第三章第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析與證券市場
一、宏觀經(jīng)濟運行分析
(一)宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響
證券市場有“經(jīng)濟晴雨表”之稱，這表明證券市場是宏觀經(jīng)濟的先行指標，也表明宏觀經(jīng)濟的走向決定了證券市場長期趨勢。宏觀經(jīng)濟因素是影響證券市場長期走勢的唯一因素。
宏觀經(jīng)濟運行通過四個途徑影響證券市場：企業(yè)經(jīng)營效益、居民收入水平、投資者對股價的預(yù)期、資金成本。
(二)宏觀經(jīng)濟變動與證券市場波動的關(guān)系
1．GDP變動
國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是一國經(jīng)濟成就的根本反映。從長期看，在上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)與該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本一致的情況下，股票平均價格的變動與GDP的變化趨勢是相吻合的。
證券市場一般提前對GDP變動做出反應(yīng)，也就是說，證券市場是反映預(yù)期的GDP變動，而GDP的實際變動被公布時，證券市場只反映實際變動與預(yù)期變動的差別，因而對GDP變動進行分析時必須著眼于未來，這是最基本的原則。
股市指數(shù)與宏觀經(jīng)濟走勢之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系被不同程度地弱化，股市指數(shù)與國民經(jīng)濟增長速度經(jīng)常呈現(xiàn)非正相關(guān)甚至負相關(guān)關(guān)系。
2．經(jīng)濟周期變動
經(jīng)濟周期是一個連續(xù)不斷的過程，表現(xiàn)為擴張和收縮的交替出現(xiàn)。證券市場綜合了人們對于經(jīng)濟形勢的預(yù)期，這種預(yù)期較全面地反映了人們對經(jīng)濟發(fā)展過程中表現(xiàn)出的有關(guān)信息的切身感受，因而會表現(xiàn)出證券市場的波動必定領(lǐng)先于宏觀經(jīng)濟波動。
3．通貨變動
通貨變動包括通貨膨脹和通貨緊縮兩種。
(1)通貨膨脹對證券市場的影響
通貨膨脹對證券市場特別是個股的影響，沒有一成不變的規(guī)律可循，完全可能產(chǎn)生相反方向的影響，應(yīng)具體情況具體分析。
(2)通貨緊縮對證券市場的影響
通貨緊縮將損害消費者和投資者的積極性，造成經(jīng)濟衰退和經(jīng)濟蕭條，與通貨膨脹一樣不利于幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟增長。通貨緊縮帶來經(jīng)濟負增長，使股票債券及房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格大幅下降。
