知識(shí)點(diǎn)：項(xiàng)目評(píng)價(jià)的方法
一、凈現(xiàn)值法
| 凈現(xiàn)值含義 | 凈現(xiàn)值，是指特定項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。計(jì)算凈現(xiàn)值的公式如下： 凈現(xiàn)值NPV＝未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值—未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 |
| 結(jié)果分析 | 如果NPV＞0，表明投資報(bào)酬率大于資本成本，該項(xiàng)目可以增加股東財(cái)富。應(yīng)予采納。 如果NPV＝0，表明投資報(bào)酬率等于資本成本，不改變股東財(cái)富，沒(méi)有必要采納。 如果NPV＜0，表明投資報(bào)酬率小于資本成本，該項(xiàng)目將減損股東財(cái)富，應(yīng)予放棄。 |
| 評(píng)價(jià) | （1）凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善。 （2）凈現(xiàn)值反映一個(gè)項(xiàng)目按現(xiàn)金流量計(jì)量的凈收益現(xiàn)值，它是個(gè)金額的絕對(duì)值，在比較投資額不同的項(xiàng)目時(shí)有一定的局限性。 |
二、內(nèi)含報(bào)酬率法
?。ㄒ唬┖x
內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說(shuō)是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。
?。ǘ┯?jì)算
（三）指標(biāo)應(yīng)用
如果IRR＞資本成本，應(yīng)予采納；
如果IRR≤資本成本，應(yīng)予放棄。
三、回收期法
?。ㄒ唬┖x與計(jì)算
回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間。它代表收回投資所需要的年限。回收年限越短，方案越有利。
回收期的計(jì)算分兩種情況：
?。?）在原始投資一次支出，每年現(xiàn)金凈流入量相等時(shí)：
回收期＝原始投資額/每年現(xiàn)金凈流入量
?。?）如果現(xiàn)金流入量每年不等，或原始投資是分幾年投入的，則可使下式成立的n為回收期：
（二）評(píng)價(jià)
| 優(yōu)點(diǎn) | （1）計(jì)算簡(jiǎn)便； （2）容易為決策人所正確理解； （3）可以大體上衡量項(xiàng)目的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)。 |
| 缺點(diǎn) | （1）忽視了時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的； （2）沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒(méi)有衡量盈利性； （3）促使公司接受短期項(xiàng)目，放棄有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期項(xiàng)目。 |
為了克服回收期法不考慮時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)，人們提出了折現(xiàn)回收期法。
折現(xiàn)回收期是指在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下以項(xiàng)目現(xiàn)金流量流入抵償全部投資所需要的時(shí)間。
四、會(huì)計(jì)報(bào)酬率法
?。ㄒ唬┖x與計(jì)算
這種方法計(jì)算簡(jiǎn)便，應(yīng)用范圍很廣。它在計(jì)算時(shí)使用會(huì)計(jì)報(bào)表上的數(shù)據(jù)，以及普通會(huì)計(jì)的收益和成本觀念。
會(huì)計(jì)報(bào)酬率
?。侥昶骄鶅羰找?原始投資額×100%
（二）評(píng)價(jià)
| 優(yōu)點(diǎn) | （1）它是一種衡量盈利性的簡(jiǎn)單方法，使用的概念易于理解； （2）使用財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)，容易取得； （3）考慮了整個(gè)項(xiàng)目壽命期的全部利潤(rùn)； （4）該方法揭示了采納一個(gè)項(xiàng)目后財(cái)務(wù)報(bào)表將如何變化，使經(jīng)理人員知道業(yè)績(jī)的預(yù)期，也便于項(xiàng)目的后評(píng)估。 |
| 缺點(diǎn) | （1）使用賬面收益而非現(xiàn)金流量，忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響； （2）忽視了凈收益的時(shí)間分布對(duì)于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響。 |
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