考點(diǎn)五　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)
(一)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本要素
證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本要素包括委托人、證券經(jīng)紀(jì)商、證券交易場(chǎng)所、證券交易的標(biāo)的物等。

(1)證券交易場(chǎng)所
證券交易場(chǎng)所是供已發(fā)行的證券進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)，可以分為證券交易所和其他交易場(chǎng)所兩大類。
①場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)。
證券交易所是有組織的市場(chǎng)，又稱為“場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)”。
證券交易所的組織形式分為會(huì)員制和公司制兩種，我國(guó)采用會(huì)員制。
②場(chǎng)外市場(chǎng)。
場(chǎng)外市場(chǎng)：其他交易場(chǎng)所是指證券交易所以外的證券交易市場(chǎng)，它沒有固定的場(chǎng)所也沒有正式的組織，實(shí)際上是一種通過電訊系統(tǒng)直接在交易所外面進(jìn)行證券買賣的交易網(wǎng)絡(luò)。具體說來有柜臺(tái)市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)等不同形式。

1．柜臺(tái)市場(chǎng)
在早期，柜臺(tái)市場(chǎng)是場(chǎng)外交易市場(chǎng)的主要形式。柜臺(tái)交易市場(chǎng)是在股票交易所以外的各種證券交易機(jī)構(gòu)柜臺(tái)上進(jìn)行的股票交易市場(chǎng)(無形的市場(chǎng))，簡(jiǎn)稱OTC。
Ⅱ．第三市場(chǎng)
第三市場(chǎng)又稱為“店外市場(chǎng)”，它是靠交易所會(huì)員直接從事大宗上市股票交易而形成的市場(chǎng)。第三市場(chǎng)交易成本低、成交迅速、其主要客戶是機(jī)構(gòu)投資者。
Ⅲ．第四市場(chǎng)
第四市場(chǎng)是指投資者完全繞過證券商，自己相互之間直接進(jìn)行證券交易而形成的市場(chǎng)。利用第四市場(chǎng)進(jìn)行交易的一般都是一些大企業(yè)、大公司。
(2)證券交易的標(biāo)的物
所有上市交易的股票和債券都是證券交易的標(biāo)的物。目前，我國(guó)證券交易的標(biāo)的物可以是A股、B股、基金、債券(包括可轉(zhuǎn)換債券)等。
【例10·單選題】投資者完全繞過證券商，相互間直接進(jìn)行證券交易而形成的市場(chǎng)，稱為（　?。?。
A．一級(jí)市場(chǎng)
B．二級(jí)市場(chǎng)
C．第三市場(chǎng)
D．第四市場(chǎng)
【答案】D
【解析】本題考查第四市場(chǎng)的概念。第四市場(chǎng)是指投資者完全繞過證券商，相互間直接進(jìn)行證券交易而形成的市場(chǎng)。
(二)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)
1．業(yè)務(wù)對(duì)象的廣泛性和價(jià)格波動(dòng)性
2．證券經(jīng)紀(jì)商的中介性
3．客戶指令的權(quán)威性
4．客戶資料的保密性
(三)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的流程

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)流程
1．開立證券賬戶
(1)按照開戶人的不同，可以分為個(gè)人賬戶(A字賬戶)和法人賬戶(B字賬戶)。
①個(gè)人投資者只能憑本人身份證開設(shè)一個(gè)證券賬戶，不得重復(fù)開戶。
②法人投資者不得使用個(gè)人證券賬戶進(jìn)行交易，投資銀行開展證券自營(yíng)業(yè)務(wù)必須以本公司名義開立自營(yíng)賬戶。
(2)按照目前上市品種和證券賬戶用途，可以分為股票賬戶、債券(回購(gòu))和基金賬戶。
①股票賬戶可以用于買賣股票，也可以買賣債券和基金以及其他上市證券。
②債券賬戶和基金賬戶則是只能用于買賣上市債券(回購(gòu))和上市基金的專用型賬戶。
2．開立資金賬戶
在多數(shù)國(guó)家，客戶可以選擇開設(shè)現(xiàn)金賬戶和保證金賬戶兩種。
【信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)知識(shí)總結(jié)】
投資銀行通過保證金賬戶來從事信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。
信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是投資銀行的融資功能與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相結(jié)合而產(chǎn)生的，是投資銀行傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的延伸。
投資銀行在信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中扮演著債權(quán)人和抵押權(quán)人的角色。
信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對(duì)象必須是委托投資銀行代理證券交易的客戶，投資銀行對(duì)其所提供的信用資金不承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以通過信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿作用擴(kuò)大收益。
信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要有兩種類型：融資(買空)和融券(賣空)。
①融資：是指客戶委托買入證券時(shí)，投資銀行以自有或外部融入的資金為客戶墊付部分資金以完成交易，以后由客戶歸還并支付相應(yīng)的利息。
②融券：是指客戶賣出證券時(shí)，投資銀行以自有、客戶抵押或借入的證券，為客戶代墊部分或者全部證券以完成交易，以后由客戶歸還。
【例11·單選題】在證券二級(jí)市場(chǎng)上，客戶賣出從投資銀行借來的證券，此時(shí)投資銀行向客戶提供的業(yè)務(wù)稱為（　　）。
A．買空的融資業(yè)務(wù)
B．賣空的融券業(yè)務(wù)
C．賣空的融資業(yè)務(wù)
D．買空的融券業(yè)務(wù)
【答案】B
【解析】本題考查融券的概念。融券是指客戶賣出證券時(shí)，投資銀行以自有、客戶抵押或借入的證券，
為客戶代墊部分或全部的證券以完成交易，以后由客戶歸還。
3．進(jìn)行交易委托
(1)交易委托的要求
投資者向投資銀行下達(dá)買賣指令亦稱為訂單，就是投資者的委托。指令應(yīng)包括：買賣證券的具體名稱；買進(jìn)或賣出的數(shù)量；報(bào)價(jià)方式；委托有效期。
(2)交易委托的種類
①按照委托數(shù)量的不同特征，交易委托可以分為整數(shù)委托和零數(shù)委托。
目前我國(guó)只在賣出證券時(shí)才有零數(shù)委托。
②按照委托價(jià)格的不同特征，交易委托可以分為市價(jià)委托和限價(jià)委托。
市價(jià)委托：僅指明交易的數(shù)量，而不指明交易的具體價(jià)格，要求投資銀行按照即時(shí)市價(jià)買賣。
1．優(yōu)點(diǎn)
A．將執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)小化。
B．保證及時(shí)成交。
Ⅱ．缺點(diǎn)
A．成交價(jià)格不確定，有可能是市場(chǎng)上不利的價(jià)格。
B．投資者須承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
限價(jià)委托：是指投資者在委托經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行買賣的時(shí)候，限定證券買進(jìn)或賣出的價(jià)格，經(jīng)紀(jì)商只能在投資者事先規(guī)定的合適價(jià)格內(nèi)進(jìn)行交易。
I．優(yōu)點(diǎn)：指令的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是可以測(cè)量和可控制的；
Ⅱ．缺點(diǎn)：執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。
4．委托成交
(1)成交原則——“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則
(2)競(jìng)價(jià)原理
競(jìng)價(jià)包括集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)。
①集合競(jìng)價(jià)
在我國(guó)開盤價(jià)是集合競(jìng)價(jià)的結(jié)果，競(jìng)價(jià)時(shí)間9：15—9：25，其余時(shí)間進(jìn)行連續(xù)競(jìng)價(jià)。
②連續(xù)競(jìng)價(jià)
連續(xù)競(jìng)價(jià)的成交價(jià)格決定原則：買進(jìn)申報(bào)與賣出申報(bào)相同。
買人申報(bào)價(jià)格高于市場(chǎng)即時(shí)的賣出申報(bào)價(jià)格時(shí)，取即時(shí)賣出的申報(bào)價(jià)格；賣出申報(bào)價(jià)格低于市場(chǎng)即時(shí)的買入申報(bào)價(jià)格時(shí)，取即時(shí)買入申報(bào)價(jià)格。
【例12·單選題】證券交易所撮合主機(jī)對(duì)接受的委托進(jìn)行合法性檢驗(yàn)，按照（　?。┑脑瓌t，自動(dòng)撮合以確定成交價(jià)格。
A．?dāng)?shù)量?jī)?yōu)先，時(shí)間優(yōu)先
B．價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先
C．?dāng)?shù)量?jī)?yōu)先，價(jià)格優(yōu)先
D．價(jià)格優(yōu)先，委托優(yōu)先
【答案】B
【解析】本題考查證券委托成交的成交原則。證券交易所撮合主機(jī)對(duì)接受的委托進(jìn)行合法性檢驗(yàn)，按照“價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先”的原則，自動(dòng)撮合以確定成交價(jià)格。
5．股權(quán)登記、證券存管、清算交割交收
(1)股權(quán)登記。發(fā)行公司委托專門的登記機(jī)構(gòu)建立其所有股東的名冊(cè)，并在每一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為發(fā)生后進(jìn)行變更登記。
(2)證券存管。它是指在交易過戶、非交易過戶、分紅派息、賬戶掛失等變更中實(shí)施的財(cái)產(chǎn)保管制度。
(3)清算與交割交收。
清算與交割交收統(tǒng)稱為證券結(jié)算。
證券的收付稱為交割，資金的收付稱為交收。
證券結(jié)算主要有兩種結(jié)算方式：凈額結(jié)算(差額結(jié)算)和逐筆結(jié)算。

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