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債券估值的基本原理就是現(xiàn)金流貼現(xiàn)。
(一)債券現(xiàn)金流的確定
1.債券的面值和票面利率
2.計(jì)付息間隔
3.債券的嵌人式期權(quán)條款
4.債券的稅收待遇
5.其他因素
(二)債券貼現(xiàn)率的確定
債券必要回報(bào)率=真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)收益率+預(yù)期通貨膨脹率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
試題鞏固：
【單項(xiàng)選擇題】投資學(xué)中，通常把（）之和稱為名義無風(fēng)險(xiǎn)收益率，一般用相同期限零息國(guó)債的到期收益率來近似表示。
A. 當(dāng)期收益率；預(yù)期通貨膨脹率
B. 真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)收益率；預(yù)期通貨膨脹率
C. 真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)收益率；風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
D. 當(dāng)期收益率；風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
1．真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)收益率：這是指真實(shí)資本的無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率，理論上由社會(huì)資本平均回報(bào)率決定。
2．預(yù)期通貨膨脹率：這是對(duì)未來通貨膨脹率的估計(jì)值。
3．風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)根據(jù)各種債券的風(fēng)險(xiǎn)大小而定，是投資者因承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)而獲得的補(bǔ)償。債券投資的主要風(fēng)險(xiǎn)因素包括違約風(fēng)險(xiǎn)(信用風(fēng)險(xiǎn))、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等等。投資學(xué)中，通常把前兩項(xiàng)之和稱為名義無風(fēng)險(xiǎn)收益率，一般用相同期限零息國(guó)債的到期收益率[被稱為即期利率(Spot Rates)或零利率(Zero Rates)]來近似表示。
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