2011年中級會計職稱考試《財務(wù)管理》科目
第五章 營運資金管理
知識點二、營運資金的管理原則、流動資產(chǎn)的投資和融資戰(zhàn)略
?。ㄒ唬I運資金的管理原則
| 原 則 | 闡 述 |
| 保證合理的資金需求 | 營運資金管理的首要任務(wù) |
| 提高資金使用效率 | 關(guān)鍵是采取得力措施，縮短營業(yè)周期，加速變現(xiàn)過程，加快營運資金周轉(zhuǎn) |
| 節(jié)約資金使用成本 | 一方面，要挖掘資金潛力，盤活全部資金，精打細(xì)算地使用資金；另一方面，積極拓展融資渠道，合理配置資源，籌措低成本資金，服務(wù)于生產(chǎn)經(jīng)營 |
保持足夠的短期償債能力 |
合理安排流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比例關(guān)系，保持流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動負(fù)債結(jié)構(gòu)的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力是營運資金管理的重要原則之一 |
?。ǘ┝鲃淤Y產(chǎn)的投資和融資戰(zhàn)略
1.流動資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略
| 戰(zhàn)略類型 | 應(yīng)掌握的要點 |
| 緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 | 流動資產(chǎn)/銷售收入比率較低，運營風(fēng)險較高，收益較高 |
| 寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 | 流動資產(chǎn)/銷售收入比率較高，運營風(fēng)險較低，收益較低 |
| 如何選擇流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 | 一個企業(yè)選擇何種流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略取決于該企業(yè)對風(fēng)險和收益的權(quán)衡，公司的債權(quán)人、產(chǎn)業(yè)因素以及決策者對此都有影響 |
【提示】一個企業(yè)必須選擇與其業(yè)務(wù)需要和管理風(fēng)格相符合的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略。如果企業(yè)管理政策趨于保守，就會選擇較高的流動資產(chǎn)水平，保證更高的流動性（安全性），但盈利能力也更低。
2.流動資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略
| 融資戰(zhàn)略 | 資產(chǎn)劃分 | 關(guān)系 | 資金來源 | 對收益和風(fēng)險的影響 |
| 期限匹配融資戰(zhàn)略 | 波動性流動資產(chǎn) | ＝ | 短期資金 | 收益與風(fēng)險居中 |
| 永久性流動資產(chǎn) ＋固定資產(chǎn) |
＝ | 長期資金 | ||
| 激進(jìn)融資戰(zhàn)略 | 波動性流動資產(chǎn) | < | 短期資金 | 流動比率較低 融資成本較低 收益與風(fēng)險較高 |
| 永久性流動資產(chǎn) ＋固定資產(chǎn) |
> | 長期資金 | ||
| 保守融資戰(zhàn)略 | 波動性流動資產(chǎn) | > | 短期資金 | 流動比率較高 融資成本較高 收益與風(fēng)險較低 |
| 永久性流動資產(chǎn) ＋固定資產(chǎn) |
< | 長期資金 |
【提示】融資決策主要取決于管理者的風(fēng)險導(dǎo)向，此外它還受到利率在短期、中期、長期負(fù)債之間差異的影響。
【例題·多選題】以下關(guān)于緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的說法正確的有（ ）。
A.企業(yè)會維持較高的流動資產(chǎn)/銷售收入比率
B.會導(dǎo)致較低的投資收益率
C.原材料投資管理將從緊
D.企業(yè)的運營風(fēng)險較高
【答案】CD
【解析】在緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略下，企業(yè)維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率，所以選項A錯誤；只要不可預(yù)見的事件沒有損壞企業(yè)的流動性而導(dǎo)致嚴(yán)重的問題發(fā)生，緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略就會提高企業(yè)效益，所以選項B錯誤；利用JIT存貨技術(shù)，原材料等存貨投資將盡可能緊縮，所以選項C正確；緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略可能伴隨著更高風(fēng)險，所以選項D正確。
【例題·單選題】某企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售食品，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營活動的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額為6000萬元，其中長期資產(chǎn)3000萬元，流動資產(chǎn)3000萬元，永久性流動資產(chǎn)約占流動資產(chǎn)的40%，債務(wù)總額3600萬元，其中流動負(fù)債2600萬元。由此可以得出結(jié)論，該企業(yè)奉行的是（ ）。
A.期限匹配融資戰(zhàn)略
B.激進(jìn)融資戰(zhàn)略
C.穩(wěn)健型融資戰(zhàn)略
D.保守融資戰(zhàn)略
【答案】B
【解析】波動性流動資產(chǎn)＝3000×（1－40%）＝1800（萬元）；流動負(fù)債2600萬元，由于流動負(fù)債大于波動性流動資產(chǎn)，所以該企業(yè)奉行的是激進(jìn)融資戰(zhàn)略。
考試大編輯推薦：
