這次改革主要有兩個(gè)目標(biāo)：一個(gè)目標(biāo)是支持科技創(chuàng)新，要通過(guò)設(shè)立科創(chuàng)板支持我們國(guó)家的科技創(chuàng)新企業(yè)利用資本市場(chǎng)得到更好地發(fā)展，同時(shí)對(duì)于我們國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略起到更好支持引領(lǐng)作用。第二個(gè)改革的目標(biāo)是制度創(chuàng)新，特別是針對(duì)資本市場(chǎng)的一些基礎(chǔ)制度進(jìn)行改革創(chuàng)新。這里面主要包括發(fā)行審核制度、承銷(xiāo)制度，以及信息披露制度、上市公司持續(xù)監(jiān)管制度、交易制度，還有退市制度等一系列基礎(chǔ)制度的改革。

制度創(chuàng)新改革的重中之重是發(fā)行審核制度改革，從核準(zhǔn)制改變?yōu)樽?cè)制。注冊(cè)制更加注重對(duì)信息披露的要求，對(duì)一些能夠交給市場(chǎng)去判斷決策的事情，最大限度地交給市場(chǎng)，這是注冊(cè)制的要義。

在具體制度創(chuàng)新設(shè)計(jì)中，注冊(cè)制大體分為兩個(gè)環(huán)節(jié)，第一個(gè)環(huán)節(jié)是在交易所發(fā)行上市審核，第二個(gè)環(huán)節(jié)是在證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。注冊(cè)環(huán)節(jié)有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和時(shí)間要求，給市場(chǎng)和發(fā)行主體一個(gè)明確的預(yù)期。同時(shí)，發(fā)行的一些基本條件，包括法律要求的基本條件，如公司治理、財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)等法定條件，是必須審核的，其他的更多的轉(zhuǎn)化為信息披露方面更加嚴(yán)格的要求。同時(shí)，科創(chuàng)板設(shè)置了包容性的上市條件，比如，還沒(méi)有盈利的企業(yè)在符合科創(chuàng)板條件的情況下，可以在科創(chuàng)板發(fā)行上市;又如特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)、紅籌架構(gòu)等。這次改革更加注重發(fā)行審核全過(guò)程的公開(kāi)透明。上交所在這幾個(gè)月的審核問(wèn)詢(xún)過(guò)程中全程公開(kāi)透明，從受理到問(wèn)詢(xún)等過(guò)程，不僅是時(shí)間方面公開(kāi)透明，相關(guān)的內(nèi)容方面也是公開(kāi)透明。我們也注重壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，保證發(fā)揮好保薦人、證券相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)、服務(wù)機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”的作用。承銷(xiāo)定價(jià)方面，建立了一個(gè)以機(jī)構(gòu)投資者為主的框架。過(guò)去我們發(fā)行是傾向于個(gè)人投資者，這次科創(chuàng)板建立以機(jī)構(gòu)投資者為主的框架，包括詢(xún)價(jià)定價(jià)機(jī)制、戰(zhàn)略投資者配售機(jī)制，都向機(jī)構(gòu)投資者傾斜。當(dāng)然，也要注意發(fā)揮好行業(yè)自律的相關(guān)作用，強(qiáng)化市場(chǎng)的約束。在持續(xù)監(jiān)管方面，針對(duì)科創(chuàng)板建立有針對(duì)性的信息披露制度，強(qiáng)化對(duì)行業(yè)信息、技術(shù)信息、公司治理、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)績(jī)波動(dòng)等方面有針對(duì)性的信息披露制度。調(diào)整優(yōu)化科創(chuàng)板的股份減持制度、規(guī)范差異化的表決權(quán)制度、嚴(yán)格保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任，建立靈活的股權(quán)激勵(lì)和有效的并購(gòu)重組制度。

在交易方面，一是設(shè)有投資者適當(dāng)性要求，個(gè)人投資者要有50萬(wàn)的凈資產(chǎn)加上兩年的證券交易經(jīng)驗(yàn)，二是在漲跌幅限制方面作了改進(jìn)，三是引入了盤(pán)后固定價(jià)格交易制度，四是優(yōu)化融資融券的交易機(jī)制，科創(chuàng)板股票上市的首日就可以作為融資融券標(biāo)的，可以開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)。同時(shí)我們加強(qiáng)對(duì)股票異常交易行為的監(jiān)管，相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)也已經(jīng)對(duì)社會(huì)公開(kāi)。

在退市制度方面也作了相應(yīng)的改革，對(duì)單一的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)退市作了擴(kuò)展：包括重大違法違規(guī)，如信息披露方面的重大違法違規(guī)退市;財(cái)務(wù)方面有重大的問(wèn)題，也有相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)要嚴(yán)格退市;同時(shí)這次也引入一些市場(chǎng)指標(biāo)作為退市的標(biāo)準(zhǔn)，比如說(shuō)市值、股價(jià)等等。這些上交所都已經(jīng)發(fā)布了相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)。這次退市制度改革還取消了過(guò)去的過(guò)渡期，不符合標(biāo)準(zhǔn)的直接退市。