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2018年期貨基礎(chǔ)知識(shí)高頻考點(diǎn)：股指期貨賣(mài)出套期保值

賣(mài)出套期保值是指交易者為了回避股票市場(chǎng)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)賣(mài)出股票指數(shù)期貨合約的操作，而在股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上建立盈虧沖抵機(jī)制。

進(jìn)行賣(mài)出套期保值的情形主要是：投資者持有股票組合，擔(dān)心股市大盤(pán)下跌而影響股票組合的收益。

【例9 -1】國(guó)內(nèi)某證券投資基金在某年9月2日時(shí)，其收益率已達(dá)到26%，鑒于后市不太明朗，下跌的可能性很大，為了保持這一業(yè)績(jī)到12月，決定利用滬深300指數(shù)期貨實(shí)行保值。假定其股票組合的現(xiàn)值為2. 24億元，并且其股票組合與滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0.9。假定9月2日時(shí)的現(xiàn)貨指數(shù)為3 400點(diǎn)，而12月到期的期貨合約為3 650點(diǎn)。該基金首先要計(jì)算賣(mài)出多少期貨合約才能使2 24億元的股票組合得到有效保護(hù)。

12月2日，現(xiàn)貨指數(shù)跌到2 200點(diǎn)，而期貨指數(shù)跌到2 290點(diǎn)（現(xiàn)貨指數(shù)跌1200點(diǎn)，跌幅為35.29%期貨指數(shù)跌1 360點(diǎn)，跌幅為37.26%），這時(shí)該基金買(mǎi)進(jìn)184張期貨合約進(jìn)行平倉(cāng)，則該基金的損益情況為：股票組合市值縮水35.29%×0.9=31. 76%，市值為1.5286億元，減少市值0.7114億元；期貨合約上贏得184×1 360×300÷100 000 000=0.75072（億元），實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)目的。

如果到了12月2日，股票指數(shù)和股指期貨合約價(jià)格都上漲了，結(jié)果便是期貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損，但股票組合升值，盈虧相抵之后，基本上仍能實(shí)現(xiàn)當(dāng)初的愿望，即保持以往的收益業(yè)績(jī)。