導(dǎo)讀：2018年期貨從業(yè)考試233網(wǎng)校一如既往與你一起備考，與講師同行助你快速掌握2018年教材考點(diǎn)，點(diǎn)擊查看>>
期貨免費(fèi)題庫：真題實(shí)戰(zhàn)演練，必考點(diǎn) 相似題>>下載233網(wǎng)校期貨從業(yè)APP
知識點(diǎn)一、期貨及相關(guān)衍生品
(一)期貨
期貨通常是指以某種大宗商品或金融資產(chǎn)為標(biāo)的可交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約包括商品期貨合約、金融期貨合約及其他期貨合約。期貨合約中的標(biāo)的物即為期貨品種，期貨品種既可以是實(shí)物商品，也可以是金融產(chǎn)品。標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約稱作商品期貨，標(biāo)的物為金融產(chǎn)品的期貨合約稱作金融期貨。
(二)遠(yuǎn)期
遠(yuǎn)期，也稱為遠(yuǎn)期合同或遠(yuǎn)期合約。遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種標(biāo)的資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期交易一般通過場外交易市場(OTC)達(dá)成。常見的遠(yuǎn)期交易包括商品遠(yuǎn)期交易、遠(yuǎn)期利率協(xié)議(FRA)、外匯遠(yuǎn)期交易、無本金交割外匯遠(yuǎn)期交易(NDF)以及遠(yuǎn)期股票合約等。
(三)互換
互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。遠(yuǎn)期合約可以看成僅交換一次現(xiàn)金流的互換。
互換的種類很多，其中最常見也最重要的是利率互換和貨幣互換，此外還有商品互換、股權(quán)類互換、遠(yuǎn)期互換等等。
(四)期權(quán)
期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買方能夠在未來的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照事先約定的價(jià)格買入或者賣出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)是給予買方(或持有者)購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)根據(jù)市場狀況選擇買或者不買、賣或者不賣，既可以行使該權(quán)利，也可以放棄該權(quán)利。而期權(quán)的賣出者則負(fù)有相應(yīng)的義務(wù)，即當(dāng)期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)，期權(quán)賣方必須按照指定的價(jià)格買入或者賣出。
期權(quán)在交易所交易的是標(biāo)準(zhǔn)化的合約;也有在場外交易市場(OTC)交易的。按照標(biāo)的資產(chǎn)劃分，常見的期權(quán)包括利率期權(quán)、外匯期權(quán)、股權(quán)類期權(quán)和商品期權(quán)等。
知識點(diǎn)二、現(xiàn)代期貨市場的形成
(一)期貨市場的萌芽
期貨交易萌芽于遠(yuǎn)期交易。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的集中化和組織化，為期貨交易的產(chǎn)生和期貨市場的形成奠定了基礎(chǔ)。
(二)現(xiàn)代期貨交易的形成
規(guī)范的現(xiàn)代期貨市場在19世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國芝加哥。
1848年82位商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所——芝加哥期貨交易所(CBOT)。芝加哥期貨交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價(jià)值10%的保證金，作為履約保證。這是具有歷史意義的制度創(chuàng)新，促成了真正意義上的期貨交易的誕生。1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨市場流動(dòng)性加大。1883年，成立了結(jié)算協(xié)會，向芝加哥期貨交易所的會員提供對沖工具。直到1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司(BOTCC)成立以后，芝加哥期貨交易所所有交易都要進(jìn)入結(jié)算公司結(jié)算，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)形成。
標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對沖機(jī)制和統(tǒng)一結(jié)算的實(shí)施，標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場的確立。
知識點(diǎn)三、國內(nèi)外期貨市場發(fā)展趨勢
(一)國際期貨市場的發(fā)展歷程
1.商品期貨
(1)農(nóng)產(chǎn)品期貨。
(2)金屬期貨。
(3)能源化工期貨。
2.金融期貨
1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)設(shè)立了國際貨幣市場分部(IMM)，首次推出包括英鎊、加元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約。1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的國民抵押協(xié)會債券(GNMA)期貨合約是世界上第一個(gè)利率期貨合約。1977年8月，美國長期國債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市，是國際期貨市場上交易量較大的金融期貨合約。1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)開發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，股票價(jià)格指數(shù)也成為期貨交易的對象。中國香港在1995年開始個(gè)股期貨的試點(diǎn)，個(gè)股期貨登上歷史舞臺。
(二)國際期貨市場的發(fā)展趨勢
1.交易中心日益集中
2.交易所由會員制向公司制發(fā)展
3.交易所兼并重組趨勢明顯
4.金融期貨發(fā)展后來居上
5.交易所競爭加劇，服務(wù)質(zhì)量不斷提高
(三)我國期貨市場的發(fā)展歷程
1.我國期貨市場產(chǎn)生的背景
我國期貨市場的產(chǎn)生起因于20世紀(jì)80年代的改革開放 。
2.初創(chuàng)階段(1990—1993年)
3.治理整頓階段(1993—2000年)
4.穩(wěn)步發(fā)展階段(2000—2013年)
5.創(chuàng)新發(fā)展階段(2014年至今)
(四)國內(nèi)外遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)市場的發(fā)展
1.遠(yuǎn)期市場
歐洲的遠(yuǎn)期交易萌芽于古希臘和古羅馬時(shí)期，而現(xiàn)代化遠(yuǎn)期合約最早作為一種套期保值的工具興起于20世紀(jì)80年代。
我國的遠(yuǎn)期交易要追溯到春秋時(shí)期，但是現(xiàn)代化的遠(yuǎn)期協(xié)議合約卻是20世紀(jì)末才開始起步的。1997年中國銀行開始進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯試點(diǎn)，2003年四大國有商業(yè)銀行全面展開遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。在亞洲金融危機(jī)后，離岸市場出現(xiàn)了人民幣無本金交割遠(yuǎn)期(NDF)。由于我國資本管制，境內(nèi)人民幣遠(yuǎn)期市場遲遲得不到發(fā)展，直到2005年人民幣匯率機(jī)制改革之后，中國人民銀行才正式建立人民幣遠(yuǎn)期市場。而人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議直到2007年才正式推出。
2.互換市場
互換市場的起源可以追溯到20世紀(jì)70年代末。1981年IBM與世界銀行之間在倫敦簽署的利率互換協(xié)議是世界上第一份利率互換協(xié)議，并于1982年引入美國。
我國互換市場起步較晚，2005年11月25日，中國人民銀行在銀行間外匯市場與包括4家國有銀行在內(nèi)的10家商業(yè)銀行首次進(jìn)行了美元與人民幣1年期貨幣掉期業(yè)務(wù)操作，宣告中國人民銀行與商業(yè)銀行之間的貨幣掉期業(yè)務(wù)正式展開。
利率互換則是伴隨著我國利率市場化逐漸興起的，2006年開展了利率互換試點(diǎn)，國家開發(fā)銀行與光大銀行進(jìn)行了第一筆利率互換交易。2013年1月，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)光大證券以場外交易形式開展金融衍生品交易。
3.期權(quán)市場
期權(quán)萌芽于古希臘和古羅馬時(shí)期，在17世紀(jì)30年代的“荷蘭郁金香”時(shí)期出現(xiàn)了最早的期權(quán)交易。直到1973年芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)建立后，第一張標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約出現(xiàn)。1982年芝加哥期貨交易所推出了以長期國債期貨為標(biāo)的物的期權(quán)交易，1983年芝加哥商品交易所推出了S&P500股價(jià)指數(shù)期權(quán)。
中國銀行在外匯期權(quán)的創(chuàng)新方面走在前列，2002年12月12日，中國銀行上海分行在中國人民銀行的批準(zhǔn)下，宣布推出個(gè)人外匯期權(quán)交易“兩得寶”，打響了中國期權(quán)交易的第一槍。
2015年2月9日。上證50ETF期權(quán)正式在上海證券交易所掛牌上市，掀開了中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新的新的一頁。
