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1、定義及分類
（1）定義：資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券。
（2）分類：
①根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)：不動產(chǎn)證券化、應(yīng)收賬款證券化、信貸資產(chǎn)證券化、未來收益證券化（如高速公路收費）、債券組合證券化。
②根據(jù)資產(chǎn)證券化的地域：境內(nèi)資產(chǎn)證券化、離岸資產(chǎn)證券化。
③根據(jù)證券化產(chǎn)品的屬性：股權(quán)型證券化、債權(quán)型證券化、混合型證券化。
2、參與人
發(fā)起人：資產(chǎn)證券化的發(fā)起人是資產(chǎn)證券化的起點，是基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始權(quán)益人，也是基礎(chǔ)資產(chǎn)的賣方。
特殊目的機構(gòu)(SPV)：以資產(chǎn)證券化為目的而特別組建的獨立法律主體，其負(fù)債主要是發(fā)行的資產(chǎn)支持債券，資產(chǎn)則是向發(fā)起人購買的基礎(chǔ)資產(chǎn)。
信用增級機構(gòu)：負(fù)責(zé)提升證券化產(chǎn)品的信用等級，為此要向特定目的機構(gòu)收取相應(yīng)費用，并在證券違約時承擔(dān)賠償責(zé)任。信用增級可以通過內(nèi)部增級和外部增級兩種方式，對應(yīng)這兩種方式，信用增級機構(gòu)分別是發(fā)起人和獨立的第三方。
信用評級機構(gòu)：發(fā)行的證券化產(chǎn)品屬于債券，發(fā)行前必須經(jīng)過評級機構(gòu)進行信用評級。目前世界上規(guī)模最大、具有較強影響力的三大信用評級機構(gòu)為標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪公司和惠譽公司。
承銷商：指負(fù)責(zé)證券設(shè)計和發(fā)行承銷的投資銀行。金額較大，可能會組成承銷團。
3、具體操作流程
·重組現(xiàn)金流，構(gòu)造證券化資產(chǎn)
·組建特殊目的機構(gòu)，實現(xiàn)真實出售，達到破產(chǎn)隔離
·完善交易結(jié)構(gòu)，進行信用增級
·資產(chǎn)支持證券的信用評級(主要考慮資產(chǎn)的信用風(fēng)險)
·安排證券銷售，向發(fā)起人支付(包銷或代銷)
·掛牌上市交易及到期支付
試題鞏固：
【單項選擇題】下列關(guān)于資產(chǎn)證券化的具體操作要求的說法，有誤的是()。
A. 特殊目的機構(gòu)有時也可以由發(fā)起人設(shè)立
B. 資產(chǎn)支持證券的評級時，需要考慮的因素包括由利率變動等因素導(dǎo)致的市場風(fēng)險
C. 承銷商采用的銷售方式可以采用包銷或代銷
D. 資產(chǎn)支持證券發(fā)行完畢到掛牌上市交易后，資產(chǎn)證券化的工作并沒有全部完成
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