杠桿原理

　　一、杠桿效應的含義

　　財務中的杠桿效應是指由于固定費用的存在而導致的，當某一財務變量以較小幅度變動時，另一相關變量會以較大幅度變動的現(xiàn)象。包括經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿三種形式。

　　二、成本習性、邊際貢獻與息稅前利潤

　　(一)成本習性及分類

　　成本習性是指成本總額與業(yè)務量(如產量、銷量或產銷量)之間在數(shù)量上的依存關系。

　　成本按習性可劃分為固定成本、變動成本和混合成本三類。

　　1.固定成本

　　固定成本，是指其總額在一定時期和一定業(yè)務量范圍內不隨業(yè)務量發(fā)生任何變動的那部分成本。單位固定成本將隨產量的增加而逐漸變小。

　　屬于固定成本的主要有按直線法計提的折舊費、保險費、管理人員工資、辦公費等。

　　固定成本還可進一步區(qū)分為約束性固定成本和酌量性固定成本兩類：

　　(1)約束性固定成本，屬于企業(yè)"經營能力"成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務量所必須負擔的最低成本，如廠房，機器設備折舊費、長期租賃費等。要想降低約束性單位固定成本，只能從合理利用經營能力入手。

　　(2)酌量性固定成本，屬于企業(yè)"經營方針"成本，是企業(yè)根據(jù)經營方針確定的一定時期(通常為一年)的成本，如廣告費、與開發(fā)費、職工培訓費等。要降低酌量性固定成本，就要在預算時精打細算，合理確定這部分成本的數(shù)額。

　　2.變動成本

　　變動成本是指其總額隨著業(yè)務量成正比例變動的那部分成本。直接材料、直接人工等都屬于變動成本，但產品單位成本中的直接材料、直接人工將保持不變。

　　3.混合成本

　　有些成本雖然也隨業(yè)務量的變動而變動，但不成同比例變動，這類成本稱為混合成本。混合成本按其與業(yè)務量的關系又可分為半變動成本和半固定成本。

　　(1)半變動成本。它通常有一個初始量，類似于固定成本，在這個初始量的基礎上隨產量的增長而增長，又類似于變動成本。企業(yè)的電話費等屬于半變動成本。

　　(2)半固定成本。這類成本隨產量的變化而呈階梯型增長，產量在一定限度內，這種成本不變，當產量增長到一定限度后，這種成本就跳躍到一個新水平?；瀱T、質量檢查人員的工資都屬于這類成本

　　總成本習性模型為：

　　其中，y指總成本，a指固定成本，b指單位變動成本，x指業(yè)務量(如產銷量，這里假定產量與銷量相等，下同)。

　　(二)邊際貢獻及其計算

　　邊際貢獻是指銷售收入減去變動成本以后的差額，計算公式為：

　　邊際貢獻=銷售收入-變動成本

　　=(銷售單價-單位變動成本)×產銷量

　　=單位邊際貢獻×產銷量

　　(三)息稅前利潤及其計算

　　息稅前利潤是指企業(yè)支付利息和交納所得稅前的利潤，其計算公式為：

　　息稅前利潤

　　=銷售收入總額-變動成本總額-固定成本

　　=(銷售單價-單位變動成本)×產銷量-固定成本

　　=邊際貢獻總額-固定成本

　　EBIT--------息稅前利潤

　　a------------固定成本

　　b------------單位變動成本

　　p------------銷售單價

　　x------------產銷量

　　m-----------單位邊際貢獻

　　M-----------邊際貢獻總額

　　I-------------利息費用

　　T-------------所得稅費用

　　息稅前利潤EBIT=px-bx-a

　　=(p-b)x-a

　　=mx-a

　　=M-a

　　稅前利潤= M-a-I

　　=EBIT-I

　　稅后利潤=M-a-I-T

　　=EBIT-I-T