第二章期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)與投資者

【考點(diǎn)一】期貨交易所的職能

期貨交易所通常具有以下五個(gè)重要職能：

(1)提供交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)；

(2)設(shè)計(jì)合約、安排合約上市；

(3)制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制度與交易規(guī)則；

(4)組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；

(5)發(fā)布市場(chǎng)信息。

【考點(diǎn)二】期貨交易所的組織結(jié)構(gòu)

期貨交易所的組織形式一般分為會(huì)員制和公司制兩種。

一、會(huì)員制

會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營(yíng)利性法人。

會(huì)員制期貨交易所會(huì)員資格的獲取方式有多種．主要是：以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入，接受發(fā)起人的資格轉(zhuǎn)讓加入，接受期貨交易所其他會(huì)員的資格轉(zhuǎn)讓加入和依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加人。

世界各地交易所的會(huì)員構(gòu)成分類不盡相同，有自然人會(huì)員與法人會(huì)員、全權(quán)會(huì)員與專業(yè)會(huì)員、結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員之分等。

交易所會(huì)員的基本權(quán)利包括：參加會(huì)員大會(huì)，行使表決權(quán)、申訴權(quán)；在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行期貨交易，使用交易所提供的交易設(shè)施、獲得期貨交易的信息和服務(wù)；按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格，聯(lián)名提議召開臨時(shí)會(huì)員大會(huì)等。

會(huì)員應(yīng)當(dāng)履行的主要義務(wù)包括：遵守國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定；按規(guī)定繳納各種費(fèi)用；執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)的決議；接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管等。

會(huì)員制期貨交易所一般設(shè)有會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、專業(yè)委員會(huì)和業(yè)務(wù)管理部門。

二、公司制

公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建、股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓、以營(yíng)利為目的的企業(yè)法人。公司制期貨交易所的盈利來(lái)A通過(guò)交易所進(jìn)行期貨交易而收取的各種費(fèi)用。

在公司制期貨交易所內(nèi)進(jìn)行期貨交易，使用期貨交易所提供的交易設(shè)施，必須獲得會(huì)員資格。

公司制期貨交易所一般下設(shè)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、總經(jīng)理等，他們各負(fù)其責(zé)，相互制約。

三、會(huì)員制和公司制期貨交易所的主要區(qū)別

會(huì)員制和公司制期貨交易所的區(qū)別一般表現(xiàn)為三個(gè)方面：

(1)是否以營(yíng)利為目標(biāo)。會(huì)員制期貨交易所通常不以營(yíng)利為目標(biāo)；公司制期貨交易所通常是以營(yíng)利為目標(biāo)，追求交易所利潤(rùn)最大化；

(2)適用法律不同。會(huì)員制期貨交易所一般適用民法的有關(guān)規(guī)定；公司制期貨交易所首先適用公司法的規(guī)定，只有在公司法未作規(guī)定的情況下。才適用民法的一般規(guī)定；

(3)決策機(jī)構(gòu)不同。會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)，公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會(huì)。會(huì)員制期貨交易所最高權(quán)力機(jī)構(gòu)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是理事會(huì)，公司制期貨交易所最高權(quán)力機(jī)構(gòu)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是董事會(huì)。

【考點(diǎn)三】我國(guó)境內(nèi)期貨交易所

一、境內(nèi)期貨交易所的組織形式

我國(guó)四家期貨交易所采取不同的組織結(jié)構(gòu)。其中，上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所是會(huì)員制期貨交易所，中國(guó)金融期貨交易所是公司制期貨交易所。

二、境內(nèi)期貨交易所的會(huì)員管理

期貨交易所會(huì)員應(yīng)當(dāng)是在中華人民共和國(guó)境內(nèi)登記注冊(cè)的企業(yè)法人或者其他經(jīng)濟(jì)組織。取得期貨交易所會(huì)員資格，應(yīng)當(dāng)經(jīng)期貨交易所批準(zhǔn)。

【考點(diǎn)四】期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的性質(zhì)與職能

期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)構(gòu)。其主要職能包括：擔(dān)保交易履約、結(jié)算交易盈虧和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

【考點(diǎn)五】期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式

根據(jù)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與期貨交易所的不同關(guān)系，一般可分為兩種形式：第一，結(jié)算機(jī)構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)；第二，結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，呵為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)。目前．我國(guó)采取第一種形式。

【考點(diǎn)六】期貨結(jié)算制度

國(guó)際上，結(jié)算機(jī)構(gòu)通常采用分級(jí)結(jié)算制度，即只有結(jié)算機(jī)構(gòu)的會(huì)員才能直接得到結(jié)算機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)．非結(jié)算會(huì)員只能由結(jié)算會(huì)員提供結(jié)算服務(wù)。

【考點(diǎn)七】我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算概況

一、我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)

我國(guó)境內(nèi)四家期貨交易所的結(jié)算機(jī)構(gòu)均是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，因此期貨交易所既提供交易服務(wù)，也提供結(jié)算服務(wù)：這意味著我國(guó)境內(nèi)期貨交易所除了具有組織和監(jiān)督期貨交易的職能外，還具有下述職能：組織并監(jiān)督結(jié)算和交割，為期貨交易提供集中履約擔(dān)保；監(jiān)督會(huì)員的交易行為；監(jiān)管指定交割倉(cāng)庫(kù)。

二、我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算制度

上海期貨交易所、關(guān)州商品交易所和大連商品交易所實(shí)行全員結(jié)算制度，即期貨交易所會(huì)員均具有與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格。中國(guó)金融期貨交易所采取會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度，即期貨交易所會(huì)員由結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員組成。結(jié)算會(huì)員按照業(yè)務(wù)范圍分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。

【考點(diǎn)八】期貨公司的職能

期貨公司的職能包括：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問(wèn)等。

【考點(diǎn)九】我國(guó)期貨公司的經(jīng)營(yíng)管理

一、期貨公司的業(yè)務(wù)管理

對(duì)期貨公司業(yè)務(wù)實(shí)行許可證制度。

我國(guó)期貨公司除了可以從事傳統(tǒng)的境內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，符合條件的公司還可從事期貨投資咨詢業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

期貨公司對(duì)營(yíng)業(yè)部實(shí)行“四統(tǒng)一”。所謂“四統(tǒng)一”是指期貨公司應(yīng)當(dāng)對(duì)營(yíng)業(yè)部實(shí)行統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算，建立規(guī)范、完善的營(yíng)業(yè)部崗位責(zé)任制度和業(yè)務(wù)操作規(guī)程。

二、完善期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)

期貨公司是現(xiàn)代公司的一種表現(xiàn)形式，其遵循《中華人民共和國(guó)公司法》關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)的一般要求。

期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)的特別要求有：

(1)突出風(fēng)險(xiǎn)防范功能；

(2)強(qiáng)調(diào)公司的獨(dú)立性；

(3)強(qiáng)化股東職權(quán)履行責(zé)任；

(4)保障股東的知情權(quán)；

(5)完善董事會(huì)制度；

(6)建立獨(dú)立董事制度；

(7)建立董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的資格準(zhǔn)入制度。

三、期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理制度

風(fēng)險(xiǎn)管理制度主要體現(xiàn)為：建立以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，符合資本充足的要求；保護(hù)客戶資產(chǎn)；建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制；保障信息系統(tǒng)安全；按規(guī)定進(jìn)行信息披露。其中，前兩個(gè)內(nèi)容是期貨公司風(fēng)險(xiǎn)控制的核心。

【考點(diǎn)十】期貨公司營(yíng)業(yè)部的經(jīng)營(yíng)管理

一、場(chǎng)所和崗位設(shè)置

按照規(guī)定，期貨公司在設(shè)立營(yíng)業(yè)部之前．首先必須滿足對(duì)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所及設(shè)施的具體要求。對(duì)于營(yíng)業(yè)部的崗位設(shè)置，除營(yíng)業(yè)部經(jīng)理外．工作人員不得少于5人，并且營(yíng)業(yè)部應(yīng)當(dāng)設(shè)立市場(chǎng)開發(fā)、開戶與合同管理、交易、信息技術(shù)管理、財(cái)務(wù)等業(yè)務(wù)崗位，確保前、中、后臺(tái)業(yè)務(wù)分開。

二、內(nèi)控管理

期貨公司對(duì)營(yíng)業(yè)部的經(jīng)營(yíng)管理重點(diǎn)體現(xiàn)在對(duì)其內(nèi)控管理等方面的監(jiān)督管理上。首先，期貨營(yíng)業(yè)部的內(nèi)控制度必須由公司統(tǒng)一制定，滿足公司對(duì)營(yíng)業(yè)部統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算的“四統(tǒng)一”要求。其次．在開戶、結(jié)算以及風(fēng)險(xiǎn)控制和交易等環(huán)節(jié)，營(yíng)業(yè)部必須嚴(yán)格執(zhí)行期貨公司的管理制度。

三、內(nèi)部合規(guī)檢查制度

合規(guī)檢查部門每年對(duì)營(yíng)業(yè)部的經(jīng)營(yíng)合規(guī)情況進(jìn)行1次以上現(xiàn)場(chǎng)檢查，包括以下內(nèi)容：

(1)營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人履職情況及從業(yè)人員執(zhí)業(yè)情況；

(2)營(yíng)業(yè)部崗位設(shè)置情況及人員資格情況；

(3)營(yíng)業(yè)場(chǎng)所及設(shè)施合規(guī)情況；。

(4)營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)部控制制度執(zhí)行情況；

(5)期貨公司統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算執(zhí)行情況；

(6)信息技術(shù)系統(tǒng)運(yùn)行情況；

(7)巾國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他事項(xiàng)。

【考點(diǎn)十一】券商1B

券商IB是指符合條件的證券公司受期貨公司委托，可以將客戶介紹給期貨公司，并為客戶開展期貨交易提供一定的服務(wù)，期貨公司因此向證券公司支付一定的傭金。這種為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)的證券公司就是券商IB。

根據(jù)《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》．證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)．應(yīng)當(dāng)提供下列服務(wù)：

(1)協(xié)助辦理開戶手續(xù)；

(2)提供期貨行情信息和交易設(shè)施；

(3)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他服務(wù)。

證券公司不得代理客戶進(jìn)行期貨交易、結(jié)算或交割，不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金。

【考點(diǎn)十二】居問(wèn)人

期貨居間人是指獨(dú)立于期貨公司和客戶之外，接受期貨公司委托進(jìn)行居間介紹，獨(dú)立承擔(dān)基于居間法律關(guān)系所產(chǎn)生的民事責(zé)任的自然人或組織。

【考點(diǎn)十三】期貨信息資訊機(jī)構(gòu)

期貨信息資訊機(jī)構(gòu)主要提供期貨行情軟件、交易系統(tǒng)及相關(guān)信息資訊服務(wù)。是投資者進(jìn)行期貨交易時(shí)不可或缺的因素，也是網(wǎng)上交易的重要工具。其系統(tǒng)的穩(wěn)定性、價(jià)格傳輸?shù)乃俣葘?duì)于投資者獲取投資收益發(fā)揮重要的作用。

【考點(diǎn)十四】期貨保證金存管銀行

期貨保證金存管銀行(簡(jiǎn)稱存管銀行)屬于期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)，是由交易所指定，協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。交易所有權(quán)對(duì)存管銀行的期貨結(jié)算業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督。

【考點(diǎn)十五】交割倉(cāng)庫(kù)

交割倉(cāng)庫(kù)是期貨品種進(jìn)入實(shí)物交割環(huán)節(jié)提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)。

【考點(diǎn)十六】期貨投資者的分類

基于不同角度，期貨投資者可以劃分為如下不同類型：

第一，根據(jù)進(jìn)入期貨市場(chǎng)的目的不同，期貨投資者可分為套期保值者和投機(jī)者。

第二，按照投資者是自然人還是法人劃分，可分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。

【考點(diǎn)十七】期貨市場(chǎng)的主要機(jī)構(gòu)投資者

一、對(duì)沖基金

對(duì)沖基金又稱避險(xiǎn)基金，是指“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”。

對(duì)沖基金和共同基金有類似的地方，即基金管理者都將客戶的資金進(jìn)行投資，都是金融市場(chǎng)的重要參與者。對(duì)沖基金和共同基金的差異主要體現(xiàn)為兩方面：一是對(duì)沖基金并不需要在美國(guó)聯(lián)邦投資法下注冊(cè)，而共同基金則受到監(jiān)管條約的限制；二是共同基金投資組合中的資金不能投資期貨等衍生品市場(chǎng)，對(duì)沖基金可投資期貨等衍生品市場(chǎng)。

二、商品投資基金

商品投資基金是指廣大投資者將資金集中起來(lái)，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過(guò)商品交易顧問(wèn)(CTA)進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式。

商品投資基金同對(duì)沖基金比較類似，但也存在明顯區(qū)別，主要體現(xiàn)在：第一，商品投資基金的投資領(lǐng)域比對(duì)沖基金小得多，它的投資對(duì)象主要是在交易所交易的期貨和期權(quán)，而不涉及股票、債券和其他金融資產(chǎn)，因而其業(yè)績(jī)表現(xiàn)與股票和債券市場(chǎng)的相關(guān)度更低。第二，在組織形式上，商品投資基金運(yùn)作比對(duì)沖基金規(guī)范，透明度更高，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。