第三節(jié)　收益率

一、名義收益率

名義收益率又稱票面收益率，是用名義貨幣收入表示的收益率，是債券息票與債券面值之比。

r=C/F

其中，r為名義收益率，C為息票（年利息），F(xiàn)為面值。

【例2.7】債券息票與債券面值的比率是（    ）。

A．當(dāng)期收益率

B．名義收益率

C．到期收益率

D．實(shí)際收益率

【答案】B

【解析】名義收益率又稱票面收益率，是債券息票與債券面值之比。A項(xiàng)，本期收益率也稱當(dāng)前收益率，它是指本期獲得債券利息對(duì)債券本期市場(chǎng)價(jià)格的比率；C項(xiàng)，到期收益率是指到期時(shí)信用工具的票面收益及其資本損益與買入價(jià)格的比率；D項(xiàng)，實(shí)際收益率是指剔除通貨膨脹因素后的收益率，大致的計(jì)算可以用名義收益率扣除通貨膨脹率得到。來(lái)源233網(wǎng)校

二、實(shí)際收益率

實(shí)際收益率是剔除通貨膨脹因素后的收益率，可以用名義收益率扣除通貨膨脹率得到。

實(shí)際收益率=名義收益率－通貨膨脹率

三、本期收益率

本期收益率也稱當(dāng)前收益率，它是指本期獲得債券利息對(duì)債券本期市場(chǎng)價(jià)格的比率。計(jì)算公式為：

本期收益率=支付的年利息總額/本期市場(chǎng)價(jià)格

即信用工具的票面收益與其市場(chǎng)價(jià)格的比率，其計(jì)算公式為：r=C/F

其中，r為本期收益率，C為息票（年利息），P為市場(chǎng)價(jià)格。

四、到期收益率

到期收益率是指將債券持有到償還期所獲得的收益。

1．零息債券的到期收益率

零息債券不支付利息，折價(jià)出售，到期按債券面值兌現(xiàn)。如果按年復(fù)利計(jì)算，到期收益率的計(jì)算公式為：

其中，P為債券價(jià)格，F(xiàn)為面值，r為到期收益率，n是債券期限。

【例2.8】假定某2年期零息債券的面值為100元，發(fā)行價(jià)格為85元，某投資者買入后持有至到期，則其到期收益率是（    ）。

A．7.5%

B．8.5%

C．17.6%

D．19.2%

【答案】B

【解析】零息債券到期收益率的計(jì)算公式是：所以：，代入數(shù)值有：。

2．附息債券的到期收益率

（1）按年復(fù)利的到期收益率

如果按年復(fù)利計(jì)算，附息債券到期收益率的計(jì)算公式為：

其中，P為債券價(jià)格，c為息票（年利息），F(xiàn)為面值，r為到期收益率，n是債券期限。

（2）按半年復(fù)利的到期收益率

如果按半年復(fù)利計(jì)算，到期歸還全部本金，這種債券到期收益率的計(jì)算公式如下：

（3）債券的市場(chǎng)價(jià)格和到期收益率的關(guān)系

債券的市場(chǎng)價(jià)格與到期收益率成反向變化關(guān)系。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，到期收益率低于市場(chǎng)利率的債券將會(huì)被拋售，從而引起債券價(jià)格下降，直至其到期收益率等于市場(chǎng)利率。

五、持有期收益率

1．定義

持有期收益率是指從購(gòu)入到賣出這段持有期限里所能得到的收益率。

持有期收益率和到期收益率的差別在于將來(lái)值不同。持有期收益率能綜合反映債券持有期間的利息收入情況和資本損益水平。

2．持有期收益率的計(jì)算

（1）持有時(shí)間較短（不超過(guò)1年）的，直接按債券持有期間的收益額除以買入價(jià)計(jì)算持有期收益率：

其中，r為到期收益率，c為息票（年利息），P_n為債券的賣出價(jià)，P₀為債券的買入價(jià)格，T為買入債券到賣出債券的時(shí)間（以年計(jì)算）。

（2）如果投資者持有的期限較長(zhǎng)，或者在持有期內(nèi)需要按復(fù)利計(jì)息，則計(jì)算持有期收益率時(shí)需要考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，則須用長(zhǎng)期投資的持有期收益率。

難度分析：2016年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試金融特點(diǎn)分析

章節(jié)講義：2016年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融章節(jié)講義匯總

背誦考點(diǎn)：2016年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試金融知識(shí)點(diǎn)匯總