第三節(jié)套期保值種類及應用
多項選擇題（以下各小題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目要求選項的代碼填入括號內(nèi)）
1.榨油廠要利用大豆期貨進行買入套期保值的情形有（　?。2010年5月真題]
A.已簽訂大豆購貨合同，確定了交易價格
B.三個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲
C.庫存已滿無法購進大豆，擔心未來大豆價格上漲
D.大豆現(xiàn)貨價格遠遠低于期貨價格
【解析】套期保值者為了回避價格上漲的風險而進行買入套期保值，買入套期保值一般可運用于如下一些情形：①加工制造企業(yè)為了防止日后購進原料時價格上漲的情況；②供貨方已經(jīng)跟需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，將來交貨，但供貨方此時尚未購進貨源，擔心日后購進貨源時價格上漲的情形；③需求方認為目前現(xiàn)貨市場的價格很合適，但由于資金不足或者缺少外匯或一時找不到符合規(guī)則的商品，或者倉庫已滿，不能立即買進現(xiàn)貨，擔心日后購進現(xiàn)貨，價格上漲。
2.利用白糖期貨進行賣出套期保值，適用的情形有（　?。?。[2010年3月真題]
A.食品廠未來需購進大量白糖
B.糖廠有大量白糖庫存
C.糖商已簽訂供貨合同，確定了白糖交易價格，但尚未購進貨源
D.蔗農(nóng)三個月后將收獲大量甘蔗
【解析】賣出套期保值是套期保值者為了回避價格下跌的風險而進行的操作，對于商品生產(chǎn)經(jīng)營者來說，賣出保值一般可運用于如下一些情形：①直接生產(chǎn)商品的生產(chǎn)家、農(nóng)場、工廠等手頭有庫存產(chǎn)品尚未銷售或即將生產(chǎn)、收獲某種商品實物，擔心日后出售時價格下跌；②儲運商、貿(mào)易商手頭有庫存現(xiàn)貨尚未出售或儲運商、貿(mào)易商已簽訂將來以特定價格買進某一商品但尚未轉(zhuǎn)售出去，擔心日后出售時價格下跌;③加工制造企業(yè)擔心庫存原料價格下跌。
3.3月初，我國某鋁型材廠計劃三個月后購進500噸鋁錠，欲利用鋁期貨進行套期保值，具體操作是（　?。?。[2009年11月真題]
A.交易數(shù)量為100手鋁期貨合約
B.買人鋁期貨合約
C.交易數(shù)量為50手鋁期貨合約
D.賣出鋁期貨合約
【解析】套期保值操作應遵循數(shù)量相等或相當原則，本題現(xiàn)貨數(shù)量為500噸鋁錠，我國鋁期貨的交易單位為5噸/手，因而套期保值操作的交易數(shù)量應為100手。此外，由于投資者3個月后購進現(xiàn)貨，面臨現(xiàn)貨價格未來上漲的風險，因而當前應進行買入套期保值，即當前在期貨市場買入100手鋁期貨合約，3個月后當買入現(xiàn)貨時，再將期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進現(xiàn)貨商品進行保值。
4.關(guān)于買入套期保值的正確說法是（　?。?。[2009年11月真題]
A.它是為了回避現(xiàn)貨價格上漲風險
B.它是為了回避現(xiàn)貨價格下跌風險
C.它要在期貨市場建倉買入合約
D.它要在期貨市場建倉賣出合約
【解析】買入套期保傳(多頭套期保值或買期保值），是指套期保值者為了回避價格上漲的風險，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標的期貨合約，然后，當該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時，將原先買進的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進行保值。
5.當基差從“-10美分”變?yōu)椤?9美分”時，（　　）。
A.市場處于正向市場
B.基差為負
C.基差走弱
D.此情況對賣出套期保值者不利
【解析】“-10美分”變?yōu)椤?9美分”表明市場處于正向市場狀態(tài)，雖基差為負，但絕對值在減小，表明基差走強。此時對賣出套期保值者有利，對買入套期保值者不利。
6.（　?。┦侵柑灼诒Ｖ嫡呦仍谄谪浭袌錾腺u出與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期也相同或相近的該種商品的期貨合約。
A.多頭套期保值
B.空頭套期保值
賣出套麵值欠同
7.7月份，大豆現(xiàn)貨價格為6030元/噸，期貨市場上10月份大豆期貨合約價格為6050元/噸。9月份，大豆現(xiàn)貨價格降為6010元/噸，期貨合約價格相應降為6020元/噸。則下列說法不正確的有（　?。?。
A.若7月份在此市場上進行賣出套期保值交易，9月份現(xiàn)貨市場上虧損20元/噸
B.若7月份在此市場上進行買入套期保值變易，9月份凈盈利10元/噸
C.若7月份在此市場上進行賣出套期保值交易，9月份可以得到凈盈利
D.在此市場上邊行賣出套期保值交易，可以得到完全保護
【解析】在此市場上進行賣出套期保值交易，現(xiàn)貨市場上盈利=6010-6030=-20元/噸。此市場上基差由-20元/噸增加為-10元/盹，因此基差走強，此時賣出套期保值者得到完全保護，存在凈盈利10元/噸，而買入套期保值者不能得到完全保護，存在凈虧損10元/啤。
8.在（　　）中，進行賣出套期保值交易，可使保值者實現(xiàn)凈盈利。
A.正向市場中，基差走強
B.反向市場中，基差走強
C.正向市場轉(zhuǎn)為反向市場
D.反向市場轉(zhuǎn)為正向市場
【解析】反向市場轉(zhuǎn)為正向市場說明基差走弱，此時賣出套期保值者不能得到完全保護，存在凈虧損?；畈蛔儯钭邚姡òㄕ蚴袌鲎邚?、反向市場走強、正向市場轉(zhuǎn)為反向市場)情況下，賣出套期保值者能樽到完全保護。
參考答案：1BC 2BD 3AB 4AC 5AB 6BD 7CD 8ABC