第一節(jié)期貨投機(jī)交易

一、期貨投機(jī)的概念

(一)期貨投機(jī)的定義

期貨投機(jī)是指交易者通過預(yù)測(cè)期貨合約未來價(jià)格的變化，以在期貨市場(chǎng)上獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。

(二)期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別

期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別見表5-1。

(三)期貨投機(jī)與股票投機(jī)的區(qū)別

期貨投機(jī)與股票投機(jī)的區(qū)別見表5—2。

(四)期貨投機(jī)者的類型

期貨投機(jī)者的類型見表5—3。

二、期貨投機(jī)的作用

(一)承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

期貨投機(jī)者在博取風(fēng)險(xiǎn)收益的同時(shí)，承擔(dān)了相應(yīng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，使得套期保值者能夠有效規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也使其現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)運(yùn)行。

(二)促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)

期貨市場(chǎng)把投機(jī)者的不同交易指令集中在交易所內(nèi)進(jìn)行公開競(jìng)價(jià)，買賣雙方彼此競(jìng)價(jià)所產(chǎn)生的互動(dòng)作用使得價(jià)格趨于合理。

(三)減緩價(jià)格波動(dòng)

適度的投機(jī)能夠減緩期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)。減緩價(jià)格波動(dòng)作用的實(shí)現(xiàn)是有前提的：一是投機(jī)者要理性化操作;二是適度投機(jī)。

(四)提高市場(chǎng)流動(dòng)性

期貨市場(chǎng)上的投機(jī)者為套期保值者提供了更多的交易機(jī)會(huì)，擴(kuò)大了交易量。

三、期貨投機(jī)的準(zhǔn)備工作

(1)了解期貨合約。

(2)制訂交易計(jì)劃。

(3)設(shè)定盈利目標(biāo)和虧損限度。

四、期貨投機(jī)的操作方法

(一)開倉階段

1.入市時(shí)機(jī)的選擇

(1)利用基本分析法，判斷市場(chǎng)處于牛市還是熊市。

(2)權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景。

(3)確定入市時(shí)間(可以借助技術(shù)分析法)。

2.金字塔式買入賣出

(1)只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉。

(2)持倉的增加應(yīng)漸次遞減。

3.合約交割月份的選擇

(1)合約的流動(dòng)性(活躍月份合約和不活躍月份合約)。

(2)遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格與近期月份合約價(jià)格之間的關(guān)系。

一般來說，在正向市場(chǎng)中，做多頭的投機(jī)者應(yīng)買入近期月份合約，做空頭的投機(jī)者應(yīng)賣出遠(yuǎn)期月份的合約;在反向市場(chǎng)中，做多頭的投機(jī)者宜買入交割月份較遠(yuǎn)的遠(yuǎn)期月份合約，而做空頭的投機(jī)者宜賣出交割月份較近的近期月份合約。

(二)平倉階段

(1)限制損失、滾動(dòng)利潤(rùn)。

(2)靈活運(yùn)用止損指令。止損單中的價(jià)格不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，以免價(jià)格稍有波動(dòng)就不得不平倉。但價(jià)格也不能離市場(chǎng)價(jià)格太遠(yuǎn)，否則，又易遭受不必要的損失。

(三)資金和風(fēng)險(xiǎn)管理

1.一般性的資金管理要領(lǐng)

(1)投資額應(yīng)限定在全部資本的1/3～1/2。

(2)根據(jù)資金量的不同，投資者在單個(gè)品種上的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的10%～20%。

(3)在單個(gè)市場(chǎng)中的最大總虧損金額宜控制在總資本的5%以內(nèi)。

(4)在任何一個(gè)市場(chǎng)群中所投入的保證金總額宜限制在總資本的20%～30%。

2.分散投資與集中投資

期貨投機(jī)主張縱向投資分散化，即選擇少數(shù)幾個(gè)熟悉的品種在不同的階段分散資金投入，而證券投資主張橫向投資多元化，即同時(shí)選擇不同的證券品種組成證券投資組合。