一、單項(xiàng)選擇題
1.持有成本理論是以（ ?。橹行?，分析期貨市場(chǎng)的機(jī)制，論證期貨交易對(duì)供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運(yùn)用到對(duì)金融期貨的定價(jià)上來(lái)。
A．融資利息
B．倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用
C．風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
D．持有收益
參考答案：B
參考解析：康奈爾和弗倫奇1983年提出的持有成本理論認(rèn)為，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差(持有成本)由三部分組成：融資利息、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用和持有收益。該理論以商品持有(倉(cāng)儲(chǔ))為中心，分析期貨市場(chǎng)的機(jī)制，論證期貨交易對(duì)供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運(yùn)用到對(duì)金融期貨的定價(jià)上來(lái)。
2.（ ?。┒x為期權(quán)價(jià)格的變化與利率變化之間的比率，用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，計(jì)量利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
A．Delta
B．Gamma
C．Rho
D．Vega
參考答案：C
參考解析：Rho是用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的。Rh0隨著期權(quán)到期，單調(diào)收斂到0。也就是說(shuō)，期權(quán)越接近到期，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越小。
3.關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（ ?。?/p>
A．Delta的取值范圍為(-1，1)
B．深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近，價(jià)格的波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，因此平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大
C．在行權(quán)價(jià)附近，Theta的絕對(duì)值最大
D．Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減
參考答案：D
參考解析：D項(xiàng)，Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞增。對(duì)于看漲期權(quán)，標(biāo)的價(jià)格越高，利率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大。對(duì)于看跌期權(quán)，標(biāo)的價(jià)格越低，利率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大。越是實(shí)值(標(biāo)的價(jià)格>行權(quán)價(jià))的期權(quán)，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大；越是虛值(標(biāo)的價(jià)格<行權(quán)價(jià))的期權(quán)，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越小。
4.下列關(guān)于Delta和Gamma的共同點(diǎn)的表述中正確的有（ ?。?/p>
A．兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素都為標(biāo)的價(jià)格變化
B．看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為負(fù)值
C．期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于看跌平價(jià)期權(quán)兩者的值都趨近無(wú)窮大
D．看跌期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值
參考答案：A
參考解析：Delta是用來(lái)衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響程度，可以理解為期權(quán)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性，Gamma值衡量Delta值對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的敏感度，兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素都為標(biāo)的價(jià)格變化。BD兩項(xiàng)，看漲期權(quán)的Delta∈(0，1)，看跌期權(quán)的Delta∈(-1，0)，而看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的Gamma值均為正值；C項(xiàng)，隨著到期日的臨近，看跌平價(jià)期權(quán)的Delta收斂于-0．5，但是其Gamma值趨近無(wú)窮大。
5.在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價(jià)格，S表示現(xiàn)貨價(jià)格，W表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價(jià)格可表示為（ ?。?/p>
A．F=S+W-R
B．F=S+W+R
C．F=S-W-R
D．F=S-W+R
參考答案：A
參考解析：在持有成本理論模型假設(shè)條件下，期貨價(jià)格形式如下：F=S+W-R。持有成本包括購(gòu)買(mǎi)基礎(chǔ)資產(chǎn)所占用資金的利息成本、持有基礎(chǔ)資產(chǎn)所花費(fèi)的儲(chǔ)存費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用等。持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來(lái)的收益，如股票紅利、實(shí)物商品的便利收益等。
二、多項(xiàng)選擇題
6.以下關(guān)于希臘字母說(shuō)法正確的是（ ?。?/p>
A．Theta值通常為負(fù)
B．Rho隨期權(quán)到期趨近于無(wú)窮大
C．Rho隨期權(quán)的到期逐漸變?yōu)?
D．隨著期權(quán)到期日的臨近，實(shí)值期權(quán)的Gamma趨近于無(wú)窮大
參考答案：A,C
參考解析：A項(xiàng)，Theta是用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)到期日變動(dòng)敏感度的?？礉q期權(quán)和看跌期權(quán)的Theta值通常是負(fù)的，表明期權(quán)的價(jià)值會(huì)隨著到期日的臨近而降低。BC兩項(xiàng)，Rho是用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的。Rho隨著期權(quán)到期，單調(diào)收斂到0。即期權(quán)越接近到期，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越小。D項(xiàng)，Gamma值衡量Delta值對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的敏感度。期權(quán)到期日臨近，平價(jià)期權(quán)的Gamma值趨近無(wú)窮大；實(shí)值和虛值期權(quán)的Gamma值先增大后變小，隨著接近到期收斂至0。
7.遠(yuǎn)期或期貨定價(jià)的理論主要包括（ ）。[2014年11月真題]
A．無(wú)套利定價(jià)理論
B．二叉樹(shù)定價(jià)理論
C．持有成本理論
D．B-S-M定價(jià)理論
參考答案：A,C
參考解析：作為金融市場(chǎng)中的重要品種，遠(yuǎn)期和期貨在風(fēng)險(xiǎn)管理、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、投資組合管理等方面有著廣泛的應(yīng)用。遠(yuǎn)期或期貨定價(jià)的理論主要包括無(wú)套利定價(jià)理論和持有成本理論。
8.常見(jiàn)的互換類(lèi)型有（ ）。[2013年5月真題]
A．權(quán)益互換
B．貨幣互換
C．遠(yuǎn)期互換
D．利率互換
參考答案：A,B,D
參考解析：互換是指交易雙方同意在約定的時(shí)間長(zhǎng)度內(nèi)，按照指定貨幣以約定的形式交換一系列現(xiàn)金流支付的行為。常見(jiàn)的互換有利率互換、貨幣互換和權(quán)益互換等。
9.持有成本假說(shuō)認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差由（ ?。┙M成。
A．融資利息
B．倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用
C．風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
D．持有收益
參考答案：A,B,D
參考解析：康奈爾和弗倫奇1983年提出的持有成本理論認(rèn)為，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差(持有成本)由三部分組成：融資利息、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用和持有收益。
10.下列關(guān)于Vega說(shuō)法正確的有（ ?。?。
A．Vega用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的敏感性
B．波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格成正比
C．期權(quán)到期日臨近，標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格影響變小
D．該值越小，表明期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的變化越敏感
參考答案：A,B,C
參考解析：D項(xiàng)，Vega用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的敏感性，該值越大，表明期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的變化越敏感。
