考點(diǎn)二 營運(yùn)資金的管理原則

　?。ㄒ唬┍ＷC合理流動的資金需求。

　　（二）提高資金使用效率。

　?。ㄈ┕?jié)約資金使用成本。

　?。ㄋ模┍３肿銐虻亩唐趦攤芰Α?

　　考點(diǎn)三 營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略

　?。ㄒ唬┝鲃淤Y產(chǎn)的投資戰(zhàn)略

　　1.兩種流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略

　　提示：

　　如果公司管理者是保守的，則選擇一個高水平的流動資產(chǎn)銷售收入比率，導(dǎo)致高的流動性（安全性），和低的盈利能力；如果管理者偏向于高的盈利能力，又愿意承擔(dān)風(fēng)險，將選擇較低水平的流動資產(chǎn)-銷售收入比率。

　　【例2·判斷題】如果管理者偏向于高的盈利能力，又愿意承擔(dān)風(fēng)險，將選擇較高水平的流動資產(chǎn)銷售收入比率。（ ）

　　『正確答案』×

　　『答案解析』如果管理者偏向于高的盈利能力，又愿意承擔(dān)風(fēng)險，將選擇較低水平的流動資產(chǎn)銷售收入比率。

　　2.影響流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略選擇的因素

　?。?）該公司對風(fēng)險和收益的權(quán)衡；

　?。?）誰的決策對公司影響更大（運(yùn)營經(jīng)理、銷售經(jīng)理還是財(cái)務(wù)管理者）。

　?。ǘ┝鲃淤Y產(chǎn)的融資戰(zhàn)略

　　1.影響融資選擇因素

　　（1）主要取決于管理的風(fēng)險導(dǎo)向；

　　（2）還受到利率在短期、中期、長期負(fù)債之間的差異（即收益曲線的形狀）的影響。

　　提示：收益曲線顯示了具有不同特定日期的到期日的同一證券在到期日的收益率。一般情況下，收益曲線是向上傾斜（短期利率低于長期利率），收益曲線也可能向下傾斜（短期利率高于長期利率）。

　　【例3·多項(xiàng)選擇題】關(guān)于收益曲線，下列說法正確的有（ ）。

　　A.收益曲線向上傾斜，表明短期利率低于長期利率

　　B.收益曲線向下傾斜，表明短期利率低于長期利率

　　C.通常收益曲線是向下傾斜的

　　D.通常收益曲線是向上傾斜的

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』一般情況下，收益曲線是向上傾斜，它表明短期利率低于長期利率。

　　2.融資政策

　?。?）流動資產(chǎn)分類

　　流動資產(chǎn)可分為：永久性流動資產(chǎn)（銷售處于最低水平也要保持的流動資產(chǎn)）和波動性流動資產(chǎn)（隨季節(jié)性變化而變化的流動資產(chǎn)）。

　?。?）融資政策及特點(diǎn)

　　融資決策分析方法可以劃分：期限匹配、積極（激進(jìn)）政策和消極（保守）政策。

　　注：上表中，各種融資政策的融資成本及風(fēng)險的表述，假設(shè)前提是收益曲線是向上傾斜的。

　　【例4·多項(xiàng)選擇題】假設(shè)收益曲線是向上傾斜，關(guān)于激進(jìn)融資政策，下列說法正確的有（ ）。

　　A.波動性流動資產(chǎn)＜短期融資

　　B.永久性流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)＞長期融資

　　C.融資成本較高

　　D.融資風(fēng)險較大

　　編輯推薦：

　　第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理

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