二、利率期權(quán)

　　知識點：

　　(一)什么是利率期權(quán)

　　1.利率期權(quán)，是指以利率類金融工具為期權(quán)標(biāo)的物的期權(quán)合約。利率期權(quán)的標(biāo)的物一般是利率和與利率掛鉤的產(chǎn)品，包括國債、存單等。

　　2.目前，場外利率期權(quán)交易主要通過交易雙方簽訂主協(xié)議的方式來確認(rèn)雙方的權(quán)利和義務(wù)。在國際市場使用最多、影響最大的是ISDA主協(xié)議。ISDA主協(xié)議適用的場外利率期權(quán)產(chǎn)品包括利率上限期權(quán)、利率下限期權(quán)、利率雙限期權(quán)及其組合產(chǎn)品。

　　(二)利率上限期權(quán)

　　利率上限期權(quán)又稱“利率封頂”，通常與利率互換組合，指期權(quán)的買方支付權(quán)利金，與期權(quán)的賣方達成一個協(xié)議，該協(xié)議中指定某一種市場參考利率，同時確定一個利率上限水平。

　　在規(guī)定的期限內(nèi)，如果市場參考利率高于協(xié)定的利率上限水平，賣方向買方支付市場利率高于利率上限的差額部分;如果市場參考利率低于或等于協(xié)定的利率上限水平，則賣方無須承擔(dān)任何支付義務(wù)。

　　(三)利率下限期權(quán)

　　1.什么是利率下限期權(quán)

　　(1)利率下限期權(quán)又稱“利率封底”，期權(quán)買方在市場參考利率低于下限利率時可取得低于下限利率的差額。

　　(2)利率下限期權(quán)可以防范利率下降的風(fēng)險。

　　(3)如果市場利率下降，浮動利率投資的利息收入會減少，固定利率債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)會相對加重，企業(yè)面臨債務(wù)負(fù)擔(dān)相對加重的風(fēng)險。通過買入利率下限期權(quán)，固定利率負(fù)債方或者浮動利率投資者可以獲得市場利率與協(xié)定利率的差額作為補償。

　　例題：

　　【多選題】下列適合購買利率下限期權(quán)的有(　　)。

　　A.浮動利率投資人小張期望防范利率下降風(fēng)險

　　B.固定利率債務(wù)人小趙期望防范利率下降風(fēng)險

　　C.高固定利率債務(wù)率的企業(yè)A

　　D.固定利率債權(quán)人小王期望防范利率下降風(fēng)險

　　【答案】ABC