第六章期貨價(jià)格分析

【考點(diǎn)一】常見期貨行情圖

一、分時(shí)圖

分時(shí)圖是指在某一交易日內(nèi)，按照時(shí)間順序?qū)?duì)應(yīng)的期貨成交價(jià)格進(jìn)行連線所構(gòu)成的行情圖。

二、Tick圖

Tick圖也稱閃電圖，是按照時(shí)間順序?qū)⑵谪浐霞s的每一筆成交價(jià)格變動(dòng)依次標(biāo)注出來并連線形成。

三、K線圖

K線圖也稱蠟燭圖、燭線圖、陰陽線圖等，已經(jīng)廣泛應(yīng)用于股票、期貨、外匯、期權(quán)等市場(chǎng)。

四、竹線圖

竹線圖又稱條形圖、棍圖，最早源自歐美。

五、點(diǎn)數(shù)圖

點(diǎn)數(shù)圖也稱點(diǎn)形圖、OX圖、圈叉圖，是迄今發(fā)現(xiàn)的歷史最早的趨勢(shì)分析工具。

【考點(diǎn)二】基本面分析及其特點(diǎn)

基本面分析流派認(rèn)為，應(yīng)重點(diǎn)分析宏觀性因素和總量性因素等相關(guān)內(nèi)容，包括政治經(jīng)濟(jì)事件、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等內(nèi)容對(duì)宏觀性和總量性因素的影響。

基本分析基于供求決定價(jià)格的理論，從供求關(guān)系出發(fā)分析和預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)。期貨價(jià)格的基本分析具有以下特點(diǎn)：

(1)以供求決定價(jià)格為基本理念；

(2)分析價(jià)格變動(dòng)的中長期趨勢(shì)。

【考點(diǎn)三】需求分析

一、需求及其構(gòu)成

需求是指在一定的時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下，買方愿意并有能力購買的產(chǎn)品數(shù)量。本期需求量由國內(nèi)消費(fèi)量、出口量和期末結(jié)存量構(gòu)成。

二、影響需求的因素

影響需求的因素有：

(1)價(jià)格；

(2)收人水平；

(3)偏好；

(4)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格；

(5)消費(fèi)者的預(yù)期。

三、需求的價(jià)格彈性

需求的價(jià)格彈性表示需求量對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，或者說價(jià)格變動(dòng)1％時(shí)需求量變動(dòng)的百分比。當(dāng)價(jià)格稍有升降，需求量就大幅減少或增加，稱之為需求富有彈性；反之，當(dāng)價(jià)格大幅升降，需求量卻少有變化，則稱之為需求缺乏彈性。

【考點(diǎn)四】供給分析

一、供給及其構(gòu)成

供給是指在一定時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量。本期供給量由期初庫存量、當(dāng)期國內(nèi)生產(chǎn)量和當(dāng)期進(jìn)口量構(gòu)成。

二、影響供給的因素

影響供給的因素有：

(1)價(jià)格；

(2)生產(chǎn)成本；

(3)技術(shù)和管理水平；

(4)相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格；

(5)廠商的預(yù)期。

三、供給的價(jià)格彈性

供給的價(jià)格彈性表示供給量對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，或者說價(jià)格變動(dòng)1％時(shí)供給量變動(dòng)的百分比。當(dāng)價(jià)格稍有升降，供給量就大幅度增加或減少，稱之為富有彈性；反之，當(dāng)價(jià)格大幅升降，供給量卻少有變化，則稱之為供給缺乏彈性。

【考點(diǎn)五】技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)

一、技術(shù)分析法的概念

技術(shù)分析法是通過對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來預(yù)測(cè)價(jià)格的變動(dòng)方向．即主要是對(duì)期貨市場(chǎng)的日常交易狀況．包括價(jià)格、交易量與持倉量等數(shù)據(jù)，按照時(shí)間順序繪制成圖形、圖表．或者形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)，然后釗‘對(duì)這些圖形、圖表或指標(biāo)系統(tǒng)進(jìn)行分析研究，以預(yù)測(cè)期貨價(jià)格未來走勢(shì)的方法。

二、技術(shù)分析法的三大假設(shè)

技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)是基于以下三項(xiàng)市場(chǎng)假設(shè)：

(1)市場(chǎng)行為反映和包容一切(包容假設(shè))；

(2)價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)(慣性假設(shè))；

(3)歷史會(huì)重演(重復(fù)假設(shè))。

【考點(diǎn)六】技術(shù)分析主要理論

一、道氏理論

道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。該理論的創(chuàng)始人是美國人查爾斯·亨利·道。

道氏理論的主要原理有：

(1)市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場(chǎng)的大部分行為；

(2)市場(chǎng)波動(dòng)的三種趨勢(shì)。即主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)；

(3)交易量在確定趨勢(shì)中的作用。趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵；

(4)收盤價(jià)是最重要的價(jià)格。

二、艾略特波浪理論

波浪理論是以美國人R．N．E11iott的名字命名的一種技術(shù)分析理論。艾略特波浪理論是以周期為基礎(chǔ)的。

通過多年的實(shí)踐，艾略特發(fā)現(xiàn)每一個(gè)價(jià)格運(yùn)動(dòng)周期(無論是上升還是下降)均可以分成8個(gè)過程，這8個(gè)過程一結(jié)束，一次大的價(jià)格運(yùn)動(dòng)就結(jié)束了，緊接著的將是下一次大的價(jià)格運(yùn)動(dòng)。波浪理論考慮的因素主要有三個(gè)方面：

第一，價(jià)格走勢(shì)所形成的形態(tài)。

第二，價(jià)格走勢(shì)圖中各個(gè)高點(diǎn)和低點(diǎn)所處的相對(duì)位置。

第三，完成某個(gè)形態(tài)所經(jīng)歷的時(shí)間長短。

三、江恩理論

江恩相信股票、期貨市場(chǎng)里也存在著宇宙中的自然規(guī)則，市場(chǎng)的價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)不是雜亂的，而是可通過數(shù)學(xué)方法預(yù)測(cè)的。江恩的數(shù)學(xué)方程并不復(fù)雜，其實(shí)質(zhì)就是價(jià)格運(yùn)動(dòng)必然遵守支撐線和阻力線，也就是“江恩線”。

四、循環(huán)周期理論

循環(huán)周期理論認(rèn)為，無論什么樣的價(jià)格波動(dòng)，都不會(huì)向一個(gè)方向永遠(yuǎn)走下去。價(jià)格的波動(dòng)過程必然產(chǎn)生局部的高點(diǎn)和低點(diǎn)，這些高低點(diǎn)的出現(xiàn)。在時(shí)間上有一定的規(guī)律，并呈現(xiàn)周期性變化。因而，投資者可以選擇在低點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)做多買入，在高點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)做空賣出，在價(jià)格波動(dòng)周期中獲取收益。

五、相反理論

相反理論認(rèn)為，期貨市場(chǎng)自身并不會(huì)創(chuàng)造新的價(jià)值。既然期貨市場(chǎng)賺錢的只是少部分人，投資者要博取較大風(fēng)險(xiǎn)收益，其交易行為和頭寸一定要同大多數(shù)投資者相反，才能獲得成功。

【考點(diǎn)七】K線分析

期貨行情K線就是將每日、每周、每月期貨合約的開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)等漲跌變化狀況，用圖形的方式表現(xiàn)出來。K線最上方的一條細(xì)線稱為上影線，中間的一條粗線為實(shí)體，下面的一條細(xì)線為下影線。

【考點(diǎn)八】切線分析

切線分析是指按一定方法和原則在價(jià)格行情圖上畫出一些直線，即所謂的切線，然后根據(jù)這些切線推測(cè)價(jià)格的未來趨勢(shì)的分析方法。

一、趨勢(shì)

趨勢(shì)就是價(jià)格運(yùn)行的方向。

由一系列相繼上升的波峰和波谷形成的價(jià)格走勢(shì)稱為上升趨勢(shì)。

由一系列相繼下降的波峰和波谷形成的價(jià)格走勢(shì)稱為下降趨勢(shì)。

由一系列水平運(yùn)動(dòng)的波峰和波谷形成的價(jià)格走勢(shì)稱為水平趨勢(shì)(也稱“無趨勢(shì)”)。

趨勢(shì)按時(shí)間長短、波動(dòng)大小，可分為不同級(jí)別的主要趨勢(shì)、中級(jí)趨勢(shì)、短期趨勢(shì)，任何一個(gè)趨勢(shì)都成了其下一個(gè)更大趨勢(shì)的組成部分。

二、支撐線和壓力線

支撐線又稱為抵抗線。當(dāng)價(jià)格跌到某個(gè)價(jià)位附近時(shí)，價(jià)格停止下跌，甚至還有可能回升，這是因?yàn)槎喾皆诖速I人造成的。支撐線起阻止價(jià)格繼續(xù)下跌的作用。

壓力線又稱為阻力線。當(dāng)價(jià)格上漲到某價(jià)位附近時(shí)，價(jià)格會(huì)停止上漲，甚至回落，這是因?yàn)榭辗皆诖藪伋鲈斐傻摹毫€起阻止價(jià)格繼續(xù)上升的作用。

支撐線和壓力線的作用是阻止或暫時(shí)阻止價(jià)格向一個(gè)方向繼續(xù)運(yùn)動(dòng)。同時(shí)，支撐線和壓力線又有徹底阻止價(jià)格按原方向變動(dòng)的可能。

三、趨勢(shì)線

趨勢(shì)線是衡量價(jià)格波動(dòng)方向的，由趨勢(shì)線的方向可以明確地看出價(jià)格的趨勢(shì)。在上升趨勢(shì)中，將兩個(gè)低點(diǎn)連成一條直線，就得到上升趨勢(shì)線。在下降趨勢(shì)中，將兩個(gè)高點(diǎn)連成一條直線，就得到下降趨勢(shì)線。上升趨勢(shì)線起支撐作用，是支撐線的一種；下降趨勢(shì)線起壓力作用，是壓力線的一種。

【考點(diǎn)九】形態(tài)分析

形態(tài)分析是以原始數(shù)據(jù)(價(jià)格、成交量、持倉量和時(shí)間)構(gòu)成的形態(tài)為對(duì)象來分析判斷和預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格未來變化的方向和趨勢(shì)。

【考點(diǎn)十】缺口

缺口又稱裂口，是指在某一價(jià)格水平因沒有達(dá)成交易而形成的價(jià)格空擋。缺口一般有以下四種：

(1)普通缺口；

(2)突破缺口；

(3)逃避缺口：

(4)疲竭缺口。

【考點(diǎn)十一】技術(shù)指標(biāo)分析

在期貨價(jià)格、成交量和持倉量數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，按一定的計(jì)算方法產(chǎn)生的一系列技術(shù)指標(biāo)并形成圖表，以此來分析預(yù)測(cè)未來市場(chǎng)價(jià)格的變化，從而決定投資者的交易行為的分析方法，稱為技術(shù)指標(biāo)分析法。常用的技術(shù)指標(biāo)分為兩大類，一類是趨勢(shì)類指標(biāo)，一類是擺動(dòng)類指標(biāo)。

【考點(diǎn)十二】量價(jià)分析

一、交易量、持倉量與價(jià)格

交易行為與持倉量的變化是：

(1)只有當(dāng)新的買入者和賣出者同時(shí)入市時(shí)，持倉量增加；

(2)當(dāng)買賣雙方有一方做平倉交易時(shí)(即換手)，持倉量不變；

(3)當(dāng)買賣雙方均為原交易者，雙方均為平倉時(shí)，持倉量減少。交易量、持倉量與價(jià)格的一般關(guān)系為：

(1)交易量和持倉量隨價(jià)格上升而增加；

(2)交易量和持倉量增加而價(jià)格下跌；

(3)交易量和持倉量隨價(jià)格下降而減少；

(4)交易量和持倉量下降而價(jià)格上升。

二、交易量分析

一般可以通過分析價(jià)格變化與交易量變化的關(guān)系來驗(yàn)證價(jià)格運(yùn)動(dòng)的方向，即價(jià)格變動(dòng)是沿原來趨勢(shì)還是反轉(zhuǎn)，或力度減弱等。交易量的變化，反映的是市場(chǎng)交易的活躍程度、買賣博弈的激烈程度。

三、持倉量分析

持倉量是從期貨合約開始交易起計(jì)算的未平倉的合約數(shù)量。持倉量越大，說明該合約到期前平倉交易量和實(shí)物交割量就越大。因此，分析持倉量的變化可推測(cè)資金在期貨市場(chǎng)的流向。持倉量增加，表明資金流入期貨市場(chǎng)；反之，則說明資金正流出期貨市場(chǎng)。