CIR模型把期限結(jié)構(gòu)視為一種隨機(jī)過(guò)程，它是利率的一種總體均衡模型。該模型的基礎(chǔ)是，個(gè)人從消費(fèi)單一商品中取得的預(yù)期效用達(dá)到最大化。在實(shí)現(xiàn)效用最大化過(guò)程中，每一個(gè)人選擇：
1、最佳消費(fèi)水平。
2、財(cái)富中投資于每個(gè)生產(chǎn)過(guò)程的最佳比例。本文來(lái)源:考試大網(wǎng)
3、財(cái)富中投資于各種或有債權(quán)債券的最佳比例。
然后，剩余的財(cái)富按短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行投資，如果不存在剩余，而是出現(xiàn)短缺，則通過(guò)借款來(lái)彌補(bǔ)短缺。根據(jù)科克斯等人的觀點(diǎn)，隨著個(gè)人做出選擇，并實(shí)現(xiàn)效用最大化，短期利率和債券預(yù)期收益率會(huì)出現(xiàn)調(diào)整直至所有的財(cái)富都投資于實(shí)物生產(chǎn)為止。該均衡過(guò)程就被稱為總體均衡概念。CIR模型的特點(diǎn)是，對(duì)于所有期限的債券來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)—收益比例相同，套利是導(dǎo)致這種現(xiàn)象的力量。
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