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2021年《中級財務(wù)管理》知識點：營運資金管理的主要內(nèi)容

一、營運資金的概念及特點

（一）營運資金的概念

營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。廣義的營運資金是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；狹義的營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。 

（二）分類

1、流動資產(chǎn)的分類

（1）按占用形態(tài)分類：現(xiàn)金、以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項、預(yù)付款項、存貨等。

（2）按在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所處環(huán)節(jié)分類：生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)；流通領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)；其他領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)。

2、流動負(fù)債的分類

（1）以應(yīng)付金額是否確定分類：應(yīng)付金額確定的流動負(fù)債（比如短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付短期融資券）；應(yīng)付金額不確定的流動負(fù)債（比如應(yīng)交稅費、應(yīng)付產(chǎn)品質(zhì)量擔(dān)保債務(wù)。）

（2）以形成情況分類：自然性流動負(fù)債（比如應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)）；人為性流動負(fù)債（比如短期銀行借款、短期融資券。）

（3）以是否支付利息分類：有息流動負(fù)債；無息流動負(fù)債。

（三）營運資金的特點及管理原則

特點：

1、來源具有多樣性

2、數(shù)量具有波動性 

3、周轉(zhuǎn)具有短期性

4、實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性

管理原則：

1、滿足合理的資金需求

2、提高資金使用效率

3、節(jié)約資金使用成本

4、維持短期償債能力

二、營運資金管理策略

（一）流動資產(chǎn)的投資策略

需要說明的是，這里的流動資產(chǎn)通常只包括生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的存貨、應(yīng)收款項以及現(xiàn)金等生產(chǎn)性流動資產(chǎn)，而不包括股票、債券等金融性流動資產(chǎn)。

1、流動資產(chǎn)投資水平的決定因素：

①企業(yè)經(jīng)營的不確定性

②風(fēng)險忍受程度

2、流動資產(chǎn)投資策略的類型

3、選擇何種流動資產(chǎn)投資策略的影響因素

（1）權(quán)衡資產(chǎn)的收益性與風(fēng)險性：從理論上來說，最優(yōu)的流動資產(chǎn)投資應(yīng)使流動資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低。

（2）企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)外部環(huán)境：銀行和其他借款人對企業(yè)流動性水平非常重視，他們還會考慮應(yīng)收賬款和存貨的質(zhì)量；融資較為困難的企業(yè)，通常采用緊縮的流動資產(chǎn)投資策略。

（3）產(chǎn)業(yè)因素：在銷售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，如果從額外銷售中獲得的利潤超過額外應(yīng)收賬款所增加的成本，寬松的信用政策可能為企業(yè)帶來更為可觀的收益。 

（4）行業(yè)特征：流動資產(chǎn)占用具有明顯的行業(yè)特征，商業(yè)零售行業(yè)的流動資產(chǎn)占用要超過機(jī)械行業(yè)。

（5）影響企業(yè)政策的決策者：

①保守的決策者更傾向于寬松的流動資產(chǎn)投資策略，而風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的決策者則傾向于緊縮的流動資產(chǎn)投資策略。

②運營經(jīng)理通常喜歡高水平的原材料，以便滿足生產(chǎn)所需。

③銷售經(jīng)理喜歡高水平的產(chǎn)成品存貨以便滿足顧客的需要，而且喜歡寬松的信用政策以便刺激銷售。 

④財務(wù)管理人員喜歡使存貨和應(yīng)收賬款最小化，以便使流動資產(chǎn)融資的成本最低。

（二）流動資產(chǎn)的融資策略

1、流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的特殊分類

流動資產(chǎn)：永久性流動資產(chǎn)和波動性流動資產(chǎn)。

流動負(fù)債：臨時性負(fù)債（籌資性流動負(fù)債）和自發(fā)性負(fù)債（經(jīng)營性流動負(fù)債） 。

注意：

（1）自發(fā)性流動負(fù)債、長期負(fù)債以及股東權(quán)益資本為融資的長期來源；臨時性流動負(fù)債為融資的短期來源。

（2）臨時性流動負(fù)債屬于短期籌資性負(fù)債，籌資風(fēng)險大，但資本成本低。

2、流動資產(chǎn)融資策略的種類及特點

（1）期限匹配融資策略

含義：波動性流動資產(chǎn)=臨時性流動負(fù)債

非流動負(fù)債+永久性流動資產(chǎn)=股東權(quán)益資本+長期負(fù)債+自發(fā)性流動負(fù)債

特點：風(fēng)險收益適中。

（2）激進(jìn)融資策略

含義：波動性流動資產(chǎn)<臨時性流動負(fù)債

非流動資產(chǎn)+永久性流動資產(chǎn)>股東權(quán)益資本+長期負(fù)債+自發(fā)性流動負(fù)債

特點：資本成本低，風(fēng)險收益均高。

（3）保守融資策略

含義：波動性流動資產(chǎn)>臨時性流動負(fù)債

非流動資產(chǎn)+永久性流動資產(chǎn)<股東權(quán)益資本+長期負(fù)債+自發(fā)性流動負(fù)債

特點：資本成本高，風(fēng)險收益均低。

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