第四章 理財(cái)產(chǎn)品概述

第二節(jié) 銀行代理理財(cái)產(chǎn)品

考點(diǎn)：國(guó)債(★★★)【點(diǎn)擊試聽(tīng)>>個(gè)人理財(cái)考點(diǎn)講解】

1．銀行代理國(guó)債的概念

國(guó)債是國(guó)家信用的主要形式。我國(guó)國(guó)債專指財(cái)政部代表中央政府發(fā)行的國(guó)家公債。由國(guó)家財(cái)政信譽(yù)擔(dān)保，信譽(yù)度非常高。

2．種類

目前銀行代理的國(guó)債有三種：憑證式國(guó)債、電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債、記賬式國(guó)債。

憑證式國(guó)債是一種國(guó)家儲(chǔ)蓄債．以“憑證式國(guó)債收款憑證”記錄債權(quán)，可記名、掛失，不能上市流通。在持有期內(nèi)，持券人如遇特殊情況需要提取現(xiàn)金，可以到購(gòu)買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。提前兌取時(shí)。除償還本金外，利息按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)算，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的2‰收取手續(xù)費(fèi)。

電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債是財(cái)政部在境內(nèi)發(fā)行的．以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。它只面向境內(nèi)個(gè)人投資者發(fā)售．企事業(yè)單位和行政機(jī)關(guān)等機(jī)構(gòu)投資者不能購(gòu)買。

記賬式國(guó)債以記賬形式記錄債權(quán)．通過(guò)銀行間市場(chǎng)或證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，可記名、掛失。是一種無(wú)紙化交易，效率高，成本低、交易安全。

3．流動(dòng)性

由于國(guó)債到期才能還本．因此流動(dòng)性一般比股票差，但比一般的公司債券好。

4．收益

相對(duì)于現(xiàn)金存款或貨幣市場(chǎng)工具．國(guó)債的收益較高，相對(duì)于股票、基金產(chǎn)品，國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)較小。通過(guò)購(gòu)買國(guó)債可以調(diào)整投資組合的風(fēng)險(xiǎn)程度。

債券的收益主要來(lái)源于利息收益和價(jià)差收益。影響債券收益的主要因素包括債券期限、基礎(chǔ)利率、市場(chǎng)利率、票面利率、債券的市場(chǎng)價(jià)格、流動(dòng)性、債券信用等級(jí)、稅收待遇及宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等。

5．風(fēng)險(xiǎn)

債券投資的風(fēng)險(xiǎn)因素：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、贖回風(fēng)險(xiǎn)、提前償付風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

(1)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。也叫利率風(fēng)險(xiǎn)，是指市場(chǎng)利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響。債券價(jià)格與市場(chǎng)利率變化成反比。債券的到期時(shí)間越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大。

(2)再投資風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)利率變化使得債券持有人面臨的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率下降，短期債券持有人再投資將無(wú)法獲得原有的高息票率收益。

(3)違約風(fēng)險(xiǎn)。也稱信用風(fēng)險(xiǎn)。債券發(fā)行者不能按照約定的期限和金額償還本金和利息的風(fēng)險(xiǎn)。一般與發(fā)行者的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況和信譽(yù)度密切相關(guān)。

一般情況下，國(guó)債的違約風(fēng)險(xiǎn)最低，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)較高．公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)信用評(píng)級(jí)表示。

(4)贖回風(fēng)險(xiǎn)。附有贖回條款的債券有三項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素：

①附有贖回權(quán)的債券未來(lái)現(xiàn)金流量不能預(yù)知，具有不確定性。

②在市場(chǎng)利率下降時(shí)贖回債券。面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。

③由于贖回價(jià)格的存在，附有贖回權(quán)債券的潛在資本增值有限。贖回債券增加了投資者的交易成本，降低了投資收益率。

一般可贖回債券設(shè)有贖回保護(hù)期，在保護(hù)期內(nèi)，發(fā)行者不得行使贖回權(quán)。常見(jiàn)的贖回保護(hù)期是發(fā)行后的5～10年。

(5)提前償付風(fēng)險(xiǎn)。如果利率下降，債券提前償付面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。

(6)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)發(fā)生通脹時(shí)，債券的本金和利息會(huì)受到不同程度的價(jià)值折損。

備考提示

價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)都是市場(chǎng)利率變化給債券持有人帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)．但要注意二者的區(qū)別。利率上漲時(shí)，債券價(jià)格下跌，這是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而利率下降時(shí)，短期債券持有人若進(jìn)行再投資，將無(wú)法獲得原有的較高的息票率，這是再投資風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)二者是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，投資者可以依據(jù)債券的這種價(jià)值特性制定投資策略。