本篇主要針對中級財務管理科目的疑難雜癥專項解答篇，233網(wǎng)校老師特別整理，都是硬核產(chǎn)品，沒掌握的同學一定要好好學習，不要辜負了老師的一片心意！想要下載財管公式的同學可以在233網(wǎng)校的考試社區(qū)進行下載>>財管公式下載直通車！
2019年中級財務管理
證券投資管理【易錯題集】
關于第六章——投資管理，筆者之前已經(jīng)更新過兩篇輔導文章，里面包括計算題要點和客觀題要點，適合臨考前查漏補缺。
考點一 證券投資的風險
不完全解讀系統(tǒng)性風險：【詳細解讀】
（1）價格風險：由于市場利率上升，而使證券資產(chǎn)價格普遍下跌的可能性。（因為在計算資產(chǎn)價值時，折現(xiàn)率和資產(chǎn)價值呈反方向變動。）
（2）再投資風險：由于市場利率下降，而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預期收益的可能性。
【提示】為了避免市場利率上升的價格風險，投資者可能會投資于短期證券資產(chǎn)，但短期證券資產(chǎn)又會面臨市場利率下降的再投資風險。
（3）購買力風險：通貨膨脹的存在。
不完全解讀非系統(tǒng)性風險：
（1）違約風險：證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性。
（2）變現(xiàn)風險：證券資產(chǎn)持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性。
（3）破產(chǎn)風險：證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時投資者無法收回應得權(quán)益的可能性。
【提示】區(qū)分系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險：
不一定要死記住哪種風險屬于哪一類，做題時只需思考一下，自己的公司可能出現(xiàn)哪些風險，但是你的競爭對手卻可能不會出現(xiàn)，這種風險就屬于非系統(tǒng)性風險。
【真題再現(xiàn)】
1、（2018年第二批單選題）下列各項中，屬于證券資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險的是（ ?。?。
A．破產(chǎn)風險 B．違約風險 C．公司研發(fā)風險 D．再投資風險
考點二 債券投資
【葛老師點撥】債券內(nèi)在價值：未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
所以，估價的基本模型=本金的復利現(xiàn)值+利息的年金現(xiàn)值
學習小經(jīng)驗：本章的公式用文字表達，比用字母表達更好掌握。
【總結(jié)】票面利率與市場利率之間的關系，對債券發(fā)行價格的影響：將市場利率作為折現(xiàn)率理解即可。
考點三 股票投資（2018年考到綜合題）
【葛老師點撥】股票的價值（VS）=未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值
①若永久持有股票，未來現(xiàn)金流量是各期的股利（沒有出售時的資本利得）；
②若持有一段時間后準備出售，未來現(xiàn)金流量是持有期的股利和出售時的售價。
（1）固定增長模式
【注意】使用上式，應該同時滿足兩個條件：
a.g是一個固定的常數(shù)（逐年穩(wěn)定增長），且RS大于g。
b.永久持有股票。
c.如果題目說，本期發(fā)放股利多少，那代表D0，要注意換算成D1。
（2）零增長模式（g=0，并且投資者準備永久持有。）
【小技巧】
1、性質(zhì)有點與優(yōu)先股類似；
2、計算公式和永續(xù)年金有點類似。
（3）階段性增長模式
①前幾年：分別計算每年復利現(xiàn)值。
②后續(xù)若干年，且股利增長率不變或為零：兩次折現(xiàn)。
eg：
a.高速增長階段（以前3年高速增長為例）：分別計算D1、D2、D3的現(xiàn)值并求和。
b.正常增長階段（從第4年開始）：利用推廣公式V3=D4/（RS-g），將D4至D∞先折現(xiàn)到第3年年末，然后再用復利現(xiàn)值將V3折現(xiàn)到V0。
c.將兩個階段的現(xiàn)值合計，即為股票的內(nèi)在價值。
考點四 內(nèi)部收益率的計算
整體邏輯：
1、使未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值等于目前購買價格時的貼現(xiàn)率，也就是投資項目的內(nèi)含報酬率。
2、用購買價格P0代替內(nèi)在價值Vb，求折現(xiàn)率。
決策邏輯：內(nèi)部收益率大于市場利率，值得投資。
第六章的知識點已經(jīng)更新完畢，后續(xù)筆者會根據(jù)高分學霸的通關筆記繼續(xù)整理財務管理的重難點！
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