，可
以劃分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。
3．行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的物市場價(jià)格的看漲期權(quán)是( )。
A．看跌期權(quán)
B．實(shí)值期權(quán)
C．虛值期權(quán)
D．平值期權(quán)
【答案】B
【解析】行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的物市場價(jià)格的看漲期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。
4．3月份，大豆現(xiàn)貨的價(jià)格為650美分／蒲式耳。某經(jīng)銷商需要在6月份購買大豆，為防止價(jià)格上漲，以105美分／蒲式耳的價(jià)格買入執(zhí)行價(jià)格為700美分／蒲式耳的6月份大豆美式看漲期權(quán)。到6月份，大豆現(xiàn)貨價(jià)格下跌至500美分／蒲式耳，7月份期貨價(jià)格下跌至550美分／蒲式耳。則該經(jīng)銷商應(yīng)當(dāng)( )。
A．執(zhí)行該看漲期權(quán)，并買進(jìn)大豆期貨
B．放棄執(zhí)行該看漲期權(quán)，并買進(jìn)大豆現(xiàn)貨
C．執(zhí)行該看漲期權(quán)，并買進(jìn)大豆現(xiàn)貨
D．放棄執(zhí)行該看漲期權(quán)，并買進(jìn)大豆期貨
【答案】B
【解析】市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，放棄執(zhí)行看漲期權(quán)；同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，該經(jīng)銷商在6月份也需要大豆，因此直接買入現(xiàn)貨大豆。
5．3月份，大豆現(xiàn)貨的價(jià)格為650美分／蒲式耳。某經(jīng)銷商需要在6月購買大豆，為防止價(jià)格上漲，以105美分／蒲式耳的價(jià)格買入執(zhí)行價(jià)格為700美分／蒲式耳的7月份大豆看漲期權(quán)。到6月份，大豆現(xiàn)貨價(jià)格上漲至820美分／蒲式耳。期貨價(jià)格上漲至850美分／蒲式耳，且該看漲期權(quán)價(jià)格也升至300美分／蒲式耳。該經(jīng)銷商將期權(quán)平倉并買進(jìn)大豆現(xiàn)貨，則實(shí)際采購大豆的成本為( )美分／蒲式耳。
A．625
B．650
C．655
D．700
【答案】A
【解析】該投資者在期權(quán)市場上的盈利=300—105=195(美分／蒲式耳)；6月份采購大豆的成本是820美分／蒲式耳，則實(shí)際采購成本可視為：820-195=625(美分／蒲式耳)。
二、多項(xiàng)選擇題
1．出于( )的目的，可以買進(jìn)看漲期權(quán)：
A．獲取價(jià)差
B．產(chǎn)生杠桿作用
C．限制風(fēng)險(xiǎn)
D．立即獲得權(quán)利金
【答案】ABC
【解析】出于獲取價(jià)差、產(chǎn)生杠桿作用與限制風(fēng)險(xiǎn)的目的，可以買進(jìn)看漲期權(quán)。
2．對執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)合約標(biāo)的物的市場價(jià)格的描述正確的是( )。
A．執(zhí)行價(jià)格與市場價(jià)格的絕對值決定了內(nèi)涵價(jià)值的有無及其大小
B．就看漲期權(quán)而言，市場價(jià)格超過執(zhí)行價(jià)格越多，內(nèi)涵價(jià)值越大
C．就看漲期權(quán)而言，當(dāng)市場價(jià)格等于或低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為零
D．就看跌期權(quán)而言，市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格越多，內(nèi)涵價(jià)值越大
【答案】BCD
【解析】執(zhí)行價(jià)格和市場價(jià)格的“相對差額”決定了內(nèi)涵價(jià)值的有無及其大小。
3．在買入套期保值中，可采取( )方式。
A．買入看漲期貨期權(quán)
B．賣出看漲期貨期權(quán)
C．買入看跌期貨期權(quán)
D．賣出看跌期貨期權(quán)
【答案】AD
【解析】買入套期保值就是需要在將來建立期貨多頭頭寸，當(dāng)買入看漲期權(quán)或賣出看跌期權(quán)時(shí)，都可能在未來建立期貨多頭頭寸，所以選A、D。
三、判斷題
1．即使標(biāo)的物價(jià)格下跌，賣出看跌期權(quán)也不會(huì)帶來損失。( )
【答案】×
【解析】標(biāo)的物的價(jià)格越低，看跌期權(quán)越有價(jià)值，賣出看跌期權(quán)損失就越大。
2．在期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方為了能夠預(yù)知有限的風(fēng)險(xiǎn)，也需要繳納履約保證金。( )
【答案】×
【解析】在期權(quán)交易中，期權(quán)買方的最大風(fēng)險(xiǎn)限于已經(jīng)支付的權(quán)利金，所以不需要繳納保證金。
