1、KMV模型對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)edf主要來自于對(duì)該企業(yè)股票市場(chǎng)價(jià)格變化的有關(guān)數(shù)據(jù)的分析，而creditmetrics模型對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的衡量來自于對(duì)該企業(yè)信用評(píng)級(jí)變化及其概率的歷史數(shù)據(jù)的分析。這是兩者最根本的區(qū)別之一。 www.Ｅxamda.CoM考試就到考試大
2、由于KMV模型采用的是企業(yè)股票市場(chǎng)價(jià)格分析方法，這使得該模型可以隨時(shí)根據(jù)該企業(yè)股票市場(chǎng)價(jià)格的變化來更新模型的輸入數(shù)據(jù)，得出及時(shí)反映市場(chǎng)預(yù)期和企業(yè)信用狀況變化的新的edf值。因此，kmv模型被認(rèn)為是一種動(dòng)態(tài)模型，可以及時(shí)反映信用風(fēng)險(xiǎn)水平的變化。然而，creditmetrics采用的是企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)分析法。企業(yè)信用評(píng)級(jí)，無論是內(nèi)部評(píng)級(jí)還是外部評(píng)級(jí)，都不可能象股票市場(chǎng)價(jià)格一樣是動(dòng)態(tài)變化的，而是在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)保持靜態(tài)特征。這有可能使得該模型的分析結(jié)果不能及時(shí)反映企業(yè)信用狀況的變化。
3、同時(shí)，也正是因?yàn)閗mv模型所提供的edf指標(biāo)來自于對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格實(shí)時(shí)行情的分析，而股票市場(chǎng)的實(shí)時(shí)行情不僅反映了該企業(yè)歷史的和當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r，更重要的是反映了市場(chǎng)中的投資者對(duì)于該企業(yè)未來發(fā)展的綜合預(yù)期，所以，該模型被認(rèn)為是一種向前看（forward-looking）的方法，edf指標(biāo)中包含了市場(chǎng)投資者對(duì)該企業(yè)信用狀況未來發(fā)展趨勢(shì)的判斷。這與creditmetrics模型采用的主要依賴信用狀況變化的歷史數(shù)據(jù)的向后看（backward-looking）的方法有根本性的差別。kmv的這種向前看的分析方法在一定程度上克服了依賴歷史數(shù)據(jù)向后看的數(shù)理統(tǒng)計(jì)模型的“歷來可以在未來復(fù)制其自身”的缺陷。
4、KMV模型所提供的edf指標(biāo)在本質(zhì)上是一種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的基數(shù)衡量法，而creditmetrics所采用的與信用評(píng)級(jí)分析法則是一種序數(shù)衡量法，兩者完全不同。以基數(shù)法來衡量風(fēng)險(xiǎn)最大的特點(diǎn)在于不僅可以反映不同企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平的高低順序，而且可以反映風(fēng)險(xiǎn)水平差異的程度，因而更加準(zhǔn)確。這也更加有利于對(duì)貸款的定價(jià)。而序數(shù)衡量法只能反映企業(yè)間信用風(fēng)險(xiǎn)的高低順序，如bbb級(jí)高于bb級(jí)，卻不能明確說明高到什么程度。 考試大－全國(guó)最大教育類網(wǎng)站(www．Examda。com)
5、creditmetrics采用的是組合投資的分析方法，注重直接分析企業(yè)間信用狀況變化的相關(guān)關(guān)系，因而更加與現(xiàn)代組合投資管理理論相吻合。而kmv則是從單個(gè)授信企業(yè)在股票市場(chǎng)上的價(jià)格變化信息入手，著重分析該企業(yè)體現(xiàn)在股價(jià)變化信息中的自身信用狀況，對(duì)企業(yè)信用變化的相關(guān)性沒有給予足夠的分析。
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