首先，模型將影響期權(quán)價格的因素歸納為基礎(chǔ)商品價格、協(xié)定價格、期權(quán)有效期、基礎(chǔ)商品價格離散度以及無風(fēng)險利率和股息等，并認(rèn)為期權(quán)價格是這些因素的函數(shù)，即：
c或p=(s,x,t,σ,γ,d) 本文來源:考試大網(wǎng)
在此基礎(chǔ)上得到了計算期權(quán)價格的公式，具有較高的可操作性。比如在布－肖模型中，s、x及t都可以直接得到，γ亦可以通過相同期限的國庫券收益率而求出，因而運(yùn)用該模型進(jìn)行估價，只需求出相應(yīng)的σ值即基礎(chǔ)商品的價格離散度即可。實踐中，σ值既可通過對歷史價格的分析得到，亦可假定未行使的期權(quán)的市場價格即為均衡價格，將相應(yīng)變量代入求得（此時稱為隱含的離散度implicit volatility）。因而操作起來比較方便。同時，這種概括是基于期權(quán)的內(nèi)在特點，把它放在統(tǒng)一的資本市場考慮的結(jié)果。其分析觸及到了期權(quán)價格的實質(zhì)，力圖揭示期權(quán)價格“應(yīng)當(dāng)是”多少，而不是“可能是”多少的問題，因而比早期的計量定價模型向前邁了一大步。 來源：考試大
其次，模型具有較強(qiáng)的實踐性，對期權(quán)交易有一定的指導(dǎo)作用。布－肖模型以及二項分布模型都被編制成了計算機(jī)軟件，成為投資者分析期權(quán)市場的一種有效工具。金融界也根據(jù)模型編制成現(xiàn)成的期權(quán)價格計算表，使用方便，一目了然，方便了投資者。正如羅伯特·海爾等所編著的《債券期權(quán)交易與投資》一書所言：“（布－肖）模型已被證明在基本假設(shè)滿足的前提下是十分準(zhǔn)確的，已成為期權(quán)交易中的一種標(biāo)準(zhǔn)工具?！本唧w來講，這些模型在實踐中的運(yùn)用主要體現(xiàn)于兩方面：１．指導(dǎo)交易。投資者可以借助模型發(fā)現(xiàn)市場定價過高或過低的期權(quán)，買進(jìn)定價過低期權(quán)，賣出定價過高期權(quán)，從中獲利。同時，還可依據(jù)其評估，制定相應(yīng)的期權(quán)交易策略。此外，從模型中還可以得到一些有益的參數(shù)，比如得耳他值（△），反映的是基礎(chǔ)商品價格變動一單位所引起的期權(quán)價格的變化，這是調(diào)整期權(quán)頭寸進(jìn)行保值的一個十分有用的指標(biāo)。此外還有γ值（衡量△值變動的敏感性指標(biāo)）；q值（基礎(chǔ)商品價格不變前提下，期權(quán)價格對于時間變動的敏感度或彈性大?。担ɡ拭孔儎右粋€百分點所引起的期權(quán)價格的變化）等。這些參數(shù)對于資產(chǎn)組合的管理與期權(quán)策略的調(diào)整，具有重要參考價值。２．研究市場行為?？梢岳枚▋r模型對市場效率的高低進(jìn)行考察，這對于深化期權(quán)市場的研究也具有一定意義。 考試大－全國最大教育類網(wǎng)站(www．Examda。com)
第三，期權(quán)定價理論對于其他金融創(chuàng)新工具，特別是認(rèn)股權(quán)或可轉(zhuǎn)換公司債券的定價分析具有一定的借鑒意義。布萊克與肖萊斯的一大貢獻(xiàn)就是把期權(quán)與相應(yīng)的基礎(chǔ)商品市場結(jié)合起來進(jìn)行分析。在一定程度上借鑒了資本市場的定價理論來構(gòu)建期權(quán)定價的模型。這種思路對于從事金融工具定價研究的學(xué)者來說，應(yīng)當(dāng)是富有啟發(fā)意義的。
當(dāng)然，上述西方期權(quán)定價理論仍然存在不少問題，有前面的論述中，筆者詳細(xì)介紹了西方學(xué)者所提出的一些批評?？傮w來看，這些批評確實指出了模型存在的主要問題。二項分布模型雖然是對布－肖模型的發(fā)展之作，但后者所面臨的許多問題仍然沒有解決。比如風(fēng)險中立的問題。如果連續(xù)交易的前提不能滿足，風(fēng)險中立假設(shè)便不確切的，而現(xiàn)實中確實很難保證隨時調(diào)整期權(quán)的頭寸狀況。再比如資本市場完善的假設(shè)，即使在資本流動越來越容易的今天，也仍難以實現(xiàn)。諸如此類問題的解決，仍是需要待以時日的。盡管如此，迄今為止仍未出現(xiàn)一種嶄新的能取代布－肖模型或二項分布模型的新理論，許多修正之作也或因變量過多計算復(fù)雜，或因變量估價困難而難以得到普遍的認(rèn)同。因此，布－肖模型與二項分布模型仍不失為頗有價值的定價模式，值得進(jìn)一步加以研究。
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