第三章 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理

3．1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

3．1．1資產(chǎn)分類(lèi)

1．交易賬戶(hù)和銀行賬戶(hù)

（1）交易賬戶(hù)紀(jì)錄的是銀行為了交易或規(guī)避交易賬戶(hù)其他項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)而持有的可以自由交易的金融工具或商品頭寸

（2）交易賬戶(hù)中的頭寸

在交易過(guò)程中，必須不受任何限制

具有經(jīng)高層批準(zhǔn)的交易策略

具有明確的頭寸管理政策和程序

具有明確的監(jiān)控頭寸和程序

（3）劃分銀行賬戶(hù)和交易賬戶(hù)

交易賬戶(hù)按市場(chǎng)定價(jià)，銀行賬戶(hù)按歷史成本計(jì)價(jià)

兩個(gè)賬戶(hù)之間不能隨意劃轉(zhuǎn)

2．資產(chǎn)分類(lèi)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)

（1）資產(chǎn)分類(lèi)，即銀行賬戶(hù)與交易賬戶(hù)的劃分是商業(yè)銀行實(shí)施市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理和計(jì)提市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本的前提和基礎(chǔ)

（2）巴塞爾協(xié)議規(guī)定的金融資產(chǎn)劃分

以公允價(jià)值計(jì)量且公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入損益的金融資產(chǎn)（fair value through profit or loss）

持有待售（available for sale assets）

持有到期的投資（held to maturity investment）

貸款和應(yīng)收款（loans and receivables）

前兩類(lèi)資產(chǎn)按公允價(jià)值計(jì)價(jià)，但對(duì)于持有待售資產(chǎn)，其公允價(jià)值的變動(dòng)計(jì)入所有者權(quán)益

3．我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)的分類(lèi)現(xiàn)狀

我國(guó)只是規(guī)定了交易賬戶(hù)和銀行賬戶(hù)的概念，具體實(shí)施完全看銀行自身劃分

（1）交易賬戶(hù)劃分的目的、適用范圍、交易賬戶(hù)的定義

（2）列入交易賬戶(hù)的金融工具種類(lèi)

（3）列入交易賬戶(hù)的頭寸應(yīng)符合的條件

（4）明顯不列入交易賬戶(hù)的頭寸

（5）交易標(biāo)識(shí)

3．1．2市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)價(jià)格（利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格）的不利變化而使銀行的表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)

1．利率風(fēng)險(xiǎn)

（1）重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（repricing risk）銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限（就固定利率而言）或重新定價(jià)期限（就浮動(dòng)利率而言）之間存在的差額

（2）收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)（yield curve risk）收益率曲線的非平行移動(dòng)，對(duì)銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生不利的變化

（3）基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)（basis risk）利息收入和利息支出所依據(jù)的基礎(chǔ)不同，所以變化的方向和幅度也不同

（4）期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)（optionality）一般而言，期權(quán)和期權(quán)性條款都是在對(duì)買(mǎi)方有利，而對(duì)賣(mài)方不利的時(shí)候執(zhí)行

2．匯率風(fēng)險(xiǎn)

（1）分類(lèi)

外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，由于沒(méi)有及時(shí)平盤(pán)或銀行由于某種預(yù)期二持有的外匯敞口頭寸

外匯結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，銀行資產(chǎn)負(fù)債由于幣種不同而產(chǎn)生

（2）黃金價(jià)格波動(dòng)被歸類(lèi)為匯率風(fēng)險(xiǎn)

3．股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

4．商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

3．1．3主要交易產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征

1．即期——交易的一方按固定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)額的金融資產(chǎn)，交付及付款日在合約訂立后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日你完成，即期外匯買(mǎi)賣(mài)（spot exchange deals）

2．遠(yuǎn)期——交易買(mǎi)賣(mài)雙方約定在未來(lái)某個(gè)特定日期，依交易時(shí)所約定的幣種、匯率和金額進(jìn)行交割的外匯交易

3．期貨

（1）分類(lèi)

利率期貨

貨幣期貨（以匯率為標(biāo)的）

股票指數(shù)期貨

（2）期貨的經(jīng)濟(jì)功能

可規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

有助于發(fā)現(xiàn)公平價(jià)格

（3）與遠(yuǎn)期的區(qū)別

遠(yuǎn)期交易采取的是非標(biāo)準(zhǔn)化

遠(yuǎn)期交易的合約持有者面臨交易對(duì)手的違約風(fēng)險(xiǎn)，期貨由交易所承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)

遠(yuǎn)期交易不存在二級(jí)市場(chǎng)

4．掉期——交易雙方約定在將來(lái)某一時(shí)期內(nèi)互相交換具有相同經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流的合約

（1）利率掉期，交易雙方事先約定在彼此認(rèn)可的條件下，相互交換某段期限內(nèi)的資產(chǎn)和負(fù)債，利率掉期交易并不涉及本金的移動(dòng)，而僅就利息支付方式進(jìn)行交換

（2）貨幣掉期，指交易雙方用不同的貨幣進(jìn)行的掉期交易，貨幣掉期可以固定換固定，也可以固定換浮動(dòng)或以浮動(dòng)換浮動(dòng)

（3）與利率掉期不同，貨幣掉期中不同貨幣本金的數(shù)額由事先確定的匯率決定，且該匯率在整個(gè)掉期期間保持不變，因此，貨幣掉期既明確了利率，也明確了匯率

5．期權(quán)——買(mǎi)方（buyer）在簽訂齊全契約時(shí)，須支付期權(quán)的賣(mài)方（writer）一筆權(quán)利金后，取得一項(xiàng)可在選擇權(quán)契約的存續(xù)期內(nèi)或到期日當(dāng)日（expiry date），以特定的執(zhí)行價(jià)格（strike price）要求與期權(quán)賣(mài)方進(jìn)行特定數(shù)量標(biāo)的交割的權(quán)利

（1）分類(lèi)

買(mǎi)方期權(quán)（call option）和賣(mài)方期權(quán)（put option）區(qū)別就是買(mǎi)方是按規(guī)定買(mǎi)入標(biāo)的還是賣(mài)出標(biāo)的

美式期權(quán)（american style）任何時(shí)候都可以行權(quán)，歐式期權(quán)（european style）只能在規(guī)定時(shí)間形權(quán)（行權(quán)時(shí)間tokyo cut—東京15點(diǎn)， new york cut—紐約10點(diǎn)）

價(jià)內(nèi)期權(quán)（in the money），平價(jià)期權(quán)（at the money），價(jià)外期權(quán)（out of money），買(mǎi)方執(zhí)行期權(quán)的時(shí)候，執(zhí)行價(jià)格優(yōu)于遠(yuǎn)期價(jià)格—ITM，相等—ATM

期權(quán)費(fèi)，買(mǎi)方為取得權(quán)力而支付的費(fèi)用

期權(quán)費(fèi)由內(nèi)在價(jià)值（intrinsic value）和時(shí)間價(jià)值（time value）組成

內(nèi)在價(jià)值，執(zhí)行期權(quán)所能獲得的收益或利潤(rùn)；時(shí)間價(jià)值，期權(quán)價(jià)值高于其內(nèi)在價(jià)值的部分

影響期權(quán)價(jià)值的因素，市場(chǎng)價(jià)格和期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的關(guān)系、期權(quán)到期期限、波動(dòng)率、貨幣利率