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    期貨從業(yè)綜合輔導(dǎo)之期票的分類

    來源:233網(wǎng)校 2010-01-31 10:39:00
      中國冶金進出口公司在澳大利亞恰那鐵礦項目的融資結(jié)構(gòu)中就是使用帶有各種選擇期權(quán)的歐洲期票作為債務(wù)資金。目前,在歐洲期票市場上使用的主要融資工具有以下幾種類型: 
      ①歐洲期票貸款 
      這類歐洲期票包括歐洲期票發(fā)行貸款(Euro note Issuance Facility,簡稱EIF),期票發(fā)行貸款(Note Issuance Facility,簡稱NIF)和辛迪加期票發(fā)行貸款(Syndicated Note Issuance Facility,簡稱SNIF)等幾種形式。這類期票是歐洲期票中比較簡單的一種類型,期票發(fā)行人在一個確定的期限內(nèi)(一般為3—7年)利用招標(biāo)組(Tender Panel)等多種發(fā)行手段發(fā)行短期的可轉(zhuǎn)讓票據(jù)籌集資金,票據(jù)期限一般為1—6個月。這類歐洲期票發(fā)行的一個特點是通常沒有期票承購組來作為發(fā)行的后盾,因此一般只適用于為歐洲期票市場所熟悉的、信譽好的政府機構(gòu)及大公司的融資活動。  來源:
      ②可循環(huán)承購貸款 
      這類歐洲期票包括可循環(huán)承購貸款(簡稱RUFs),使用范圍較窄的可轉(zhuǎn)讓循環(huán)承購貸款(Transferable Revolving Underwriting Facilities,簡稱TRUFs),期票和備用承購的借方期權(quán)(Borrowers Optionsfor Notesand Underwriting Standby)等幾種形式。  考試大論壇
      循環(huán)承購實際上是在歐洲期票發(fā)行程序中加入了承購的機制,是歐洲期票最具典型的結(jié)構(gòu),也是使用最為普遍的一種形式??裳h(huán)承購貸款由一組金融機構(gòu)提供中期承購允諾,在這個承購允諾下借款人通過發(fā)行短期(1—6個月)期票籌集資金,任何未能在招標(biāo)中售出的期票由承購人買入。 
      在承購期內(nèi),每次期票到期時通過發(fā)行新的票據(jù)替代到期期票達到使貸款資金不斷循環(huán)使用的目的。循環(huán)承購貸款也可以作為一種備用資金來源,循環(huán)承購貸款費用較低,結(jié)構(gòu)更靈活,其中一個重要的原因是在循環(huán)承購貸款結(jié)構(gòu)中的中期風(fēng)險承擔(dān)者(即期票承購人)和實際資金提供者(即期票持有人)的角色是分離的,而正是因為這種分離以及期票承購人自身提供資金的可能性較低,使得循環(huán)承購貸款的承購費比辛迪加銀團貸款的承諾費要低。 
      ③綜合期票貸款 
      這類歐洲期票包括多期權(quán)貸款(Multi-Option Facilities,簡稱MOF)和綜合期票貸款(簡稱GNF)等幾種形式。這類利歐洲期票形式的融資活動具有更大的靈活性。在確定的最大借款額度內(nèi),期票發(fā)行人(即借款人)可以通過在歐洲債券市場發(fā)行歐洲期票,也可以通過在美國商業(yè)票據(jù)市場發(fā)行商業(yè)票據(jù),或者通過直接貸款等其他規(guī)定方式籌集所需要的債務(wù)資金。

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