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2024 年中級經(jīng)濟(jì)師《金融》高頻錯題匯總 1、從理論上看，本幣升值可能產(chǎn)生的影響包括（ ）。

A. 減少經(jīng)常項目收入，增加經(jīng)常項目支出

B. 減少借貸資本流入，增加借貸資本流出

C. 降低國外直接投資的本幣利潤

D. 降低外國在本國證券投資的外幣利潤

E. 推動進(jìn)口

參考答案：ACE

參考解析：A、C、E 選項是本幣升值可能產(chǎn)生的影響。B、D 選項是本幣貶值可能產(chǎn)生的影響。

【易錯點提示】混淆本幣升值和本幣貶值的影響。

【考點記憶】匯率變動的經(jīng)濟(jì)影響

經(jīng)濟(jì)影響 具體影響

直接經(jīng)濟(jì)影響

1、影響國際收支：

（1）直接影響經(jīng)常項目收支：

本幣貶值，刺激出口，限制進(jìn)口，增加經(jīng)常項目收入，減少經(jīng)常項目支出；反之亦然。

本幣↓→出口↑、進(jìn)口↓→經(jīng)常項目收入↑ 經(jīng)常項目支出↓

本幣↑→出口↓、進(jìn)口→經(jīng)常項目收入↓ 經(jīng)常項目支出↑

彈性，指的是在進(jìn)出口商品價格變化的條件下，進(jìn)出口數(shù)量需要朝著有利的方向變動，才能使

得貿(mào)易收支條件得到改善。

一國貨幣貶值能否改善貿(mào)易收支條件，需要看是否滿足進(jìn)出口商品需求價格彈性之和的絕對值

大于 1 ，這就是著名的“馬歇爾一勒納條件”。

一國貨幣貶值能否改善貿(mào)易收支條件，需要看是否滿足進(jìn)出口商品需求價格彈性之和的絕對值

大于 1 ，這就是著名的“馬歇爾一勒納條件”。

? 時間滯后，指的是即使進(jìn)出口商品需求價格彈性滿足“馬歇爾-勒納”條件，但在本幣貶值初期，

一國的貿(mào)易收支狀況會出現(xiàn)先惡化，經(jīng)歷一段時間后才得到改善的現(xiàn)象，這種時間滯后的現(xiàn)象

被稱為 “J 曲線效應(yīng)”。

（2）直接影響資本與金融項目收支：

①本幣貶值會加重償還外債的本幣負(fù)擔(dān)，減輕外國債務(wù)人償還本幣債務(wù)的負(fù)擔(dān)。

本幣↓→借貸資本流入↓、借貸資本流出↑

②本幣貶值會提高國外直接投資和證券投資的本幣利潤，降低外國在本國直接投資和證券投資的

外國貨幣利潤。

本幣↓→直接投資和證券投資項下的資本流出↑、資本流入↓

2、影響外匯儲備

間接影響

1、影響經(jīng)濟(jì)增長：

（1）貿(mào)易收支視角：即本幣貶值有利于經(jīng)濟(jì)增長。本幣升值對經(jīng)濟(jì)增長的影響正好與此相反，是

負(fù)面的。

（2）資本流動視角：在本幣升值時，由于刺激了借貸資本、直接投資和證券投資的流入，限制了

這些資本的流出。

2024 年中級經(jīng)濟(jì)師《金融》高頻錯題匯總 1、從理論上看，本幣升值可能產(chǎn)生的影響包括（ ）。

A. 減少經(jīng)常項目收入，增加經(jīng)常項目支出

B. 減少借貸資本流入，增加借貸資本流出

C. 降低國外直接投資的本幣利潤

D. 降低外國在本國證券投資的外幣利潤

E. 推動進(jìn)口

參考答案：ACE

參考解析：A、C、E 選項是本幣升值可能產(chǎn)生的影響。B、D 選項是本幣貶值可能產(chǎn)生的影響。

【易錯點提示】混淆本幣升值和本幣貶值的影響。

【考點記憶】匯率變動的經(jīng)濟(jì)影響

經(jīng)濟(jì)影響 具體影響

直接經(jīng)濟(jì)影響

1、影響國際收支：

（1）直接影響經(jīng)常項目收支：

本幣貶值，刺激出口，限制進(jìn)口，增加經(jīng)常項目收入，減少經(jīng)常項目支出；反之亦然。

本幣↓→出口↑、進(jìn)口↓→經(jīng)常項目收入↑ 經(jīng)常項目支出↓

本幣↑→出口↓、進(jìn)口→經(jīng)常項目收入↓ 經(jīng)常項目支出↑

彈性，指的是在進(jìn)出口商品價格變化的條件下，進(jìn)出口數(shù)量需要朝著有利的方向變動，才能使

得貿(mào)易收支條件得到改善。

一國貨幣貶值能否改善貿(mào)易收支條件，需要看是否滿足進(jìn)出口商品需求價格彈性之和的絕對值

大于 1 ，這就是著名的“馬歇爾一勒納條件”。

一國貨幣貶值能否改善貿(mào)易收支條件，需要看是否滿足進(jìn)出口商品需求價格彈性之和的絕對值

大于 1 ，這就是著名的“馬歇爾一勒納條件”。

? 時間滯后，指的是即使進(jìn)出口商品需求價格彈性滿足“馬歇爾-勒納”條件，但在本幣貶值初期，

一國的貿(mào)易收支狀況會出現(xiàn)先惡化，經(jīng)歷一段時間后才得到改善的現(xiàn)象，這種時間滯后的現(xiàn)象

被稱為 “J 曲線效應(yīng)”。

（2）直接影響資本與金融項目收支：

①本幣貶值會加重償還外債的本幣負(fù)擔(dān)，減輕外國債務(wù)人償還本幣債務(wù)的負(fù)擔(dān)。

本幣↓→借貸資本流入↓、借貸資本流出↑

②本幣貶值會提高國外直接投資和證券投資的本幣利潤，降低外國在本國直接投資和證券投資的

外國貨幣利潤。

本幣↓→直接投資和證券投資項下的資本流出↑、資本流入↓

2、影響外匯儲備

間接影響

1、影響經(jīng)濟(jì)增長：

（1）貿(mào)易收支視角：即本幣貶值有利于經(jīng)濟(jì)增長。本幣升值對經(jīng)濟(jì)增長的影響正好與此相反，是

負(fù)面的。

（2）資本流動視角：在本幣升值時，由于刺激了借貸資本、直接投資和證券投資的流入，限制了

這些資本的流出。

2、影響產(chǎn)業(yè)競爭力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：本幣貶值推動出口部門和進(jìn)口替代部門的經(jīng)濟(jì)增長，也就提升了

這兩類產(chǎn)業(yè)部門的產(chǎn)業(yè)競爭力。

2、某債券的收益率為 0．12，風(fēng)險系數(shù)為β為 1．3，假定無風(fēng)險收益率為 0．07，市場期望收益率為 0．15，此時

投資者最佳決策是（ ）。

A. 買入該證券，因為證券價格被低估了

B. 買入該證券，因為證券價格被高估了

C. 賣出該證券，因為證券價格被低估了

D. 賣出該證券，因為證券價格被高估了

參考答案：D

參考解析：預(yù)期收益率=無風(fēng)險收益率+（市場投資組合的預(yù)期收益率-無風(fēng)險收益率）×風(fēng)險系數(shù)=0．07+（0．15-0．07）

×1．3=0．174；債券收益率為 0．12，債券的預(yù)期收益率高于必要收益率，則其價格高于真實的價格，價格被高估，

投資者應(yīng)該賣出該證券。

【易錯點提示】①預(yù)期收益率的計算；②債券估值的判斷

【考點記憶】資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）

?(??) = ?? + [?(??) ? ??]??

表明單個證券 i 的預(yù)期收益率=無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率 rf+[E（rM）-rf]βi 之和。

E（rM）-rf：市場組合的風(fēng)險報酬，βi 則衡量了證券 i 相對于市場組合的絕對風(fēng)險大小。

3、某國在一段時間內(nèi)對其他國家貨幣出現(xiàn)明顯貶值，其可能的原因有（） 。

A. 該國政府進(jìn)行干預(yù)

B. 該國貨幣存在貶值預(yù)期

C. 該國出現(xiàn)國際收支順差

D. 該國物價水平相對上漲

E. 該國外匯供不應(yīng)求

參考答案：A，B，D，E

參考解析：

當(dāng)市場外匯供過于求，外匯匯率下跌幅度超出政策目標(biāo)范圍時，貨幣當(dāng)局則會向市場投放本幣，回收外匯，從而使

外匯匯率上調(diào)，本幣貶值。選項 A 正確。

如果人們預(yù)期未來本幣貶值，就會在外匯市場上拋售本幣，導(dǎo)致本幣現(xiàn)在的實際貶值。選項 B 正確。

如果國際收支逆差，則外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升，本幣貶值。選項 C 錯誤。選項 E 正確。

如果一國的物價水平與其他國家的物價水平相比相對上漲，即該國相對通貨膨脹，則該國貨幣對于其他國家的貨幣

貶值。選項 D 正確。

【易錯點提示】匯率變動的影響因素的方向

【考點記憶】

影響因素 影響方式

物價水平的相對變 根據(jù)購買力平價理論，反映貨幣購買力的物價水平變動是決定匯率長期變動的根本因素。如

2、影響產(chǎn)業(yè)競爭力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：本幣貶值推動出口部門和進(jìn)口替代部門的經(jīng)濟(jì)增長，也就提升了

這兩類產(chǎn)業(yè)部門的產(chǎn)業(yè)競爭力。

2、某債券的收益率為 0．12，風(fēng)險系數(shù)為β為 1．3，假定無風(fēng)險收益率為 0．07，市場期望收益率為 0．15，此時

投資者最佳決策是（ ）。

A. 買入該證券，因為證券價格被低估了

B. 買入該證券，因為證券價格被高估了

C. 賣出該證券，因為證券價格被低估了

D. 賣出該證券，因為證券價格被高估了

參考答案：D

參考解析：預(yù)期收益率=無風(fēng)險收益率+（市場投資組合的預(yù)期收益率-無風(fēng)險收益率）×風(fēng)險系數(shù)=0．07+（0．15-0．07）

×1．3=0．174；債券收益率為 0．12，債券的預(yù)期收益率高于必要收益率，則其價格高于真實的價格，價格被高估，

投資者應(yīng)該賣出該證券。

【易錯點提示】①預(yù)期收益率的計算；②債券估值的判斷

【考點記憶】資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）

?(??) = ?? + [?(??) ? ??]??

表明單個證券 i 的預(yù)期收益率=無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率 rf+[E（rM）-rf]βi 之和。

E（rM）-rf：市場組合的風(fēng)險報酬，βi 則衡量了證券 i 相對于市場組合的絕對風(fēng)險大小。

3、某國在一段時間內(nèi)對其他國家貨幣出現(xiàn)明顯貶值，其可能的原因有（） 。

A. 該國政府進(jìn)行干預(yù)

B. 該國貨幣存在貶值預(yù)期

C. 該國出現(xiàn)國際收支順差

D. 該國物價水平相對上漲

E. 該國外匯供不應(yīng)求

參考答案：A，B，D，E

參考解析：

當(dāng)市場外匯供過于求，外匯匯率下跌幅度超出政策目標(biāo)范圍時，貨幣當(dāng)局則會向市場投放本幣，回收外匯，從而使

外匯匯率上調(diào)，本幣貶值。選項 A 正確。

如果人們預(yù)期未來本幣貶值，就會在外匯市場上拋售本幣，導(dǎo)致本幣現(xiàn)在的實際貶值。選項 B 正確。

如果國際收支逆差，則外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升，本幣貶值。選項 C 錯誤。選項 E 正確。

如果一國的物價水平與其他國家的物價水平相比相對上漲，即該國相對通貨膨脹，則該國貨幣對于其他國家的貨幣

貶值。選項 D 正確。

【易錯點提示】匯率變動的影響因素的方向

【考點記憶】

影響因素 影響方式

物價水平的相對變 根據(jù)購買力平價理論，反映貨幣購買力的物價水平變動是決定匯率長期變動的根本因素。如

動 果一國的物價水平相對上漲，即該國相對通貨膨脹，則該國貨幣對于其他國家的貨幣貶值。

反之亦反。

國際收支差額的變

化

國際收支逆差（進(jìn)口＞出口，國際支出＞國際收入）→外匯匯率上升→本幣貶值；

國際收支順差（出口＞進(jìn)口，國際收入＞國際支出）→外匯匯率下跌→本幣升值。

國際收支決定因素：

①物價：如果一國與其他國家相比，物價水平↑，則會限制出口，刺激進(jìn)口；

②國民收入：國民收入相對增長，則會擴(kuò)大進(jìn)口；

③利率：利率水平相對下降，則會刺激資本流出，阻礙資本流入，這些都是導(dǎo)致該國國際收

支出現(xiàn)逆差，從而造成外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升的原因。反之亦然。

市場預(yù)期的變化

市場預(yù)期變化是導(dǎo)致市場匯率短期變動的主要因素。

如果人們預(yù)期未來本幣貶值，就會在外匯市場上拋售本幣，導(dǎo)致本幣現(xiàn)在的實際貶值；反之

亦然。

政府干預(yù)匯率

當(dāng)市場因外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上漲幅度超出政策目標(biāo)范圍時，貨幣當(dāng)局往往會向市場投

放外匯，收購本幣，使外匯匯率下調(diào)；

當(dāng)市場外匯供過于求，外匯匯率下跌幅度超出政策目標(biāo)范圍時，貨幣當(dāng)局則會向市場投放本

幣，回收外匯，從而使外匯匯率上調(diào)。

4、下列利率期限結(jié)構(gòu)理論觀點中，屬于分割市場理論觀點的有（??）

A. 不同到期期限的債券根本無法相互替代是該理論的假設(shè)條件

B. 不同期限的債券市場是完全獨立和分割開來的市場

C. 到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求

D. 收益率曲線不同的形狀可由不同到期期限的債券的供求因素解

E. 到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的流動性

參考答案：A，B，C，D

參考解析：分割市場理論的假設(shè)條件是不同到期期限的債券根本無法相互替代，A 正確。

分割市場理論將不同期限的債券市場看作完全獨立和分割開來的市場。選項 B 正確。

到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求，其他到期期限的債券的預(yù)期回報率對此毫無影響。選

項 C 正確，選項 E 錯誤。

根據(jù)分割市場理論，收益率曲線不同的形狀可由不同到期期限的債券的供求因素解釋。選項 D 正確。

【易錯點提示】三大利率期限結(jié)構(gòu)理論的觀點區(qū)分

【考點記憶】

預(yù)期理論

觀點

長期債券的利率等于長期債券到期之前各時段內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值。

到期期限不同的債券之所以具有不同的利率，是因為在未來不同的時間段內(nèi)，短期利率的

預(yù)期值是不同的。

解釋

①隨著時間的推移，不同到期期限的債券利率有同向運動的趨勢。

②如果短期利率較低， 收益率曲線傾向于向上傾斜； 如果短期利率較高，收益率曲線傾

向于向下傾斜。

缺陷 無法解釋：收益率曲線通常是向上傾斜的。