賣出套期保值和買入套期保值：

(1)賣出套期保值——已持有股票的投資者，因擔(dān)心市場(chǎng)下跌而進(jìn)行套期保值。

賣出套期保值較為常見，如市場(chǎng)中性類的對(duì)沖策略通過構(gòu)造股票組合追求相對(duì)指數(shù)的α收益，同時(shí)賣出股指期貨對(duì)沖指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

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(2)買入套期保——持有空頭頭寸或計(jì)劃買入股票的投資者，因擔(dān)心市場(chǎng)上漲而受損而買入股指期貨進(jìn)行套保。

通過融券構(gòu)造股票空頭組合，同時(shí)用買入股指期貨套期保值來構(gòu)造對(duì)沖組合，這類中性策略較為少見，原因在于用融券構(gòu)造股票空頭組合的費(fèi)率較高、 流動(dòng)性較差。

期貨多頭替代策略實(shí)際是一種買入套期保值策略，策略思想是在計(jì)劃建立股票多頭組合時(shí)，如果股指期貨相較于股票指數(shù)貼水程度較深，可以采用買入股指期貨套期保值策略，利用股指期貨到期時(shí)貼水會(huì)收斂的規(guī)律，在對(duì)沖指數(shù)上漲風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，獲得額外的增強(qiáng)收益。

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