蝶式套利，它是套利交易中的一種合成形式，整個(gè)套利涉及三個(gè)合約。在期貨套利中的三個(gè)合約是近期合約，遠(yuǎn)期合約以及更遠(yuǎn)期合約，我們稱(chēng)為近端、中間、遠(yuǎn)端。蝶式套利在凈頭寸上沒(méi)有開(kāi)口，它在頭寸的布置上，采取1份近端合約：2份中間合約：1份遠(yuǎn)端合約的方式。其中近端、遠(yuǎn)端合約的方向一致，中間合約的方向則和它們相反。即一組是：買(mǎi)近月、賣(mài)中間月、買(mǎi)遠(yuǎn)月；另一組是：賣(mài)近月、買(mǎi)中間月、賣(mài)遠(yuǎn)月。兩組交易所跨的是三種不同的交割期，三種不同交割期的期貨合約不僅品種相同，而且數(shù)量也相等，差別僅僅是價(jià)格。正是由于不同交割月份的期貨合約在客觀(guān)上存在著價(jià)格水平的差異，而且隨著市場(chǎng)供求關(guān)系的變動(dòng)，中間交割月份的合約與兩旁交割月份的合約價(jià)格還有可能會(huì)出現(xiàn)更大的價(jià)差。這就造成了套利者對(duì)蝶式套利的高度興趣，即通過(guò)操作蝶式套利，利用不同交割月份期貨合約價(jià)差的變動(dòng)對(duì)沖了結(jié)，平倉(cāng)獲利。
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