市場風(fēng)險計(jì)量方法

1.缺口分析

缺口分析是衡量利率變動對銀行當(dāng)期收益的影響的一種方法。具體而言，就是將銀行的所有生息資產(chǎn)和付息負(fù)債按照重新定價的期限劃分到不同的時間段(如1個月以下，1至3個月，3個月至1年，1至5年，5年以上等)。在每個時間段內(nèi)，將利率敏感性資產(chǎn)減去利率敏感性負(fù)債，再加上表外業(yè)務(wù)頭寸，就得到該時間段內(nèi)的重新定價“缺口”。這里有一個前提要求呢就是要先將銀行的所有生息資產(chǎn)和付息負(fù)債按照重新定價的期限劃分到不同的時間段，然后才能將資產(chǎn)與負(fù)債相減。

以該缺口乘以假定的利率變動，即得出這一利率變動對凈利息收入變動的大致影響。

凈利息變動=利率變動×利率敏感性缺口

正缺口(資產(chǎn)敏感型缺口)，此時市場利率下降會導(dǎo)致銀行凈利息收入下降。相反則為負(fù)缺口(負(fù)債敏感型缺口)，此時市場利率上升會導(dǎo)致銀行凈利息收入下降。在這里可以發(fā)現(xiàn)，不同缺口會因?yàn)槔什煌儎訉?dǎo)致凈利息收入的下降，那么為什么會出現(xiàn)這種情況呢。因?yàn)檎笨谑琴Y產(chǎn)居多，利率下降當(dāng)然收入就會下降，而負(fù)缺口就是負(fù)債居多，利率上升當(dāng)然就會導(dǎo)致銀行利息凈收入下降。

缺口分析是對利率變動進(jìn)行敏感性分析的方法之一，是銀行業(yè)較早采用的利率風(fēng)險計(jì)量方法。缺口分析也存在一定的局限性：

(1)缺口分析它假定同一時間段內(nèi)的所有頭寸的到期時間或重新定價時間相同，這里忽略了同一時段內(nèi)不同頭寸的到期時間或利率重新定價期限的差異。

(2)缺口分析只考慮了由于重新定價期限的不同而帶來的利率風(fēng)險，未考慮基準(zhǔn)風(fēng)險。同時，忽略了與期權(quán)有關(guān)的頭寸在收入敏感性方面的差異。

(3)非利息收入和費(fèi)用是銀行當(dāng)期收益的重要來源，但大多數(shù)缺口分析未能反映利率變動對非利息收入和費(fèi)用的影響。

(4)缺口分析主要衡量利率變動對銀行當(dāng)期收益的影響，未考慮利率變動對銀行經(jīng)濟(jì)價值的影響，所以只能反映利率變動的短期影響。

2.久期分析

久期分析也稱為持續(xù)期分析或期限彈性分析，是衡量利率變動對銀行經(jīng)濟(jì)價值影響的一種方法。具體而言，就是對各時段的缺口賦予相應(yīng)的敏感性權(quán)重，得到加權(quán)缺口，然后對所有時段的加權(quán)缺口進(jìn)行匯總，以此估算某一給定的小幅(通常小于1%)利率變動可能會對銀行經(jīng)濟(jì)價值產(chǎn)生的影響(用經(jīng)濟(jì)價值變動的百分比表示)。

與缺口分析相比較，久期分析是一種更為先進(jìn)的利率風(fēng)險計(jì)量方法。缺口分析側(cè)重于計(jì)量利率變動對銀行短期收益的影響，而久期分析則能計(jì)量利率風(fēng)險對銀行經(jīng)濟(jì)價值的影響。

久期分析仍然存在一定的局限性：

第一，如果在計(jì)算敏感性權(quán)重時對每一時段使用平均久期，即采用標(biāo)準(zhǔn)久期分析法，久期分析仍然只能反映重新定價風(fēng)險，不能反映基準(zhǔn)風(fēng)險，以及因利率和支付時間的不同而導(dǎo)致的頭寸的實(shí)際利率敏感性差異，也不能很好地反映期權(quán)性風(fēng)險。

第二，對于利率的大幅變動(因?yàn)樵诰闷诜治鰰r都是假設(shè)利率變動小于1%，那一旦大于1%)，由于頭寸價格的變化與利率的變動無法近似為線性關(guān)系，因此，久期分析的結(jié)果就不再準(zhǔn)確