信用風險計量
一、客戶信用評級
1.客戶信用評級的基本概念
客戶信用評級是商業(yè)銀行對客戶償債能力和償債意愿的計量和評價，反映客戶違約風險的大小。
客戶評級的評價主體是商業(yè)銀行，評級目標是客戶違約風險，評價結(jié)果是信用等級和違約概率（PD）。
符合《巴塞爾新資本協(xié)議》要求的客戶評級必須具備兩大功能：
有效區(qū)分違約客戶；準確量化客戶違約風險。
（1）違約（Default）的定義：PD、LGD、EAD
根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》的定義，當下列一項或多項事件發(fā)生時，債務人即被視為違約：
①債務人對于商業(yè)銀行的實質(zhì)性信貸債務逾期90天以上（含）。若債務人超過了規(guī)定的透支限額或新核定的限額小于目前余額，各項透支將被視作逾期。
②商業(yè)銀行認定，除非采取追索措施，如變現(xiàn)抵押品（如果存在的話），借款人可能無法全額償還對商業(yè)銀行的債務。
（2）違約概率
違約概率是指借款人在未來一定時期內(nèi)發(fā)生違約的可能性。
在《巴塞爾新資本協(xié)議》中，違約概率被具體定義為借款人內(nèi)部評級1年期違約概率與0.03%中的較高者。巴塞爾委員會設定0.03%的下限是為了給風險權重新定下限，也是考慮到商業(yè)銀行在檢驗小概率事件時所面臨的困難。
違約概率是實施內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行需要準確估計的重要風險要素。
違約概率的估計包括兩個層面：一是單一借款人的違約概率；二是某一信用等級所有借款人的違約概率。
《巴塞爾新資本協(xié)議》要求實施內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行估計其各信用等級借款人所對應的違約概率，方法有內(nèi)部違約經(jīng)驗、映射外部數(shù)據(jù)和統(tǒng)計違約模型三種方法。
與違約概率容易混淆的一個概念是違約頻率，即通常所說的違約率，也就是在一定時期內(nèi)客戶違約的次數(shù)。違約頻率是事后檢驗的結(jié)果，違約概率是事前預測，二者存在本質(zhì)區(qū)別。
2.客戶信用評級的發(fā)展
（1）專家判斷法
即專家系統(tǒng)（Expert System），是商業(yè)銀行在長期經(jīng)營信貸業(yè)務、承擔信用風險過程中逐步發(fā)展并完善起來的傳統(tǒng)信用分析方法。
①借款人有關的因素：聲譽、杠桿、收益波動性
②與市場有關的因素：經(jīng)濟周期、宏觀經(jīng)濟政策、利率水平
目前常用的專家系統(tǒng)中，5Cs系統(tǒng)使用最為廣泛，以及對企業(yè)信用分析的5Ps系統(tǒng)。
5Cs系統(tǒng)：品德（Character）、資本（Capital）、還款能力（Capacity）、抵押（Collateral）、經(jīng)營環(huán)境（Condition）
5Ps系統(tǒng)：個人因素（Personal Factor）、資金用途因素（Purpose Factor）、還款來源因素（Payment Factor）、保障因素（Protection Factor）、企業(yè)前景因素（Perspective Factor）。
專家系統(tǒng)的突出特點（或不足）：個人主觀性很強
（2）信用評分法
信用評分模型是一種傳統(tǒng)的信用風險量化模型，利用可觀察到的借款人特征變量計算出一個數(shù)值（得分）來代表債務人的信用風險，并將借款人歸類于不同的風險等級。
信用評分模型的關鍵在于特征變量的選擇和各自權重的確定。
存在一些突出問題：
①信用評分模型是建立在對歷史數(shù)據(jù)（而非當前市場數(shù)據(jù)）模擬的基礎上，因此是一種向后看（Backward Looking）的模型。
②信用評分模型對借款人歷史數(shù)據(jù)的要求相當高。
③信用評分模型雖然可以給出客戶信用風險水平的分數(shù)，卻無法提供客戶違約概率的準確數(shù)值，而后者往往是信用風險管理最為關注的。
（3）違約概率模型
違約概率模型分析屬于現(xiàn)代信用風險計量方法。與前兩者相比，它能夠直接估計客戶的違約概率。因此對歷史數(shù)據(jù)的要求更高，需要商業(yè)銀行建立一致的、明確的違約定義，并且在此基礎上積累至少五年的數(shù)據(jù)。
3.違約概率模型 目前，比較常用模型有穆迪的RiskCalc模型和KMV的Credit Monitor模型、KPMG的風險中性定價模型和死亡率模型。
（1） RiskCalc模型：使用于非上市公司的違約概率模型
（2） KMV的Credit Monitor模型：適用于上市公司；借鑒看漲期權
（3）KPMG的風險中性定價模型：風險中立者，求違約概率：
Pn=（1+in-0-0Kn）/[（1+Kn）X（1-0）
（4）死亡率模型（注意：并非客戶自身死亡，而是貸款死亡，即客戶違約，銀行無法收回貸款而產(chǎn)生損失）
死亡率模型是根據(jù)風險資產(chǎn)的歷史違約數(shù)據(jù)，計算在未來一定持有其內(nèi)不同信用等級的客戶/債項的違約概率（即死亡率）。通常分為邊際死亡率（MMR）和累計死亡率（CMR），其中貸款存活率（SR）=1-累計死亡率（CMR）。即：
SR=（1-MMR1）（1-MMR2）……（1-MMRn）=1-CMRn
二、債項評級
1. 債項評級的基本概念
（1）債項評級
債項評級是對交易本身的特定風險進行計量和評價，反映客戶違約后的債項損失大小。特定風險因素包括抵押、優(yōu)先性、產(chǎn)品類別、地區(qū)、行業(yè)等。債項評級既可以只反映債項本身的交易風險，也可以同時反映客戶信用風險和債項交易風險。
債項評級是在假設客戶已經(jīng)違約的情況下，針對每筆債項本身的特點預測債項可能的損失率。
（2）債項評級與客戶評級的關系
客戶評級與債項評級是反映信用風險水平的兩個緯度。一個債務人只能有一個客戶評級，而同一債務人的不同交易可能會有不同的債項評級。
2.違約風險暴露（EAD） 違約風險暴露是指債務人違約時的預期表內(nèi)表外項目暴露總額。包括已使用的授信余額、應收未收利息、未使用授信額度的預期提取數(shù)量以及可能發(fā)生的費用。
如果客戶已經(jīng)違約，則違約風險暴露為其違約時的債務賬面價值；如果客戶尚未違約，則違約風險暴露對于表內(nèi)項目為債務賬面價值，對于表外項目為已提取金額+信用轉(zhuǎn)換系數(shù)×已承諾未提取金額。
①公司風險暴露：指銀行對公司、合伙企業(yè)和獨資企業(yè)及其他自然人的債權，但不包括對主權、金融結(jié)構和納入零售風險暴露的企業(yè)客戶的債權。
②零售風險暴露：同時具備特征——債務人是一個或幾個自然人；筆數(shù)多；單筆金額??；按照組合方式進行管理。
③其他主要風險暴露：主權風險暴露、金融機構風險暴露、股權風險暴露和其他風險暴露。
3.違約損失率
違約損失率（Loss Given Default，LGD）是指給定借款人違約后貸款損失金額占違約風險暴露的比例，即損失占風險暴露總額的百分比（損失的嚴重程度，LGD=1-回收率）。其估計公式為：損失/ 違約風險暴露。
違約損失率估計應以歷史清償率為基礎，不能僅依據(jù)對抵（質(zhì)）押品市值的估計，同時應考慮到銀行可能沒有能力迅速控制和清算抵押品。
（1）影響違約損失率的因素有多方面，主要包括：
①項目因素
②公司因素
③行業(yè)因素
④地區(qū)因素
⑤宏觀經(jīng)濟周期因素
（2）計量違約損失率的方法
①市場價值法：信用價差和違約概率來推算。市場法和隱含市場法。
②回收現(xiàn)金流法：根據(jù)違約歷史清瘦情況，預測違約貸款在清收過程中的現(xiàn)金流，并計算出LGD，即LGD=1-回收率=1-（回收金額-回收成本）/違約風險暴露
