一、單項(xiàng)選擇題
　　1.公司在創(chuàng)立時(shí)首先選擇的籌資方式是（　?。?。(2012年)
　　A．融資租賃
　　B．向銀行借款
　　C．吸收直接投資
　　D．發(fā)行企業(yè)債券
　　【答案】C
　　【解析】一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本。本題中只有選項(xiàng)C屬于權(quán)益籌資。
　　2.處于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，比較而言，下列企業(yè)中最不適宜采用高負(fù)債資本結(jié)構(gòu)的是（　?。?2012年)
　　A．電力企業(yè)
　　B．高新技術(shù)企業(yè)
　　C．汽車制造企業(yè)
　　D．餐飲服務(wù)企業(yè)
　　【答案】B
　　【解析】不同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)差異很大。高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)尚不成熟，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，因此可降低債務(wù)資本比重，控制財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。因此高新技術(shù)企業(yè)不適宜采用高負(fù)債資本結(jié)構(gòu)。
　　3.下列各項(xiàng)中，將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營杠桿效應(yīng)最大的情況是（　?。?2012年)
　　A_實(shí)際銷售額等于目標(biāo)銷售額
　　B．實(shí)際銷售額大于目標(biāo)銷售額
　　C．實(shí)際銷售額等于盈虧1臨界點(diǎn)銷售額
　　D．實(shí)際銷售額大于盈虧臨界點(diǎn)銷售額
　　【答案】C
　　【解析】由于DO1=M/EBIT，所以當(dāng)實(shí)際銷售額等于盈虧臨界點(diǎn)銷售額時(shí)，企業(yè)的息稅前利潤為0，則可使公式趨近于無窮大，這種情況下經(jīng)營杠桿效應(yīng)最大。所以選項(xiàng)C正確。
　　4.在通常情況下，適宜采用較高負(fù)債比例的企業(yè)發(fā)展階段是（　?。?2011年)
　　A．初創(chuàng)階段
　　B．破產(chǎn)清算階段
　　C．收縮階段
　　D．發(fā)展成熟階段
　　【答案】D
　　【解析】一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿，在企業(yè)擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小，此時(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。同樣企業(yè)在破產(chǎn)清算階段和收縮階段都不宜采用較高負(fù)債比例。所以只有選項(xiàng)D正確。
　　5.某公司2011年預(yù)計(jì)營業(yè)收入為50000萬元，預(yù)計(jì)銷售凈利率為10%，股利支付率為60%。據(jù)此可以測(cè)算出該公司2011年內(nèi)部資金來源的金額為（　?。?。(2011年)
　　A．2000萬元
　　B．3000萬元
　　C．5000萬元
　　D．8000萬元
　　【答案】A
　　【解析】預(yù)測(cè)期內(nèi)部資金來源=預(yù)測(cè)期銷售收入×預(yù)測(cè)期銷售凈利率×(1-股利支付率)=50000×10%×(1-60%)=2000(萬元)6.下列各項(xiàng)中，通常不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加的是（　?。?。(2011年)
　　A．通貨膨脹加劇
　　B．投資風(fēng)險(xiǎn)上升
　　C．經(jīng)濟(jì)持續(xù)過熱
　　D．證券市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)
　　【答案】D
　　【解析】如果國民經(jīng)濟(jì)不景氣或者經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期報(bào)酬率高，籌資的資本成本就高。選項(xiàng)A、B、C均會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加。證券市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)，會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)降低，資本成本會(huì)下降。
　　7.下列各項(xiàng)中，屬于非經(jīng)營性負(fù)債的是（　?。?。(2010年)
　　A．應(yīng)付賬款
　　B．應(yīng)付票據(jù)
　　C．應(yīng)付債券
　　D．應(yīng)付銷售人員薪酬
　　【答案】C
　　【解析】經(jīng)營負(fù)債是指銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債。選項(xiàng)A、B、D都屬于經(jīng)營負(fù)債。而選項(xiàng)c應(yīng)付債券并不是在經(jīng)營過程中自發(fā)形成的，而是企業(yè)根據(jù)投資需要籌集的，所以它屬于非經(jīng)營性負(fù)債。
　　8.某公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，準(zhǔn)備采取系列措施降低經(jīng)營杠桿程度，下列措施中，無法達(dá)到這一目的的是（　?。?。(2010年)
　　A．降低利息費(fèi)用
　　B．降低固定成本水平C．降低變動(dòng)成本水平D．提高產(chǎn)品銷售單價(jià)【答案】A
　　【解析】此題考核的是經(jīng)營杠桿的影響因素。影響經(jīng)營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重；息稅前利潤水平。其中，息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價(jià)格、成本水平(單位變動(dòng)成本和固定成本總額)高低的影響。固定成本比重越低、成本水平越低、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價(jià)格水平越高，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越小，因此選項(xiàng)B、C、D能夠降低經(jīng)營杠桿程度，而選項(xiàng)A不屬于影響經(jīng)營杠桿的因素。
　　9.已知某公司股票的β系數(shù)為0.5，短期國債收益率為6%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為10%，則該公司股票的資本成本為（　?。?。(2009年)
　　A．6%
　　B．8%
　　C．10%
　　D．16
　　【答案】B
　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：股票的資本成本=6%+0.5×(10%-6%)=8%。
　　10.在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個(gè)別資本成本最高的通常是（　?。?。(2007年)
　　A．發(fā)行普通股
　　B．留存收益籌資
　　C．長期借款籌資
　　D．發(fā)行公司債券
　　【答案】A
　　【解析】股權(quán)的籌資成本大于債務(wù)的籌資成本，主要是由于股利從稅后凈利潤中支付，不能抵稅，而債務(wù)資本的利息可在稅前扣除，可以抵稅；另外從投資人的風(fēng)險(xiǎn)來看，普通股的求償權(quán)在債權(quán)之后，持有普通股的風(fēng)險(xiǎn)要大于持有債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，股票持有人會(huì)要求有一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，所以股權(quán)資本的資本成本大于債務(wù)資本的資本成本；留存收益的資本成本與普通股類似，只不過沒有籌資費(fèi)，由于普通股的發(fā)行費(fèi)用較高，所以其資本成本高于留存收益的資本成本。因此發(fā)行普通股的資本成本通常是最高的。
　　11.某企業(yè)某年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2.5，息稅前利潤(EBIT)的計(jì)劃增長率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長率為（　?。?。(2007年)
　　A．4%
　　B．5%
　　C．20%
　　D．25%
　　【答案】D
　　【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率，即2.5=每股收益增長率/10%，所以每股收益增長率=25%。
　　12.在下列各項(xiàng)中，不能用于平均資本成本計(jì)算的是（　?。?。(2007年)
　　A．市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)
　　B．目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)
　　C．賬面價(jià)值權(quán)數(shù)
　　D．邊際價(jià)值權(quán)數(shù)
　　【答案】D
　　【解析】計(jì)算平均資本成本時(shí)權(quán)數(shù)是指?jìng)€(gè)別資本占全部資本的比重，有賬面價(jià)值權(quán)數(shù)、市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)、目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。

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