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2021年《中級財務(wù)管理》知識點：股權(quán)籌資

一、股權(quán)籌資的種類

1、吸收直接投資

2、發(fā)行普通股：

（1）按股東權(quán)利和義務(wù)：分為普通股、優(yōu)先股；

（2）按票面有無記名；

（3）按發(fā)行對象和上市地點：A股、B股、H股、N股、S股等。

3、利用留存收益：包括盈余公積金和未分配利潤。

二、股權(quán)籌資的具體形式

（一）吸收直接投資

1、吸收直接投資的種類

①吸收國家投資：產(chǎn)權(quán)歸屬國家；資金的運用和處置受國家約束較大；在國有公司中采用比較廣泛。

②吸收法人投資：發(fā)生在法人單位；以參與公司利潤分配或控制為目的；出資方式靈活多樣。

③吸收外商投資。

④吸收社會公眾投資。

2、吸收直接投資的出資方式：

（1）以貨幣資產(chǎn)出資

（2）以實物資產(chǎn)出資

（3）以土地使用權(quán)出資

（4）以知識產(chǎn)權(quán)出資

（5）以特定債權(quán)出資

3、籌資的特點

優(yōu)點：能夠盡快形成生產(chǎn)能力；容易進行信息溝通。

缺點：資本成本較高；公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；不利于產(chǎn)權(quán)交易。

（二）發(fā)行普通股股票

1、股票的特征與股東的權(quán)利

股票的特征：永久性；流通性；風險性；參與性。

股東的權(quán)利：公司管理權(quán)；收益分享權(quán)；股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；優(yōu)先認股權(quán)；剩余財產(chǎn)要求權(quán)。

2、股票的分類

（1）按股東權(quán)利和義務(wù)：分為普通股股票和優(yōu)先股股票。

注意：其優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上。優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權(quán)，在參與公司經(jīng)營管理上受到一定限制，僅對涉及優(yōu)先股權(quán)利的問題有表決權(quán)。

（2）按票面是否記名：分為記名股票和無記名股票。

（3）按發(fā)行對象和上市地點：分為A股、B股、H股、N股和S股等。

注意：A股即人民幣普通股票，由我國境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，它以人民幣標明面值，以人民幣認購和交易。B股即人民幣特種股票，由我國境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，它以人民幣標明面值，以外幣認購和交易。H股是注冊地在內(nèi)地、在香港上市的股票，依此類推，在紐約和新加坡上市的股票，就分別稱為N股和S股。

3、股票的發(fā)行方式：

①公開間接發(fā)行：通過中介機構(gòu)，向社會公眾發(fā)行股票。

優(yōu)點：發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，易于足額籌集資本；股票的變現(xiàn)性強，流通性好；有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大其影響力。

缺點：審批手續(xù)復(fù)雜嚴格，發(fā)行成本高。

②非公開直接發(fā)行：只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行股票，因而不需要經(jīng)中介機構(gòu)承銷。

優(yōu)點：彈性較大，節(jié)省發(fā)行費用。

缺點：發(fā)行范圍小，不易及時足額籌集資本，股票變現(xiàn)性差。

（2）股票上市的目的：①便于籌措新資金；②促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓；便于確定公司價值。

（3）股票上市的不利影響：

①上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴格；

②公司將負擔較高的信息披露成本；

③信息公開的要求可能會暴露公司商業(yè)機密；

④股價有時會歪曲公司的實際情況，影響公司聲譽；

⑤可能會分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。

4、股票上市的條件

公司公開發(fā)行的股票進入證券交易所交易，必須受到嚴格的條件限制。

我國《證券法》規(guī)定，申請證券上市交易，應(yīng)當符合證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的上市條件。證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的上市條件，應(yīng)當對發(fā)行人的經(jīng)營年限，財務(wù)狀況、最低公開發(fā)行比例和公司治理、誠信記錄等提出要求。

公司首次公開發(fā)行新股，應(yīng)當符合下列條件：

①具備健全且運行良好的組織機構(gòu)

②具有持續(xù)經(jīng)營能力

③最近3年財務(wù)會計報告被出具無保留意見審計報告

④發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近3年不存在貪污、賄路，侵占財產(chǎn)、挪用財產(chǎn)或者破壞社會主義市場經(jīng)濟秩序的刑事犯罪

⑤經(jīng)國務(wù)院批準的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他條件。

上市公司發(fā)行新股，應(yīng)當符合經(jīng)國務(wù)院批準的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的條件，具體管理辦法由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定。

5、上市公司的股票發(fā)行：

（1）首次上市公開發(fā)行股票，指股份有限公司對社會公開發(fā)行股票并上市流通和交易。

（2）上市公開發(fā)行股票，是指股份有限公司已經(jīng)上市后，通過證券交易所在證券市場上對社會公開發(fā)行股票。包括：①增發(fā)：向社會公眾發(fā)售股票；②配股：向原有股東配售股票。

（3）非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發(fā)行股票，也叫定向募集增發(fā)。

其優(yōu)勢：

①有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者；

②有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值；

③定向增發(fā)是一種主要的并購手段，可以減輕并購的現(xiàn)金流壓力。

注意：定向增發(fā)的對象可以是老股東，也可以是新投資者，但發(fā)行對象不超過10名。

6、引入戰(zhàn)略投資者：是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。

基本要求：

（1）要與公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密；

（2）要出于長期投資目的而較長時期地持有股票；

（3）要具有相當?shù)馁Y金實力，且持股數(shù)量較多。

作用：

（1）提升公司形象，提高資本市場認同度；

（2）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理；

（3）提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力；

（4）加快實現(xiàn)公司上市融資的進程。

7、籌資的特點

優(yōu)點：

①所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，有利于公司自主經(jīng)營管理。

②能增強公司的社會聲譽，促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。

缺點：

①資本成本較高。

②不易及時形成生產(chǎn)能力：普通股籌資吸收的一般都是貨幣資金，還需要通過購置和建造形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。相對吸收直接投資方式來說，不易及時形成生產(chǎn)能力。

③公司的控制權(quán)分散，容易被經(jīng)理人控制。

（三）留存收益

1、留存收益的性質(zhì)：從性質(zhì)上看，企業(yè)通過合法有效的經(jīng)營所實現(xiàn)的稅后凈利潤，都屬于企業(yè)的所有者。因此，屬于所有者的利潤包括分配給所有者的利潤和尚未分配留存于企業(yè)的利潤 。

2、籌資途徑：提取盈余公積金；未分配利潤。

3、籌資的特點：

優(yōu)點：不用發(fā)生籌資費用；維持公司的控制權(quán)分布。

缺點：籌資數(shù)額有限

三、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點（與債務(wù)籌資相比）

優(yōu)點：

（1）企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)：股權(quán)資本沒有固定的到期日，無需償還；

（2）企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ)；

（3）財務(wù)風險較小：沒有還本付息的財務(wù)壓力。

缺點：

（1）資本成本負擔較重；

（2）控制權(quán)變更可能影響企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；

（3）信息溝通與披露成本較大（特別是上市公司）。

配套習題【單選題】