【233網(wǎng)校機(jī)考模擬題庫】 【2017新增知識點(diǎn)解讀】

1、某投資者買進(jìn)執(zhí)行價格為280 美分蒲式耳的7 月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為15 美分蒲式耳，賣出執(zhí)行價格為290 美分蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為11 美分蒲式耳。則其損益平衡點(diǎn)為（ ）美分蒲式耳。

A、290

B、284

C、280

D、276

答案：B

解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個收益正好相抵。（1）權(quán)利金收益=-15+11=-4，因此期權(quán)履約收益為4（2）買入看漲期權(quán)，價越高贏利越多，即280以上；賣出看漲期權(quán)，最大收益為權(quán)利金，高于290會被動履約，將出現(xiàn)虧損。兩者綜合，在280-290 之間，將有期權(quán)履約收益。而期權(quán)履約收益為4，因此損益平衡點(diǎn)為280+4=284。

2、某投資者在5 月2 日以20 美元噸的權(quán)利金買入9 月份到期的執(zhí)行價格為140 美元噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時以10 美元噸的權(quán)利金買入一張9 月份到期執(zhí)行價格為130 美元噸的小麥看跌期權(quán)。9 月時，相關(guān)期貨合約價格為150 美元噸，請計算該投資人的投資結(jié)果（每張合約1 噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計）

A、-30 美元噸

B、-20 美元噸

C、10 美元噸

D、-40 美元噸

答案：B

解析：如題，期權(quán)的投資收益來自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個收益正好相抵。

（1）權(quán)利金收益=-20-10=-30；（2）買入看漲期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場價格150執(zhí)行價格140，履行期權(quán)有利可圖（以較低價格買到現(xiàn)價很高的商 品），履約盈利=150-140=10；買入看跌期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場價格150執(zhí)行價格130，履約不合算，放棄行權(quán)。因此總收益=-30+10=-20。

3、某投資者在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶，存入保證金20 萬元，按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。該客戶買入100 手（假定每手10 噸）開倉大豆期貨合約，成交價為每噸2800 元，當(dāng)日該客戶又以每噸2850 的價格賣出40 手大豆期貨合約。當(dāng)日大豆結(jié)算價為每噸2840元。當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）。

A、44000

B、73600

C、170400

D、117600

答案：B

解析：（1）平當(dāng)日倉盈虧=（2850-2800）×40×10=20000 元

當(dāng)日開倉持倉盈虧=（2840-2800）×（100-40）×10=24000 元

當(dāng)日盈虧=20000+24000=44000 元

以上若按總公式計算：當(dāng)日盈虧=（2850-2840）×40×10+（2840-2800）×100×10=44000 元

（2）當(dāng)日交易保證金=2840×60×10×10%=170400 元

（3）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=200000-170400+44000=73600 元。

4、某投資者在5 月份以700 點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價格為9900 點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時，他又以300 點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9 月到期、執(zhí)行價格為9500 點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)，該投資者當(dāng)恒指為（）時，能夠獲得200 點(diǎn)的贏利。

A、11200

B、8800

C、10700

D、8700

答案：CD

解析：假設(shè)恒指為X時，可得200 點(diǎn)贏利。

第一種情況：當(dāng)X9500。此時賣出的看漲期權(quán)不會被買方行權(quán)，而賣出的看跌期則會被行權(quán)。700+300+X-9500=200 從而得出X=8700

第二種情況：當(dāng)X9900 此時賣出的看跌期權(quán)不會被行權(quán)，而賣出的看漲期權(quán)則會被行權(quán)。700+300+9900-X=200 從而得出X=10700。

5、7 月1 日，某交易所的9 月份大豆合約的價格是2000 元噸，11 月份的大豆合約的價格是1950元噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。

A、9 月份大豆合約的價格保持不變，11 月份大豆合約價格漲至2050 元噸

B、9 月份大豆合約價格漲至2100 元噸，11 月份大豆合約的價格保持不變

C、9 月份大豆合約的價格跌至1900 元噸，11 月份大豆合約價格漲至1990元噸

D、9 月份大豆合約的價格漲至2010 元噸，11 月份大豆合約價格漲至1990元噸

答案：C

解析：如題，熊市就是目前看淡的市場，也就是近期月份（現(xiàn)貨）的下跌速度比遠(yuǎn)期月份（期貨）要快，或者說，近期月份（現(xiàn)貨）的上漲速度比遠(yuǎn)期月份（期 貨）要慢。因此套利者，應(yīng)賣出近期月份（現(xiàn)貨），買入遠(yuǎn)期月份（期貨）。根據(jù)“強(qiáng)賣贏利”原則，該套利可看作是一買入期貨合約，則基差變?nèi)蹩蓪崿F(xiàn)贏利。現(xiàn) 在基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=2000-1950=50，A基差=-50，基差變?nèi)?，贏利=50-（-50）=100；B 基差=150，基差變強(qiáng)，出現(xiàn)虧損；C基差=-90，基差變?nèi)酰A利=50-（-90）=140；D 基差=20，基差變?nèi)?，贏利=50-20=30。所以選C。