三、公司債券發(fā)行的條件

　　(一)公開發(fā)行公司債券的條件

　　1.公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

　　(1)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3 000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6 000萬元;

　　(2)累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%;

　　(3)最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息;

　　(4)籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策;

　　(5)債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平;

　　(6)國務(wù)院規(guī)定的其他條件。

　　注意：累計(jì)債券余額是指已發(fā)行尚未到期的債券數(shù)額。

　　公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，除應(yīng)當(dāng)符合上述規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)符合《證券法》關(guān)于公開發(fā)行股票的條件，并報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。

　　【考題·單選題】某股份有限公司現(xiàn)有凈資產(chǎn)5 000萬元。該公司于2007年1月發(fā)行一年期公司債券500萬元。2007年11月，該公司又發(fā)行三年期公司債券600萬元。2008年7月，該公司擬再次發(fā)行公司債券。根據(jù)《證券法》的規(guī)定，該公司此次發(fā)行公司債券的最高限額為(　)萬元。(2008年考題)

　　A.2 000

　　B.1 500

　　C.1 400

　　D.900

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考核點(diǎn)是公司債券的發(fā)行條件。根據(jù)規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%。本題中，一年期的公司債券截至2008年7月已經(jīng)償還完畢，因此發(fā)行前累計(jì)債券余額為600萬元，發(fā)行后的累計(jì)債券余額不得超過凈資產(chǎn)的40%，因此本次最多發(fā)行的公司債券數(shù)額為5 000×40%-600=1 400(萬元)。

　　【考題·單選題】某股份有限公司申請公開發(fā)行公司債券。下列關(guān)于該公司公開發(fā)行公司債券條件的表述中，不符合《證券法》規(guī)定的是(　)。(2010年考題)

　　A.凈資產(chǎn)為人民幣5 000萬元

　　B.累計(jì)債券余額是公司凈資產(chǎn)的50%

　　C.最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息

　　D.籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策

　　『正確答案』B

　　『答案解析』根據(jù)規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%。本題中，B選項(xiàng)累計(jì)債券余額是公司凈資產(chǎn)的50%，不符合規(guī)定。

　　2.申請公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)向國務(wù)院授權(quán)的部門或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送文件。依照證券法規(guī)定聘請保薦人的，還應(yīng)當(dāng)報(bào)送保薦人出具的發(fā)行保薦書。

　　(二)不得再次公開發(fā)行公司債券的情形

　　(1)前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足;

　　(2)對已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事

　　實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài);

　　(3)違反證券法規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募資金的用途。

　　【例題·多選題】下列情形中，可以成為再次發(fā)行公司債券障礙的有(　)。

　　A.最近3年平均可分配利潤不足以支付公司債券1年的利息的

　　B.前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的

　　C.對已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的

　　D.累計(jì)債券總額達(dá)到公司凈資產(chǎn)30%的

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』本題考核點(diǎn)是公司債券發(fā)行條件。其中有：累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%。最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。我國《公司法》還就公司再次發(fā)行債券的條件作了限制性的規(guī)定，即前一次發(fā)行的公司債券尚未募足，或已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的，不得再次發(fā)行公司債券。

　　【例題·綜合題】某股份有限公司于2007年7月在上交所上市。上市以來，公司發(fā)生了下列事項(xiàng)：

　　(1)2007年10月，董事張某將所持公司股份30萬股中的3萬股賣出;2008年5月，董事李某將所持公司股份15萬股中的4萬股賣出;董事王某因私人理由，于2007年11月辭去董事職務(wù)，并于2008年4月將其所持公司股份8萬股全部賣出。

　　(2)監(jiān)事趙某于2007年11月7日以均價(jià)每股12元價(jià)格購買6萬股公司股票，并于2008年3月5日以均價(jià)20元價(jià)格將上述股票全部賣出。

　　(3)2008年5月15目，公司發(fā)布年度報(bào)告(含法律意見書)。同年3月10日接受委托為該企業(yè)年報(bào)出具法律意見書的律師吳某，同年4月28日完成法律意見書的制作并向公司提交，同年5月8日購買該企業(yè)股票1萬股;為該企業(yè)年報(bào)出具審計(jì)報(bào)告的注冊會計(jì)師劉某于同年5月22日購買該企業(yè)股票2萬股。

　　(4)公司股東大會于2008年3月6日通過決議，由公司收購本公司股票1 200萬股，即公司發(fā)行股份總額的3%，用于獎勵(lì)本公司職工。同年4月，公司從資本公積金中出資收購上述股票，并將其中的800萬股轉(zhuǎn)讓給公司職工，剩余的400萬股擬在2009年6月轉(zhuǎn)讓給即將被吸收合并于該公司的另一企業(yè)的職工。

　　(5)公司股東大會于2008年10月10日通過決議，公開發(fā)行債券2000萬元(期限5年，每年年末付息一次，利息率為5%)，專門用于清償公司即將到期的債券及其利息，該次債券發(fā)行后，累計(jì)債券余額為1億元，公司凈資產(chǎn)為2.4億元。

　　要求：根據(jù)以上情況分別回答下列問題：

　　(1)張某、李某和王某賣出所持公司股票的行為是否符合法律規(guī)定?

　　(2)趙某買賣公司股票的行為是否符合法律規(guī)定?

　　(3)吳某、劉某買入公司股票的行為是否符合法律規(guī)定?

　　(4)公司收購用于獎勵(lì)職工的本公司股票數(shù)額是否符合法律規(guī)定?公司從資本公積金中出資收購用于獎勵(lì)職工的本公司股票的行為是否符合法律規(guī)定?公司預(yù)留400萬股股票擬在2009年4月轉(zhuǎn)讓其他職工的行為是否符合法律規(guī)定?

　　(5)公司該次發(fā)行公司債券的行為是否符合法律規(guī)定?

　　『正確答案』

　　(1)①張某賣出所持公司股票的行為不符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，董事、監(jiān)事、高級管理人員所持本公司股份，自公司股票上市交易之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓：

　?、诶钅迟u出所持公司股票的行為不符合規(guī)定，根據(jù)規(guī)定，董事、監(jiān)事、高級管理人員所持本公司股份在1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，且任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的25%;

　?、弁跄迟u出所持公司股票的行為不符合規(guī)定，根據(jù)規(guī)定，董事、監(jiān)事、高級管理人員離職后6個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。

　　(2)趙某買賣公司股票的行為不符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司股份5%以上的股東，將其持有的該企業(yè)的股票在買入后6個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后6個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該企業(yè)所有，公司董事會應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。

　　(3)吳某買入公司股票的行為不符合規(guī)定;劉某買入公司股票的行為符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，為上市公司出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評估報(bào)告或者法律意見書等文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員，自接受上市公司委托之日起至上述文件公開后5日內(nèi)，不得買賣該種股票。

　　(4)公司收購用于獎勵(lì)職工的本公司股票符合規(guī)定，但不能從資本公積金中出資收購用于獎勵(lì)職工的本公司股票，也不能預(yù)留400萬股股票轉(zhuǎn)讓給職工的。根據(jù)規(guī)定，將股份獎勵(lì)給本公司職工，收購的本公司股份，不得超過本公司已發(fā)行股份總額的5%，用于收購的資金應(yīng)當(dāng)從公司稅后利潤中支出，所收購的股份應(yīng)當(dāng)在1年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。

　　(5)公司該次發(fā)行公司債券的行為不符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，籌集的資金投向應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。另外，累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%。本題中，發(fā)行公司債券用于償還之前所欠債券本金及利息的用途不合法，另外，其累計(jì)債券余額也超過了公司凈資產(chǎn)的40%。