金融工具的創(chuàng)新是金融創(chuàng)新中主要的內(nèi)容。在近三四十年來出現(xiàn)的金融創(chuàng)新中，顯著、重要的特征之一就是大量的新型的金融工具以令人目不暇接的速度被創(chuàng)造出來。這些新型金融工具的出現(xiàn)，使人們對于“貨幣”“資金”“資本”“金融商品”“金融資產(chǎn)”等原有概念的認識產(chǎn)生了困惑。因為這些事物的出現(xiàn)，是當今特定歷史時期的新生事物，要求人們重新審視和界定上述概念的含義及范疇。其中，特別是20世紀70年代出現(xiàn)的各種衍生金融工具，更是向人們展示了金融資產(chǎn)保值和風險規(guī)避的全新概念。

　　1.基本存款工具的創(chuàng)新

　　眾所周知，基本的存款工具有：活期存款、定期存款、儲蓄存款等，但是，在金融工具的創(chuàng)新過程中，這些基本存款工具的界限早已打破，形成了一些全新的存款工具。如前所述的各種新型存款賬戶，這些賬戶的特點是既能靈活方便地支取，又能給客戶計付利息。這些新型存款賬戶的出現(xiàn)，為客戶提供了更多的選擇，充分滿足了存款人對安全、流動和盈利的多重需求，從而吸引了更多的客戶，擴大了商業(yè)銀行的資金來源。

　　2.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDs)

　　商業(yè)銀行的定期存款由于有較高的利率而吸引資金，.但其的弱點在于流動性差。1961年，由美國花旗銀行發(fā)行的張大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，既可以使客戶獲得高于儲蓄賬戶的利息，又可以在二級市場上流通、轉(zhuǎn)讓而變現(xiàn)，使客戶原本閑置在賬上的資金找到了短期高利率投資的對象，所以一經(jīng)面世就大受歡迎。

　　隨著金融機構(gòu)競爭的加劇，CDs也出現(xiàn)了許多新的變種，主要有：

　?、倏勺兝识ㄆ诖鎲?VaIiable rate CD)。該種存單在存期內(nèi)被分成幾個結(jié)轉(zhuǎn)期，在每一個結(jié)轉(zhuǎn)期，銀行均根據(jù)當?shù)氐氖袌隼仕街匦略O(shè)定存單利率。

　?、谂Ｊ卸ㄆ诖鎲?Bull CD)。該種存單與美國標準普爾公司的500種股票相聯(lián)系，雖然存單的投資者沒有固定的利息收益，但可根據(jù)定期存單的時限長短而獲取股票指數(shù)增長額的37%～70%的利率上升收益。

　?、蹞P基定期存單(Yankee CD)。這是外國銀行在美國發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓定期存單，大多由位于紐約的外國著名銀行發(fā)行。(4)歐洲或亞洲美元存單(Eurodollar or Asiadollar CD)。這是美國銀行在歐洲或亞洲的金融市場上發(fā)行的定期存單，以吸引國外資金，不必向美聯(lián)儲交存準備金和存款保證金。

　　3.金融衍生工具的創(chuàng)新

　　金融衍生工具也稱金融衍生產(chǎn)品，是伴隨著近二十年來新一輪金融創(chuàng)新而興起和發(fā)展起來的。它的出現(xiàn)，可以說給當代金融市場帶來了劃時代的貢獻。它除了讓人們重新認識金融資產(chǎn)保值和規(guī)避風險的方式手段之外，還具有很強的杠桿作用，讓人們充分體會到了“四兩撥千斤”的快感。因此，人們把金融衍生工具稱之為“雙刃劍”，如果運用得當，可給金融業(yè)帶來許多好處，能起到傳統(tǒng)避險工具無法起到的保值、創(chuàng)收作用;但如果運用失當，也會使市場參與者遭受嚴重損失，甚至危及整個金融市場的穩(wěn)定與安全。2007年爆發(fā)以美國為發(fā)源地的全球金融危機就是的證明。

　　金融衍生工具主要包括以下類型：

　　(1)遠期合約。遠期合約是一種簡單的金融衍生工具。它是交易雙方在合約中規(guī)定在未來某一確定時間以約定價格購買或出售一定數(shù)量的某種資產(chǎn)。它常發(fā)生在兩個金融機構(gòu)或金融機構(gòu)與客戶之間，是一種場外交易產(chǎn)品，包括遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約、遠期股票合約等，以其中的遠期利率協(xié)議發(fā)展快。

　　遠期合約的功能在于轉(zhuǎn)嫁風險。例如，遠期利率協(xié)議，買方可以將未來的利率成本或收益提前鎖定，且交易方式簡單，交易對象、期限方便靈活，限制少，費用低，是一種應(yīng)用廣泛的、避險增值的金融衍生工具。

　　(2)金融期貨。1972年5月16日，美國芝加哥商品交易所的國際貨幣市場率先推出了包括英鎊、加拿大元、德國馬克、日元、法國法郎等貨幣在內(nèi)的貨幣期貨交易，標志著貨幣期貨的正式產(chǎn)生。

　　期貨合約是一種標準化的合約，是買賣雙方分別向?qū)Ψ匠兄Z在合約規(guī)定的未來某時間按約定價格買進或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的書面協(xié)議，是一種在交易所交易的、用獨特的結(jié)算制度進行結(jié)算的標準化合約，可以說，是遠期合約的標準化。它主要包括貨幣期貨、利率期貨和股指期貨。

　　金融期貨的主要的功能就在于風險轉(zhuǎn)移和價格發(fā)現(xiàn)。風險轉(zhuǎn)移功能是指套期保值者通過金融期貨交易將價格風險轉(zhuǎn)移給愿意承擔風險的投機者。金融期貨之所以能夠轉(zhuǎn)移價格風險，就在于金融資產(chǎn)的期貨價格和現(xiàn)貨價格受相同經(jīng)濟因素的影響和制約，它們的變動趨勢是一致的，且現(xiàn)貨價格與期貨價格具有市場走勢的收斂性，即當期貨合約臨近到期時，兩種價格逐漸趨合，價格差接近于0，它是通過套期保值實現(xiàn)風險轉(zhuǎn)移的。價格發(fā)現(xiàn)功能是指在一個公開、公平、高效、競爭的期貨市場中，通過集中競價形成期貨價格的功能。金融期貨之所以具有價格發(fā)現(xiàn)的功能，是因為期貨市場將眾多的、影響供求關(guān)系的因素集中于交易場內(nèi)，通過買賣雙方公開競價，集中轉(zhuǎn)化為一個統(tǒng)一的交易價格。該價格一旦形成，即刻向世界各地傳播并影響供求關(guān)系，從而形成新的價格，如此循環(huán)往復，價格趨于合理。

　　(3)金融期權(quán)。期權(quán)交易其實很早就已出現(xiàn)，但那時的期權(quán)交易都分散在各店頭市場進行，交易品種單一，規(guī)模也十分有限。1973年4月26日，世界上個期權(quán)集中交易所在美國芝加哥登場，成為一種與遠期、期貨交易截然不同的新興的金融衍生工具市場。

　　期權(quán)，又稱選擇權(quán)，是一種權(quán)利合約，給予其持有者在約定的時間內(nèi)，或在此時間之前的任何交易時刻，按約定價格買進或賣出一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的權(quán)利，分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。在這份合約中，買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)并不對等。期權(quán)的買方是有權(quán)利而無義務(wù)(只是交納期權(quán)費)，而賣方則只有義務(wù)卻無自由選擇的權(quán)利。這與遠期、期貨的買賣雙方到期時都必須履約是完全不同的。也就是說，期權(quán)與其他衍生金融工具的主要區(qū)別在于其他衍生金融工具所產(chǎn)生的風險格局是對稱的，即交易雙方共同面臨和承擔幾乎等量的風險;而期權(quán)交易的風險在買賣雙方之間的分布卻不對稱，期權(quán)買方的損失是有限的，不會超過期權(quán)費，而獲利的機會從理論上講卻是無限的;期權(quán)的賣方則正好相反。

　　期權(quán)這種金融衍生工具的魅力就在于可以使期權(quán)買方利用它來進行套期保值，并將風險鎖定在一定的范圍內(nèi)，若價格發(fā)生有利變動，期權(quán)買方就可以通過執(zhí)行期權(quán)來保護收益;若價格發(fā)生不利變動，期權(quán)買方則可以通過放棄期權(quán)來避免損失。這樣，通過金融期權(quán)交易，既可以避免價格不利變動造成的損失，又可以在相當程度上保住因價格有利變動帶來的收益。所以，金融期權(quán)是一種有助于規(guī)避風險、獲取收益的理想工具。

　　(4)金融互換。金融互換是指兩個或兩個以上的當事人依據(jù)預先約定的規(guī)則，在未來的一段時期內(nèi)，互相交換一系列現(xiàn)金流量(本金、利息、價差等)的交易。交易各方通過簽訂互換協(xié)議來體現(xiàn)雙方的權(quán)利，約束各方的義務(wù)。據(jù)此，互換其實可以看做是一系列遠期合約的組合，對于互換的研究也是對遠期合約和期貨合約研究的延伸。自1981年世界上份互換協(xié)議在世界銀行的安排下簽訂以來，金融互換得到了迅速發(fā)展，已經(jīng)成為國際金融市場的主要業(yè)務(wù)之一，構(gòu)成了場外衍生金融品種的主要內(nèi)容。目前，互換市場已經(jīng)成為規(guī)模達數(shù)萬億美元的全球市場，幾乎涉及并影響到了大部分金融市場。

　　金融互換之所以備受追捧并得到廣泛應(yīng)用的原因在于，它作為一種創(chuàng)新的場外衍生金融工具，具有現(xiàn)存的其他金融衍生工具不可比擬的優(yōu)越性。，互換的期限相當靈活，一般為2—10年，甚至可達30年;第二，互換能滿足交易者對非標準化交易的要求;第三，也是重要的是，使用互換進行套期保值，可以省卻使用期貨、期權(quán)等產(chǎn)品對頭寸的日常管理和經(jīng)常性重組的麻煩。

　　根據(jù)基礎(chǔ)產(chǎn)品的不同，金融互換可以分為利率互換、貨幣互換、股票互換和交叉互換等。

　　上述四類衍生金融工具中，遠期合約是其他三種衍生工具的始祖，其他衍生工具均可認為是遠期合約的延伸或變形。此外要說明的是，由兩種、三種甚至更多不同種類的金融衍生產(chǎn)品及其他金融產(chǎn)品，經(jīng)過變化、組合以及合成等方式，還可以創(chuàng)造出無限豐富的再衍生產(chǎn)品，如期貨期權(quán)、互換期權(quán)、遠期互換等。目前，國際金融市場上已知的金融衍生產(chǎn)品已有l(wèi) 200多種。

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