2011年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試《財(cái)務(wù)管理》科目
第五章 營(yíng)運(yùn)資金管理
知識(shí)點(diǎn)四、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定
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| 涉及的成本 | 含 義 | 與現(xiàn)金持有量的關(guān)系 |
| 機(jī)會(huì)成本 | 因持有一定現(xiàn)金余額喪失的再投資收益 | 正相關(guān) |
| 管理成本 | 因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用 | 一般認(rèn)為是固定成本 |
| 短缺成本 | 現(xiàn)金持有量不足而又無(wú)法及時(shí)通過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失 | 負(fù)相關(guān) |
| 最佳現(xiàn)金持有量：上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量 | ||
【提示】管理成本在一定范圍內(nèi)固定不變，當(dāng)機(jī)會(huì)成本和短缺成本相等時(shí)，確定的現(xiàn)金持有量是最佳現(xiàn)金持有量。
?。ǘ╇S機(jī)模型（米勒－奧爾模型）
| 基本原理 | 確定現(xiàn)金持有量上限和下限以及現(xiàn)金回歸線，現(xiàn)金余額達(dá)到上限則買(mǎi)入證券，達(dá)到下限則賣(mài)出證券，使其達(dá)到現(xiàn)金回歸線?，F(xiàn)金持有量在上下限之間不采取行動(dòng) |
計(jì)算公式 |
回歸線：R＝ L 最高控制線：H＝3R－2L |
| 應(yīng)用條件 | 現(xiàn)金未來(lái)的需求總量和收支不可預(yù)測(cè) |
【提示】
?。?）回歸線公式中的δ是指的公司每日現(xiàn)金流變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差，i是以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本；
?。?）隨機(jī)模型符合隨機(jī)思想，適用于所有企業(yè)現(xiàn)金最佳持有量的測(cè)算；
（3）隨機(jī)模型建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下，確定的現(xiàn)金持有量相對(duì)較高，是一個(gè)比較保守的現(xiàn)金持有量。
【速記】上限公式H＝3R－2L，可以轉(zhuǎn)化為H－R＝2（R－L），這意味著上限到現(xiàn)金回歸線的距離是現(xiàn)金回歸線到下限距離的2倍。根據(jù)這個(gè)規(guī)律，我們可以根據(jù)其中的兩個(gè)指標(biāo)很方便地推出第三個(gè)指標(biāo)。如下限為100，現(xiàn)金回歸線為200，那么上限一定是400。
【例題·單選題】某公司的現(xiàn)金最低持有量為3000元，現(xiàn)金余額的回歸線為9000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額為（ ）元。
A. 11000
B. 1000
C. 17000
D. 0
【答案】D
【解析】根據(jù)題意可知，R＝9000元，L＝3000元，現(xiàn)金控制的上限H＝3R－2L＝27000－6000＝21000（元），由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元沒(méi)有達(dá)到現(xiàn)金的控制上限21000元，所以，企業(yè)不用投資于有價(jià)證券。
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