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第三章   理財投資市場概述

金融市場的概念

金融市場是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其交易機制的總和:

1、它是金融資產(chǎn)進行交易的有形和無形的“場所”

2、它反映了金融資產(chǎn)供應(yīng)者和需求者之間的供求關(guān)系

3、它包含了金融資產(chǎn)的交易機制,其中最重要的是價格(包括利率、匯率及各種證券的價格)機制,以及交易后的清算和結(jié)算機制

金融市場的特點

1、市場商品的特殊性

2、市場交易價格的一致性

3、市場交易活動的集中性:通常有固定的交易場所和無形的交易平臺

4、交易主體角色可變性

金融市場的構(gòu)成要素

1、金融市場的主體:企業(yè)(金融市場運行的基礎(chǔ),通過存款、回購以及基金等將資金注入金融市場)、政府及政府機構(gòu)(禁止政府直接向中央銀行透支)、中央銀行、各類金融機構(gòu)居民個人(家庭)

2、金融市場客體:金融工具,包括同業(yè)拆借、票據(jù)、債券、股票、外匯和金融衍生品

3、金融市場中介:

A.交易中介:銀行、有價證券承銷人、證券交易經(jīng)紀人、證券交易所和證券結(jié)算公司

B.服務(wù)中介:會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問咨詢公司和證券評級機構(gòu)

金融市場分類

1、有形市場和無形市場:按照金融交易的場所和空間劃分

無形市場的典型特征:交易場所不固定、分散交易交易范圍比較廣:交易時間相對較長

不是集中、固定的:交易的種類多

2、發(fā)行市場(證券經(jīng)紀人市場)和流通場;按照金融工具發(fā)行和流通特征

3、貨幣市場和資本市場:按照交易期限不同

A.貨幣市場:銀行短期借貸屯場(行間同業(yè)拆借市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場【發(fā)行人的信用級別高】

B.資本市場:股票、債包證券投資基金【封閉式基金存續(xù)期限一般在15~30年】

4、直接融資市場和間接融資市場:按照資金融資方式

A.直接融資市場:商業(yè)信用、企業(yè)發(fā)行股票和債券,以及企業(yè)之間、個人之間的直接借貸，風險較大

a)直按性

b)分取性

c)差異性較大

d)部分不可逆性

e)相對較強的自主性

B.間接融資市場:購買銀行、信托、保險等金融機構(gòu)發(fā)行的有價證券

a)間接性

b)相對的集中性:在間接融資中,金融機構(gòu)具有融資中心的地位和作用

c)信譽的差異性較小

d)具有可逆性

e)融資的主動權(quán)掌握在金融中介手中

5、直接融資區(qū)別間接融資

A.金融中介機構(gòu)例如銀行等機構(gòu)網(wǎng)點多,吸收存款的起點低,能夠廣泛籌集社會各方面閑散資金,積少成多,形成巨額資金

B.在直接融資中,融資的風險由債權(quán)人獨自承擔。而在間接融資中,由于金融機構(gòu)的資產(chǎn)、負債是多樣化的,融資風險便可有多樣化的資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)分散承擔,從而安全性較高

C.降低融資成本

D.有助于解決由于信息不對稱所引起的逆向選擇和道德問題

貨幣市場介紹

1、同業(yè)拆借市場:國際貨幣市場上最典型最有代表性的同業(yè)拆借率是倫敦銀行同業(yè)拆借利率( LIBOR),在國內(nèi)市場上,從2007年1月4日開始正式運行,采用報價制度,以拆借利率為基礎(chǔ)( SHIBOR)

2、商業(yè)票據(jù)市場:大公司為了籌措資金,以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種短期無擔保信用憑證,包括發(fā)行者、投資者、銷售商

3、銀行承兌匯票市場

4、回購市場:是一種以證券為抵押品的抵押貸款

5、政府短期債券市場:違約風險小、流動性強、交易成本低和收入免稅的特點

6、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場:不記名、金額較大、不能提前支取)馬可以在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓

7、貨幣市場基金市場:平均期限120天|回購市場:流動強安全性高、

證券市場介紹(債權(quán)憑證)

1、特征:償還行、流動性、安全性、收益性性(利息收益、資本利得、債券利息的再投資收益）

2、分類

A.根據(jù)發(fā)行主體不同

a)政府債券(金邊債券):

b)金融債券

c)公司債券:是公司驗持有者出具的債務(wù)憑證

B.按期限不同

a)短期債券:發(fā)行卷主要是企業(yè)(籌集臨時性周轉(zhuǎn)資金)和政府(平衡預(yù)算開支):美國發(fā)行短期績?nèi)謩e為3、6、9、12個月四種,我國3、6、9個月3種

b)中期債券:4年以上,10年以下的債券,我國政府主要發(fā)行中期債券,3~5年

e)長期繾券:10年以上的債券,發(fā)行者主要是政府、金融機構(gòu)和企業(yè),1996年,我

國政府開始發(fā)行期限為10年的長期債券

我國短電企業(yè)債券的償還期限在1年以內(nèi),償還期限在1年以上5年以下的為中期企業(yè)債券,償還期限在5年以上的為長期企業(yè)債券

C.按利息的祝福方式不同

a)附息債權(quán)

b)一次還本付息債券

c)貼現(xiàn)債券:通常在票面上不規(guī)定利率,是一種折價發(fā)行的債券

D.按募集方式分類:公募債券和私募債券

3、功能

A.融資功能

B.價格發(fā)現(xiàn)功能

C.宏觀調(diào)控功能|發(fā)行利率、發(fā)行價格

4、發(fā)行:三類公司可以發(fā)行公司債券:股份有限公司、有限責任公司、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)(3大條件,發(fā)行利率、發(fā)行期限和發(fā)行價格)

5、交易:取決于公眾對該債券的評價、市場利率以及人們對通貨膨脹率的預(yù)期

金融衍生品市場

1、金融衍生品角場概述:遠期、期貨、期權(quán)、互換

2、金融衍生具的種類:

A.按照工具的種類劃分:股權(quán)衍生工具、貨幣衍生工具和利率衍生工具

B.按照交易場所劃分:場內(nèi)交易工具(股指期貨)和場外交易工具(利率互換)

C.按照交易方式劃分:遠期、期貨、期權(quán)和互換

3、金融衍生工具的特點

A.可復(fù)制性

B.杠桿特征:以小博大

4、金融衍生品市場的功能

A.轉(zhuǎn)移風險功能

B.價格發(fā)現(xiàn)功

C.提高交易效率功能

D.優(yōu)化資源配置功能

4、金融衍生品市場分類

A.金融遠期市場:雙方約定在未來的某一確定時間,按確定的價格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約(規(guī)避價格風險)

a)特點:非標準化合約、柜臺交易、沒有履約保證

b)根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分:股權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約、債權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約(定期存款單短期債券、長期債券、商業(yè)票據(jù))、遠期利率協(xié)議、遠期匯率協(xié)議

B.金融期貨市場:協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期,按約定的條件買入或賣出一定標準數(shù)量的金融工具的標準化協(xié)議

a)特征:標準化合約、履約大部分通過對沖方式、合約的履行由期貨交易所或結(jié)算公司提供擔保、合約的價格有最小變動單位和浮動限額。

b)制度:通過保證金制度來實現(xiàn)交易的正常進行、每日結(jié)算制度、持倉限額制度、大戶報告制度、強行平倉制度(會員結(jié)算準備金余額小于零,并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足;持倉量超出其限倉規(guī)定:因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰:根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強行平倉)

C.金融期權(quán)市場:實際上是一種契約,它賦予了持有人在未來某一特定的時間內(nèi)按買賣雙方約定的價格,購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利

a)要素:基礎(chǔ)資產(chǎn)或標的資產(chǎn)、期權(quán)的買方、期權(quán)的買方、執(zhí)行價格、到期日以及期權(quán)費

b)按執(zhí)行日期不同,歐式期權(quán)和美式期權(quán)

D.金融互換市場:交換等值現(xiàn)金流的合約,利率互換和互換

外匯市場介紹

1、外匯特點:可支付性(須以外國貨幣表示的資產(chǎn)入可獲得性(必須是在國外能夠得到補償?shù)膫鶛?quán))和可換性(必須是可以自由兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn))

2、外匯市場的特點:空間統(tǒng)一性和時間連續(xù)性

倫敦是世界上最大的外匯交易中心東京是亞洲最大的外匯交易中心,紐約是北美洲最活躍的外匯市場